• આ કંપની વૈશ્વિક સ્તરે કંટ્રોલ-ઇન્ટેન્સિવ, એપ્લિકેશન માટે મહત્વપૂર્ણ ઈસીયુના સપ્લાયર તરીકે એક અનોખી ખેલાડી છે અને બજારમાં સારો હિસ્સો ધરાવે છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માં નફામાં તેને થોડો ફટકો પડ્યો હતો.
•એસએમએલએ નાણાકીય વર્ષ ૨૫ થી નફામાં મોટો ઉછાળો નોંધાવ્યો છે.
•તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂની કિંમત આક્રમક રીતે નક્કી કરવામાં આવી હોય તેવું લાગે છે.
•સારી જાણકારી ધરાવતા/વધારાની રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.
કંપની વિશેઃ
સેડેમેક મેકટ્રોનિક્સ લિમિટેડ અથવા એસએમએલ ભારત, યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ અને યુરોપના મોબિલિટી અને ઔદ્યોગિક બજારોમાં અગ્રણી ઓરિજિનલ ઇક્વિપમેન્ટ મેન્યુફેક્ચરર્સ અથવા ઓઈએમ (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ) ને કંટ્રોલ-ઇન્ટેન્સિવ, એપ્લિકેશન માટે મહત્વપૂર્ણ ઇલેક્ટ્રોનિક કંટ્રોલ યુનિટ્સ અથવા ઈસીયુ પૂરા પાડતી કંપની છે. તેની કામગીરીમાંથી થતી આવકનો મોટો ભાગ એવા ઉત્પાદનોને આભારી છે જેમાં નવતર કંટ્રોલ ટેક્નોલોજીનો સમાવેશ થાય છે જે સંપૂર્ણપણે ઇન-હાઉસ તૈયાર કરવામાં આવી છે, જે કંપનીને એવા નવા અને પોતાના ઉકેલો પ્રદાન કરવામાં સક્ષમ બનાવે છે જે અંતિમ વપરાશકર્તાઓ અથવા ઓઈએમ ગ્રાહકોને વિશિષ્ટ મૂલ્ય પ્રદાન કરે છે. આમાંની કેટલીક અનોખી ટેક્નોલોજીઓ જે ક્ષેત્રોમાં તે સેવા આપે છે તેમાં વ્યાપકપણે અપનાવવામાં આવી છે.
એપ્લિકેશન માટે મહત્વપૂર્ણ ઘટકો એવા છે કે જેના વિના સાધનસામગ્રી અંતિમ વપરાશકર્તા માટે તેનું પ્રાથમિક કાર્ય પૂર્ણ કરી શકતી નથી (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ). ઉદાહરણ તરીકે, એન્જિન-સંચાલિત વાહનમાં ઇલેક્ટ્રોનિક ફ્યુઅલ ઇન્જેક્શન અથવા ઈએફઆઈને સપોર્ટ કરતું ઈસીયુ અથવા ઇલેક્ટ્રિક વાહનમાં મોટર કંટ્રોલ યુનિટ અથવા એમસીયુ ગતિશીલતા માટે અનિવાર્ય છે; જો તે નિષ્ફળ જાય, તો વાહન આગળ વધશે નહીં. આનાથી વિપરીત, ડેશબોર્ડ જેવા ઘટકો, મહત્વપૂર્ણ હોવા છતાં, મુખ્ય કાર્ય માટે મૂળભૂત નથી (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ). એપ્લિકેશન માટે મહત્વપૂર્ણ ઘટકોમાં, તે “કંટ્રોલ-ઇન્ટેન્સિવ” ઘટકો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે જે એપ્લિકેશન વિશિષ્ટ છે અને વાસ્તવિક સમયમાં જટિલ સિસ્ટમોનું સંચાલન કરે છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ).
એસએમએલ ભારતમાં ટુ-વ્હીલર / થ્રી-વ્હીલર અથવા ૨/૩ ડબ્લ્યુ ઇન્ટરનલ કમ્બશન એન્જિન અથવા આઈસીઈ સંચાલિત વાહનો માટે સેન્સર લેસ કમ્યુટેશન અથવા એસએલસી આધારિત ઇન્ટિગ્રેટેડ સ્ટાર્ટર જનરેટર્સ અથવા આઈએસજી ઈસીયુ વિકસાવવા, ડિઝાઇન કરવા અને ઉત્પાદન કરવાવાળી પ્રથમ કંપની છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ). કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૧૮ અને ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થતા નવ મહિના વચ્ચે ૯.૨ મિલિયનથી વધુ નાના એન્જિન ૨/૩ ડબ્લ્યુ માટે સેન્સર લેસ આઈએસજી ઈસીયુ અને ઇલેક્ટ્રોનિક ફ્યુઅલ ઇન્જેક્શનની કાર્યક્ષમતા સાથે આઈએસજીને સંકલિત કરતા આઈએસજી અને ઈએફઆઈ ઈસીયુ મોકલ્યા છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ). વોલ્યુમની દ્રષ્ટિએ સ્થાનિક આઈએસજી ઈસીયુ માર્કેટમાં (૨ ડબ્લ્યુ અને ૩ ડબ્લ્યુ સંયુક્ત માટે) તેનો આશરે ૩૫% બજાર હિસ્સો છે અને ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થતા નવ મહિના માટે તે ટોચના ૪ ખેલાડીઓમાં સામેલ છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ).
કંપની ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થતા નવ મહિના દરમિયાન ૭૫%-૭૭% ના અંદાજિત બજાર હિસ્સા સાથે જેનસેટ કંટ્રોલર્સ અથવા જીસી માટે ભારતમાં અગ્રણી છે અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે આ બજાર માટે તેના જેનસેટ કંટ્રોલર્સ અને ઈએફઆઈ ઈસીયુની ઓફર સાથે વૈશ્વિક સ્તરે ૧૪% બજાર હિસ્સા સાથે મુખ્ય વૈશ્વિક ખેલાડીઓમાં સામેલ છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ). વધુમાં, એસએમએલએ ૨૦૧૪ માં જેનસેટ કંટ્રોલર્સમાં એકીકૃત સુવિધા તરીકે ઇલેક્ટ્રોનિક ગવર્નિંગ અથવા ઈ-ગવ રજૂ કર્યું હતું અને ક્રિસિલ રિપોર્ટ અનુસાર, તેણે ભારતમાં જેનસેટ કંટ્રોલર્સમાં સંકલિત ઈ-ગવ ટેક્નોલોજીની રજૂઆતની પહેલ કરી હતી. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેણે ઓટોમોટિવ (૨/૩ ડબ્લ્યુ) અને જેનસેટ બજારમાં ૧૦ મિલિયનથી વધુ કંટ્રોલ-ઇન્ટેન્સિવ ઉત્પાદનો વેચ્યા છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ). કંપની થોડા ભારતીય-મૂળના સપ્લાયર્સમાં સામેલ છે જેમણે વારંવાર બ્રેકથ્રુ નવીનતાઓ શરૂ કરી છે, રજૂ કરી છે અને સ્કેલ કરી છે (સ્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ). ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૪૯૬ કર્મચારીઓ અને વધારાના ૧૩૫૯ ઓફ-રોલ કર્મચારીઓ હતા.
ઇશ્યૂની વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ
કંપની રૂ. ૧૦ ના પ્રત્યેક ૮૦૪૩૩૦૦ ઇક્વિટી શેરના તેના મેઇડન બુક બિલ્ડિંગ રૂટ સેકન્ડરી આઈપીઓ સાથે આવી રહી છે, જેની કિંમત અપર કેપ પર રૂ. ૧૦૮૭.૪૫ કરોડ છે. કંપનીએ રૂ. ૧૦ ના પ્રત્યેક ઇક્વિટી શેર માટે રૂ. ૧૨૮૭ – રૂ. ૧૩૫૨ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યૂ ૦૪ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૦૬ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી અરજી ૧૧ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. એલોટમેન્ટ પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટ થશે. આ ઇશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી કેપિટલના ૧૮.૨૧% હિસ્સો ધરાવે છે. આ ૧૦૦% ઓફર ફોર સેલ અથવા ઓએફએસ હોવાથી કંપનીને કોઈ ભંડોળ મળવાનું નથી.
કંપનીએ રૂ. ૧.૦૦ કરોડના મૂલ્યના ઇક્વિટી શેર (અપર કેપના આધારે આશરે ૭૩૯૬ ઇક્વિટી શેર) રિઝર્વ રાખ્યા છે, અને તેમને શેર દીઠ રૂ. ૧૨૮ નું ડિસ્કાઉન્ટ ઓફર કરી રહી છે. બાકીનામાંથી, તેણે ક્યુઆઈબી માટે ૫૦% થી વધુ નહીં, એચએનઆઈ માટે ૧૫% થી ઓછું નહીં અને રિટેલ રોકાણકારો માટે ૩૫% થી ઓછું નહીં તેટલા શેર ફાળવ્યા છે.
આ ઇશ્યૂ માટે ત્રણ સંયુક્ત બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ અથવા બીઆરએલએમ આઈસીઆઈસીઆઈ સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ, એવેન્ડસ કેપિટલ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, એક્સિસ કેપિટલ લિમિટેડ છે, જ્યારે એમયુએફજી ઇન્ટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. સ્પાર્ક ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ ઇક્વિટીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.
પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર સમાન મૂલ્યે જારી કર્યા પછી, કંપનીએ સપ્ટેમ્બર ૨૦૧૧ અને ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૬ ની વચ્ચે શેર દીઠ રૂ. ૪૪.૦૦ – રૂ. ૭૩૯૮૦૧.૩૧ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં વધુ ઇક્વિટી શેર જારી કર્યા છે. તેણે સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૫ માં ૧ માટે ૧૪૯૯ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણ કરનારા હિતધારકો દ્વારા શેરના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ. ૦.૦૧, રૂ. ૪૫.૫૫, રૂ. ૪૬.૦૦, રૂ. ૮૩.૩૪, રૂ. ૯૪.૮૬, રૂ. ૧૦૦.૦૦, રૂ. ૨૪૦.૭૮, રૂ. ૩૪૦.૦૦, રૂ. ૩૫૨.૨૯, રૂ. ૩૬૮.૨૮, રૂ. ૩૭૩.૬૮, રૂ. ૩૮૬.૧૩ અને રૂ. ૩૮૬.૩૧ છે.
આઈપીઓ પછી, તેની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી કેપિટલ રૂ. ૪૪.૧૬ કરોડ સમાન રહેશે કારણ કે આ શુદ્ધ સેકન્ડરી ઇશ્યૂ છે. આઈપીઓ પ્રાઇસ બેન્ડની અપર કેપના આધારે; કંપની રૂ. ૫૯૭૦.૬૩ કરોડના માર્કેટ કેપની અપેક્ષા રાખી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ. ૪૨૯.૮૭ કરોડ / રૂ. ૮.૫૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ. ૫૩૫.૯૦ કરોડ / રૂ. ૫.૮૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), અને રૂ. ૬૬૨.૫૪ કરોડ / રૂ. ૪૭.૦૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના ૯ મહિના માટે, તેણે રૂ. ૭૭૫.૩૧ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૭૧.૫૦ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે. કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે નફામાં પીછેહઠ જોઈ હતી, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૫ થી ભારે ઉછાળો નોંધાવ્યો છે જે ભવિષ્યમાં તેની ટકાઉપણું અંગે આશ્ચર્ય અને ચિંતા ઉભી કરે છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ. ૬.૩૦ (બેઝિક) ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૧૦.૫૬% ની સરેરાશ આરઓએનડબ્લ્યુ નોંધાવી છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ તેની રૂ. ૯૪.૦૨ ની એનએવીના આધારે તેમજ આઈપીઓ પછીના ધોરણે (અપર કેપ પર) ઇશ્યૂની કિંમત ૧૪.૩૮ ના પી/બીવી પર છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની વાર્ષિક સુપર કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણપણે ઓછી થયેલી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી કેપિટલ સાથે જોડીએ, તો માંગવામાં આવતી કિંમત ૬૨.૬૨ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૨૬.૯૫ પર છે. આમ, પ્રથમદર્શી રીતે, ઇશ્યૂની કિંમત આક્રમક રીતે નક્કી કરવામાં આવી છે. ૯ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૬ માટે સુપર કમાણીના આધારે પી/ઈ નાણાકીય વર્ષ ૨૫ કરતા ઓછો થયો છે, પરંતુ તે હજુ પણ લિસ્ટેડ હરીફોની સરખામણીમાં ઘણો ઊંચો છે.
અહેવાલના સમયગાળા માટે, કંપનીએ રિપોર્ટિંગ સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૨.૦૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૧.૧૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૭.૧૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૯.૨૮% (૯ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૬) નું પીએટી માર્જિન અને ૧૭.૫૧%, ૨૮.૮૭%, ૩૩.૭૯%, ૩૨.૫૨% નું આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યું છે.
ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના સંદર્ભિત સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તેણે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે નવેમ્બર ૨૦૨૫ માં ડિવિડન્ડ નીતિ પહેલેથી જ અપનાવી લીધી છે.
લિસ્ટેડ હરીફો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ બોશ લિમિટેડ, ઝેડએફ કોમર્શિયલ, સોના બીએલડબ્લ્યુ, શેફલર ઇન્ડિયાને તેના લિસ્ટેડ હરીફો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૪૬.૪, ૫૭.૯, ૫૦.૮ અને ૫૭.૦ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે (૨૭ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૬ મુજબ). જો કે, તેઓ ખરેખર સમાન ધોરણે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી માત્ર દેખાડો હોય તેવું લાગે છે.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
આ ઇશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા ત્રણ બીઆરએલએમએ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં ૧૧૨ ઇશ્યૂ સંભાળ્યા છે, જેમાંથી ૨૯ ઇશ્યૂ લિસ્ટિંગની તારીખે ઇશ્યૂ કિંમતથી નીચે બંધ થયા છે.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
એસએમએલ વૈશ્વિક સ્તરે કંટ્રોલ-ઇન્ટેન્સિવ, એપ્લિકેશન માટે મહત્વપૂર્ણ ઈસીયુ સપ્લાયર તરીકે એક અનોખી ખેલાડી છે અને બજારમાં સારો હિસ્સો ધરાવે છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માં નફામાં તેને થોડો ફટકો પડ્યો હતો. એસએમએલએ નાણાકીય વર્ષ ૨૫ થી નફામાં મોટો ઉછાળો નોંધાવ્યો છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂની કિંમત આક્રમક રીતે નક્કી કરવામાં આવી હોય તેવું લાગે છે. સારી જાણકારી ધરાવતા/વધારાની રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.
