—દિલીપ દાવડા દ્વારા
- કંપની પાવર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે જરૂરી લો વોલ્ટેજ વાયર્સ અને કેબલ્સના ઉત્પાદનના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે.
- જો કે, આઈપીઓ પહેલાના સમયગાળા માટે તેના બૂસ્ટ થયેલા ચોખ્ખા નફાના માર્જિન આશ્ચર્ય જગાડે છે અને તેની ટકાઉપણું સામે ચિંતા ઊભી કરે છે, કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કામ કરી રહી છે.
- તેની તાજેતરની સરેરાશ સુપર કમાણીના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ રીતે પ્રાઇસ્ડ જણાય છે.
- માહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.
કંપની વિશેઃ
જ્હોનસનકેબ ઇલેક્ટ્રિકલ્સ લિમિટેડ (જેઇએલ) ટ્રાન્સમિશન અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશન, રિન્યુએબલ એનર્જી ઇન્ટિગ્રેશન, રેલવે અને સંલગ્ન ઔદ્યોગિક એપ્લિકેશન સહિત પાવર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં ઉપયોગમાં લેવાતા લો વોલ્ટેજ (૧.૧ કેવી સુધીના) વાયર્સ અને કેબલ્સના ઉત્પાદનના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે. તેના પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયોમાં કન્ટ્રોલ કેબલ્સ, પાવર કેબલ્સ, ઇન્ડસ્ટ્રીયલ સિંગલ અને મલ્ટિકોર કન્ટ્રોલ કેબલ્સ, હાઉસિંગ/ બિલ્ડિંગ વાયર્સ અને વેલ્ડિંગ કેબલ, સોલર / ફોટોવોલ્ટેઇક કેબલ્સ, સબમર્સિબલ ફ્લેટ કેબલ્સ સહિતના વિશિષ્ટ હેતુ માટેના પાવર કેબલ્સનો સમાવેશ થાય છે.
કંપની “જ્હોનસન કેબલ્સ” નામના હેઠળ તેના ઉત્પાદનોનું ઉત્પાદન અને વેચાણ કરે છે. કંપની આઇએસઓ અને બીઆઇએસ પ્રમાણપત્રો ધરાવે છે, જે ઉત્પાદનોના ગુણવત્તા ધોરણોની ખાતરી આપે છે. કંપની મહેસાણા, ગુજરાત ખાતે આવેલા બે ઉત્પાદન એકમો (એકમ ૈં અને એકમ ૈૈંં) ચલાવે છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ સુધીમાં, સ્વતંત્ર ચાર્ટર્ડ એન્જિનિયર, રાજ ટેક્નો એસેન્શિયલ્સ દ્વારા તેના સપ્ટેમ્બર ૧૫, ૨૦૨૬ ના રોજ આપેલા પ્રમાણપત્ર મુજબ બંને એકમોની સંયુક્ત વાર્ષિક સ્થાપિત ઉત્પાદન ક્ષમતા ૭૯,૯૫૦ કિમી છે.
તેના ઉત્પાદન એકમો વાયર ડ્રોઇંગ, એનિલીંગ, બંચિંગ, ઇન્સ્યુલેશન, એક્સટ્રુઝન, ટેસ્ટિંગ અને પેકેજિંગ માટેના મશીનરીથી સજ્જ છે, જે તેને બહુવિધ સ્પેસિફિકેશન્સમાં વાયર્સ અને કેબલ્સનું ઉત્પાદન કરવા માટે સક્ષમ બનાવે છે. વર્ષોથી, તેણે ઉત્પાદન ક્ષમતા વધારવા માટે ઓટોમેટિક અને સેમી-ઓટોમેટિક મશીનરી અને સાધનોના ઇન્સ્ટોલેશન દ્વારા ઉત્પાદન સુવિધાઓને અપગ્રેડ કરી છે. કંપની ખાનગી ક્ષેત્રના ગ્રાહકો અને સરકારી સંસ્થાઓ બંનેને સેવા આપે છે. તે ટેન્ડરોમાં ભાગીદારી, વેન્ડર મંજૂરી પ્રક્રિયાઓ દ્વારા સીધા ઓર્ડર મેળવે છે. સપ્ટેમ્બર ૩૦, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર કુલ ૧૯૩ કર્મચારીઓ હતા (જેમાં ૧૧૪ કરાર આધારિત કામદારોનો સમાવેશ થાય છે).
ઇશ્યૂની વિગતો/ કેપિટલ હિસ્ટ્રીઃ
કંપની અપર કેપ પર રૂ. ૫૬.૦૨ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ. ૧૦ પ્રત્યેકના ૨૮૦૦૮૦૦ ઇક્વિટી શેર્સનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ. ૧૯૦ – રૂ. ૨૦૦ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. લઘુત્તમ અરજી ૧૨૦૦ શેર્સ માટે અને ત્યારબાદ તેના ૬૦૦ શેર્સના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આ ઇશ્યૂ ઓક્ટોબર ૩૦, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને નવેમ્બર ૦૩, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. શેર્સ બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આઈપીઓ કંપનીના આઈપીઓ પછીના વિતરિત મૂડીના ૨૬.૫૦% હિસ્સો ધરાવે છે. ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૧૪.૦૦ કરોડ વર્કિંગ કેપિટલ માટે, રૂ. ૨૮.૪૦ કરોડ ફેક્ટરી શેડ વિસ્તરણ/સિવિલ કન્સ્ટ્રક્શન, વધારાના પ્લાન્ટ અને મશીનરી પર કેપેક્સ અને રૂફટોપ સોલર પાવર પ્લાન્ટની ખરીદી માટે અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.
આ આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ આઇએસકે એડવાઇઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવી રહ્યું છે, જ્યારે માશિતલા સિક્યુરિટીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. આઇએસકે ગ્રુપની આઇએસકે ઇક્વિટીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને સનફ્લાવર બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર્સ છે.
ફેસ વેલ્યુ પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી કેપિટલ ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ જાન્યુઆરી ૨૦૨૬ અને માર્ચ ૨૦૨૬ ની વચ્ચે શેર દીઠ રૂ. ૧૪૦.૦૦ ના નિશ્ચિત ભાવે વધુ ઇક્વિટી શેર્સ ઇશ્યૂ કર્યા હતા. તેણે ડિસેમ્બર ૨૦૨૫ માં ૧૦૦ માટે ૧૫૦ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર્સ પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણકર્તા ભાગીદારો દ્વારા શેર્સના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ. ૨.૬૯, રૂ. ૬.૬૧ અને રૂ. ૧૨.૧૯ છે.
આઈપીઓ પછી, કંપનીની રૂ. ૭.૭૭ કરોડ (૭૭૭૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેર્સ) ની વર્તમાન વિતરિત ઇક્વિટી કેપિટલ વધીને રૂ. ૧૦.૫૭ કરોડ (૧૦૫૭૦૮૦૦ ઇક્વિટી શેર્સ) થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગની અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૨૧૧.૪૨ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ. ૮૮.૯૫ કરોડ / રૂ. ૨.૫૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ. ૧૪૦.૦૦ કરોડ / રૂ. ૫.૪૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), રૂ. ૨૧૧.૩૪ કરોડ / રૂ. ૧૩.૪૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) નો કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ઓગસ્ટ ૩૧, ૨૦૨૬ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૭ ના ૫ મહિના માટે, તેણે રૂ. ૧૧૩.૩૩ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૮.૬૩ કરોડનો ચોખ્ખો નફો કમાયો છે. ઓગસ્ટ ૩૧, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેના ટ્રેડ રિસિવેબલ્સ રૂ. ૨૬.૮૧ કરોડ અને સંભવિત જવાબદારીઓ રૂ. ૭.૩૧ કરોડ હતી. કંપનીએ અહેવાલ આપેલા સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને તળિયાની લાઇન (આવક અને નફા) માં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. ઓગસ્ટ ૩૧, ૨૦૨૬ ના રોજ તેનો ૧.૯૪ નો ડેટ-ઇક્વિટી રેશિયો ચિંતા જગાડે છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ. ૧૧.૧૧ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૩૮.૮૭% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવી છે. ઓગસ્ટ ૩૧, ૨૦૨૬ ના રોજ શેર દીઠ રૂ. ૫૧.૫૮ ની તેની એનએવી ના આધારે આ ઇશ્યૂ ૩.૮૮ ના પી/બીવી પર પ્રાઇસ્ડ છે, પરંતુ તેના આઈપીઓ પછીના એનએવી ડેટા ઓફર દસ્તાવેજોમાંથી ગાયબ છે.
જો આપણે તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ રીતે ડાઇલ્યુટેડ વિતરિત ઇક્વિટી કેપિટલ પર નાણાકીય વર્ષ ૨૭ ની વાર્ષિક ધોરણે અંદાજિત સુપર કમાણી ઉમેરીએ, તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૧૦.૨૦ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૫.૭૬ પર છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ સુપર કમાણીના આધારે ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ રીતે પ્રાઇસ્ડ જણાય છે.
કંપનીએ ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૨.૮૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૩.૯૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૬.૩૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬), ૭.૬૪% (૫ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૭) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૯.૮૯%, ૩૨.૫૬%, ૩૯.૬૮%, ૨૧.૫૫% ના આરઓસીઈ માર્જિન દર્શાવ્યા છે.
ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ આપેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે ડહાપણભરી ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.
લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ પ્રાઇમ કેબલ, જેડી કેબલ્સ, સુસાન ઇલેક્ટ્રિકલ્સને તેના લિસ્ટેડ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૨૪.૪, ૧૨.૪, અને ૧૮.૪ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે (ઓક્ટોબર ૨૮, ૨૦૨૬ ના રોજ). જો કે, તેઓ ખરેખર સરખાવી શકાય તેવા નથી. આ સરખામણી માત્ર દેખાવ ખાતર હોય તેમ લાગે છે.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષમાં આઇએસકે એડવાઇઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડનો આ ૬ ઠ્ઠો મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૫ લિસ્ટિંગમાંથી, ૧ ડિસ્કાઉન્ટ પર ખુલ્યું હતું, અને બાકીના લિસ્ટિંગના દિવસે ૩૦.૧૭% થી ૯૯.૪૯% ની શ્રેણીમાં પ્રીમિયમ પર લિસ્ટેડ થયા હતા.
નિષ્કર્ષઃ
જેઇએલ પાવર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટે જરૂરી લો વોલ્ટેજ વાયર્સ અને કેબલ્સના ઉત્પાદનના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે. કંપનીએ અહેવાલ આપેલા સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને તળિયાની લાઇન (આવક અને નફા) માં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. જો કે, આઈપીઓ પહેલાના સમયગાળા માટે તેના બૂસ્ટ થયેલા ચોખ્ખા નફાના માર્જિન આશ્ચર્ય જગાડે છે અને તેની ટકાઉપણું સામે ચિંતા ઊભી કરે છે, કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કામ કરી રહી છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ સુપર કમાણીના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ રીતે પ્રાઇસ્ડ જણાય છે. માહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.
Review By Dilip Davda on August, 2026
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
