• કંપની ઈલેક્ટ્રિકલ પાવર અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશન ટ્રાન્સફોર્મર્સની વૈવિધ્યસભર શ્રેણીના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગમાં કાર્યરત છે.
• કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા સેગમેન્ટમાં કાર્ય કરી રહી છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માટે નફામાં (બોટમ લાઈન) થયેલો અચાનક ઉછાળો ચિંતા જગાવે છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના પ્રથમ ૯ મહિનાની નાણાકીય કામગીરી આંચકાના સંકેત આપે છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યુની કિંમત આક્રમક રીતે નક્કી કરવામાં આવી હોય તેમ જણાય છે.
• જાણકાર/વધારાની રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
કંપની વિશેઃ
એકોર્ડ ટ્રાન્સફોર્મર એન્ડ સ્વિચગિયર લિમિટેડ (એટીએસએલ) ઈલેક્ટ્રિકલ પાવર અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશન ટ્રાન્સફોર્મર્સ તથા સંબંધિત સાધનોની વૈવિધ્યસભર શ્રેણીની ડિઝાઇન, એન્જિનિયરિંગ, ઉત્પાદન અને સપ્લાયમાં કાર્યરત છે. ૧૦ વર્ષ પહેલાં સ્થપાયેલી આ કંપની પાવર ટ્રાન્સમિશન અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશન સેક્ટર, રિન્યુએબલ એનર્જી, ઔદ્યોગિક એપ્લિકેશન્સ, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ અને ઈલેક્ટ્રિક વ્હીકલ (ઈવી) ચાર્જિંગ નેટવર્કમાં ગ્રાહકોની પ્રમાણભૂત અને કસ્ટમાઇઝ્ડ જરૂરિયાતો પૂરી કરે છે.
જટિલ પાવર સિસ્ટમ્સની ડિઝાઇન, ઉત્પાદન, પરીક્ષણ અને તૈનાતીમાં નિપુણતા સાથે, કંપની વ્યાપક પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયો ઓફર કરે છે જેમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છેઃ
• ડિસ્ટ્રિબ્યુશન ટ્રાન્સફોર્મર્સ,
• પાવર ટ્રાન્સફોર્મર્સ,
• ડ્રાય-ટાઇપ ટ્રાન્સફોર્મર્સ,
• પેકેજ સબસ્ટેશન,
• સ્પેશિયલ પર્પઝ ટ્રાન્સફોર્મર્સ,
• લો-વોલ્ટેજ (એલવી) કંટ્રોલ પેનલ્સ,
• મીડિયમ-વોલ્ટેજ (એમવી) / વેક્યૂમ સર્કિટ બ્રેકર (વીસીબી) પેનલ્સ,
• બસડક્ટ્સ, કેબલ ટ્રે અને સંબંધિત સ્વિચગિયર એસેમ્બલીઝ.
કંપની ભિવાડી, રાજસ્થાનમાં ૨ મેન્યુફેક્ચરિંગ ફેસિલિટી (બે યુનિટ) ધરાવે છે, જેને માનેસર, હરિયાણામાં રજિસ્ટર્ડ ઓફિસ દ્વારા ટેકો મળે છે. તેની સુવિધાઓ પ્લાઝ્મા કટિંગ સિસ્ટમ્સ, એમઆઈજી અને આર્ક વેલ્ડિંગ મશીનો, શોટ બ્લાસ્ટિંગ અને પેઇન્ટિંગ બૂથ, ફોઇલ વાઇન્ડિંગ મશીનો અને વ્યાપક ઇન-હાઉસ ટેસ્ટિંગ લેબોરેટરીઓ જેવા અદ્યતન મશીનરીથી સજ્જ છે.
કંપનીએ તેની ટેકનિકલ ક્ષમતા અને પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયોને મજબૂત કરવા માટે એસજીબી-એસએમઆઈટી જીએમબીએચ, લ્યુસી ઇલેક્ટ્રિક ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને સ્નેડર ઇલેક્ટ્રિક ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ સાથે વ્યૂહાત્મક જોડાણ પણ કર્યું છે. આ ભાગીદારી અદ્યતન ટ્રાન્સફોર્મર, કોમ્પેક્ટ સબસ્ટેશન અને લો-વોલ્ટેજ પેનલ ટેકનોલોજી સુધી પહોંચ પ્રદાન કરે છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ, તેના પેરોલ પર ૧૧૪ કર્મચારીઓ (કોન્ટ્રાક્ટ્યુઅલ સહિત) હતા.
ઇશ્યુની વિગતો/મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની રૂ. ૧૦ ની ફેસ વેલ્યુ ધરાવતા ૫૫,૬૨,૦૦૦ ઇક્વિટી શેરના તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ દ્વારા અપર કેપ પર રૂ. ૨૫.૫૯ કરોડ એકત્ર કરવા આવી રહી છે. તેણે શેર દીઠ રૂ. ૪૩ – રૂ. ૪૬ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ આઈપીઓ ૨૩ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૨૫ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. લઘુત્તમ અરજી ૬,૦૦૦ શેર માટે અને તે પછી તેના ૩,૦૦૦ ના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. એલોટમેન્ટ પછી, શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યુ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૭.૦૪ ટકા હિસ્સો ધરાવે છે. ફ્રેશ ઇશ્યુની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૧૩.૦૩ કરોડ મશીનરી અને સાધનોની ખરીદી માટે કેપેક્સ તરીકે, રૂ. ૧૦.૦૦ કરોડ વર્કિંગ કેપિટલ માટે અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.
આ આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ જીવાયઆર કેપિટલ એડવાઈઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવ્યું છે અને કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ ઇશ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. ગિરિરાજ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. જીવાયઆર કેપિટલ એડવાઈઝર સિન્ડિકેટ મેમ્બર છે.
શરૂઆતના ઇક્વિટી શેર ફેસ વેલ્યુ પર ઇશ્યુ કર્યા પછી, કંપનીએ સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૪ માં રૂ. ૨૨૫૫.૦૦ ની નિશ્ચિત કિંમતે વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યુ કર્યા હતા. તેણે સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૫ માં ૧ શેર દીઠ ૫૦ ના રેશિયોમાં બોનસ શેર પણ ઇશ્યુ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર હસ્તગત કરવાની સરેરાશ કિંમત પ્રતિ શેર રૂ. ૦.૨૦ છે.
આઈપીઓ પછી, કંપનીની રૂ. ૧૫.૦૧ કરોડની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ. ૨૦.૫૭ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસ બેન્ડની અપર કેપના આધારે, કંપની રૂ. ૯૪.૬૪ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ અનુક્રમે રૂ. ૪૦.૮૧ કરોડ / રૂ. ૦.૮૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), રૂ. ૪૮.૬૦ કરોડ / રૂ. ૧.૬૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), રૂ. ૭૯.૨૦ કરોડ / રૂ. ૬.૦૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા ૯ મહિનાના ગાળા માટે, તેણે રૂ. ૪૫.૨૯ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૨.૯૧ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો હતો. કંપનીએ નફાના મામલે તેના સાથીદારો કરતા નબળું પ્રદર્શન કર્યું છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ રૂ. ૨.૭૧ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૨૬.૨૨ ટકાની સરેરાશ આરઓએનડબ્લ્યુ નોંધાવી છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ રૂ. ૧૬.૨૯ ના તેના એનએવી ના આધારે ઇશ્યુની કિંમત ૨.૮૨ ના પી/બીવી પર છે, પરંતુ તેના આઈપીઓ પછીના એનએવી ના ડેટા ઓફર ડોક્યુમેન્ટમાંથી ગાયબ છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની વાર્ષિક કમાણીને આઈપીઓ પછીના વિસ્તૃત ઇક્વિટી બેઝ પર આધારે ગણતરી કરીએ તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૨૪.૩૪ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૫.૬૫ પર રહે છે. આમ, ઈશ્યુની કિંમત આક્રમક જણાય છે.
કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૨.૧૫ ટકા (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), ૩.૩૧ ટકા (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), ૭.૬૬ ટકા (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), ૬.૪૪ ટકા (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ નવ માસિક) ના પીએટી માર્જિન અને ૨૦.૪૯ ટકા, ૧૬.૪૭ ટકા, ૨૬.૦૯ ટકા, ૧૪.૫૨ ટકાના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.
ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ
કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે ઓગસ્ટ ૨૦૨૫ માં ડિવિડન્ડ પોલિસી અપનાવી છે.
લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ ડેનિશ પાવર, ટ્રાન્સફોર્મર્સ એન્ડ રેક્ટિફાયર્સ, વોલ્ટમ્પ ટ્રાન્સફોર્મરને તેના લિસ્ટેડ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૧૯.૯, ૩૩.૭ અને ૨૪.૨ ના પી/ઈ (૧૮ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૬ મુજબ) પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. જોકે, તેઓ ખરેખર સમાન ધોરણે સરખાવી શકાય તેમ નથી. આ સરખામણી માત્ર આંખમાં ધૂળ નાખવા સમાન જણાય છે.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં જીવાયઆર કેપિટલ તરફથી આ ૪૪ મું મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૧૧ લિસ્ટિંગમાંથી, ૨ લિસ્ટિંગના દિવસે ફેસ વેલ્યુ પર અને બાકીના લિસ્ટિંગની તારીખે ૪.૯૨ ટકાથી ૯૦ ટકા સુધીના પ્રીમિયમ સાથે ખુલ્યા હતા.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
એટીએસએલ ઈલેક્ટ્રિકલ પાવર અને ડિસ્ટ્રિબ્યુશન ટ્રાન્સફોર્મર્સના ઉત્પાદન અને માર્કેટિંગમાં કાર્યરત છે. કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા સેગમેન્ટમાં કાર્ય કરી રહી છે. કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માટે નફામાં થયેલો અચાનક ઉછાળો ચિંતા જગાવે છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના પ્રથમ ૯ મહિનાની નાણાકીય કામગીરી આંચકાના સંકેત આપે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યુની કિંમત આક્રમક રીતે નક્કી કરવામાં આવી હોય તેમ જણાય છે. જાણકાર/વધારાની રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
