પાવરિકા આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on March, 2026

• કંપની ઇન્ટિગ્રેટેડ પાવર સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરવામાં કાર્યરત છે અને ડીજી સેટ્‌સમાં નિષ્ણાત છે.
• તેણે પવન ઉર્જા ઉત્પાદન ક્ષેત્રે પણ પ્રવેશ કર્યો છે અને ગુજરાતમાં તેના કાર્યરત પ્રોજેક્ટ્‌સ છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને નીચેની લાઇન એટલે કે આવક અને નફામાં અસંગતતા નોંધાવી છે.
• તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ વ્યાજબી કિંમતનો જણાય છે.
• માહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશેઃ
પાવરિકા લિમિટેડ પીએલ એક ઇન્ટિગ્રેટેડ પાવર સોલ્યુશન્સ પ્રોવાઈડર છે જે પ્રાથમિક અને સ્ટેન્ડબાય બંને એપ્લિકેશનો માટે ડીઝલ જનરેટર સેટ્‌સ ડીજી સેટ્‌સમાં નિષ્ણાત છે. કમિન્સ ઇન્ડિયા લિમિટેડ કમિન્સ ઇન્ડિયા અને તેના સહયોગી કમિન્સ માટેના ઓરિજિનલ ઇક્વિપમેન્ટ મેન્યુફેક્ચરર્સ ઓઈએમ પૈકીના એક તરીકે, તેણે ચાર દાયકાથી વધુ સમયથી તેમની સાથે સંબંધ જાળવી રાખ્યો છે.

પીએલ એ ૧૯૮૪ માં તેના ડીજી સેટ્‌સના વ્યવસાયની શરૂઆત કરી હતી અને ત્યારબાદ ૧૯૯૬ માં મીડિયમ સ્પીડ લાર્જ જનરેટર્સ એમએસએલજી નો સમાવેશ કરવા માટે જનરેટર સેટ પોર્ટફોલિયોનો વિસ્તાર કર્યો હતો. કંપની એચડી હ્યુન્ડાઈ હેવી ઇન્ડસ્ટ્રીઝ કો. લિમિટેડ હ્યુન્ડાઈ સાથે બિન-વિશિષ્ટ ધોરણે સહયોગ દ્વારા આ સેગમેન્ટનો વિકાસ કરવાનું ચાલુ રાખે છે. તેના ડીજી સેટ અને એમએસએલજી ઓફરિંગને સંકલિત કરીને, તે ૭.૫ કેવીએ થી ૧૦,૦૦૦ કેવીએ સુધીની ક્ષમતા ધરાવતા જનરેટર સેટ્‌સની વ્યાપક શ્રેણી પૂરી પાડે છે, જે વિવિધ ઉદ્યોગો અને એપ્લિકેશનોની વિશિષ્ટ જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવી છે. આ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ મુજબ, તેના જનરેટર સેટ વ્યવસાયમાં કમિન્સ એન્જિન દ્વારા સંચાલિત ડીજી સેટ્‌સ, હ્યુન્ડાઈના સહયોગમાં એમએસએલજી ઓફરિંગ અને કેટલીક સંલગ્ન વ્યવસાયિક પ્રવૃત્તિઓનો જનરેટર સેટ બિઝનેસ સમાવેશ થાય છે.

જનરેટર સેટ વ્યવસાયમાં તેના અનુભવના આધારે, કંપનીએ ૨૦૦૮ માં સ્વતંત્ર પાવર ઉત્પાદક આઈપીપી તરીકે પવન ઉર્જા ક્ષેત્રમાં પ્રવેશ કર્યો હતો. ત્યારબાદ, તેણે એન્જિનિયરિંગ, પ્રોક્યોરમેન્ટ અને કન્સ્ટ્રક્શન ઈપીસી કોન્ટ્રાક્ટર તેમજ બેલેન્સ ઓફ પ્લાન્ટ બીઓપી માટે ઓપરેશન અને મેન્ટેનન્સ ઓએન્ડએમ સેવા પ્રદાતા તરીકેની ક્ષમતાઓ વિકસાવી હતી. આ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ મુજબ, પવન ઉર્જા ક્ષેત્રમાં તેની કામગીરીમાં આઈપીપી પ્રોજેક્ટ્‌સ વિકસાવવા અને ચલાવવાનો તેમજ મુખ્યત્વે પવન ઉર્જા ઉદ્યોગમાં બીઓપી માટે ઈપીસી અને ઓએન્ડએમ પ્રવૃત્તિઓ વિન્ડ પાવર બિઝનેસ હાથ ધરવાનો સમાવેશ થાય છે.

પીએલ એકોસ્ટિક એન્ક્‌લોઝર, ફ્યુઅલ અને એક્ઝોસ્ટ સિસ્ટમ્સ અને કસ્ટમાઇઝ્‌ડ કંટ્રોલ પેનલ સિસ્ટમ્સ સહિતની સહાયક વસ્તુઓ સાથે ડીજી સેટ્‌સનું ઉત્પાદન કરે છે. તેની ઓફરિંગમાં કમિન્સ એન્જિન દ્વારા સંચાલિત વ્યાપક હાઇ સ્પીડ જનરેટર સોલ્યુશન્સનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં ૭.૫ કેવીએ થી ૩,૭૫૦ કેવીએ સુધીના ડીજી સેટ્‌સની ડિઝાઇન, માર્કેટિંગ, ઉત્પાદન, પરીક્ષણ, સપ્લાય, ઇન્સ્ટોલેશન અને કમિશનિંગનો સમાવેશ થાય છે. એફએન્ડએસ રિપોર્ટ મુજબ, ક્ષમતાના આધારે, ડીજી સેટ્‌સને ૭.૫ કેવીએ થી ૧૬૦ કેવીએ ની રેન્જ સાથે લો હોર્સ પાવર એલએચપી, ૧૮૦ કેવીએ થી ૫૦૦ કેવીએ ની રેન્જ સાથે મીડિયમ હોર્સ પાવર એમએચપી અને ૫૦૦ કેવીએ થી ઉપરની રેન્જ સાથે હાઇ હોર્સ પાવર એચએચપી તરીકે વ્યાપકપણે વર્ગીકૃત કરવામાં આવે છે.

૧૯૮૪ માં સ્થાપના થઈ ત્યારથી, કંપનીએ તેમના ઓઈએમ તરીકે કમિન્સ સાથે લાંબા ગાળાના સંબંધો સ્થાપિત કર્યા છે. તેના ડીજી સેટ્‌સ માટેના એન્જિન અને અલ્ટરનેટર સીધા કમિન્સ પાસેથી મેળવવામાં આવે છે. તેણે કમિન્સ ઇન્ડિયા સાથે ૧૧ જૂન, ૨૦૨૫ ના રોજ બિન-વિશિષ્ટ જનરલ સપ્લાય એગ્રીમેન્ટ કર્યો છે. એફએન્ડએસ રિપોર્ટ મુજબ, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં, કમિન્સ ઇન્ડિયા ભારતમાં ડીજી સેટ્‌સની એમએચપી અને એચએચપી બંને શ્રેણીમાં અગ્રણી એન્જિન ઉત્પાદકોમાંની એક હતી. તે ડીઝલ જનરેટર ઉત્પાદનોના એકીકરણ અને પરીક્ષણ પર કમિન્સ સાથે સહયોગ પણ કરે છે, જે વિકસતી તકનીકી, નિયમનકારી, પર્યાવરણીય અને ઉત્સર્જનના ધોરણો સાથે સુસંગતતા સુનિશ્ચિત કરે છે.

પીએલ પ્રક્રિયાઓ, ખર્ચ અને સમયમર્યાદા પર સીધું નિયંત્રણ રાખવા માટે ઇન-હાઉસ ઉત્પાદન સુવિધાઓ ચલાવે છે. આ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ મુજબ, કંપની બેંગલુરુ, કર્ણાટક; સિલવાસા, દાદરા અને નગર હવેલી; અને ખોપોલી, મહારાષ્ટ્રમાં સ્થિત ત્રણ ઉત્પાદન સુવિધાઓ ધરાવે છે અને ચલાવે છે. તેનો કેપ્ટિવ મેન્યુફેક્ચરિંગ અભિગમ તેને ઇન્વેન્ટરીને શ્રેષ્ઠ બનાવવા, ગુણવત્તા ખાતરીના ધોરણો જાળવવા અને સપ્લાય ચેઇન ખર્ચ અને ડિલિવરી સમયમર્યાદાનું સંચાલન કરવામાં સક્ષમ બનાવે છે. આ માળખું ગ્રાહકોની બદલાતી જરૂરિયાતો પ્રત્યે તેની પ્રતિભાવશીલતામાં પણ વધારો કરે છે અને બજારમાં ઝડપી પહોંચની સુવિધા આપે છે. તેનું વ્યાપક વેચાણ નેટવર્ક અસરકારક ગ્રાહક જોડાણ અને બજારમાં પ્રવેશને સમર્થન આપે છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ, અમારા નેટવર્કમાં ૧૯ સેલ્સ/માર્કેટિંગ ઓફિસો ઉપરાંત રજિસ્ટર્ડ અને કોર્પોરેટ ઓફિસો હતી, જેને ૧૨૩ કર્મચારીઓની સેલ્સ અને માર્કેટિંગ ટીમ દ્વારા સમર્થન મળ્યું હતું. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ, તે વિવિધ માર્કેટ સેગમેન્ટ્‌સમાં પ્રોમ્પ્ટ સેવા પૂરી પાડવા માટે કમિન્સ અને પોતાની સાથે સંયુક્ત અધિકૃતતા પ્રમાણપત્રો જારી કરીને ૪૩ અધિકૃત ડીલરો સાથે પણ જોડાયેલી છે.

પીએલ ના ડીજી સેટ ગ્રાહકો વ્યાપારી જેમ કે હોસ્પિટાલિટી, હેલ્થકેર, બેંકિંગ અને ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસીસ ઇન્ડસ્ટ્રી બેંકો, શિક્ષણ, રહેણાંક અને અન્ય રિયલ એસ્ટેટ, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રિટેલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, લોજિસ્ટિક્સ, રેલ્વે અને મેટ્રો, ઉત્પાદન ઔદ્યોગિક, પ્રોસેસ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ, ડેરી, કૃષિ કોલ્ડ સ્ટોરેજ અને એક્વાકલ્ચર સહિત, ઇન્ફોર્મેશન ટેકનોલોજી/ડેટા સેન્ટર્સ, સરકાર અને સંરક્ષણ, અને રેન્ટલ જેવા વિવિધ ક્ષેત્રોમાં કાર્યરત છે. ઉત્પાદન અને સપ્લાય ઉપરાંત, તે ડીજી સેટ્‌સ માટે ઓનસાઇટ ઇન્સ્ટોલેશન સેવાઓ પૂરી પાડે છે. તેની ઓન-સાઇટ ક્ષમતાઓમાં ઇલેક્ટ્રિકલ કામો, એક્ઝોસ્ટ સિસ્ટમ્સનું ઇન્સ્ટોલેશન, ડીઝલ ટેન્ક ફાર્મનું નિર્માણ, લોડ બેલેન્સિંગ અને ગ્રીડ અને ડીજી સેટ્‌સ વચ્ચે સીમલેસ ટ્રાન્ઝિશનને ટેકો આપવા માટે ઓટોમેશન સોલ્યુશન્સનો સમાવેશ થાય છે, ખાસ કરીને મલ્ટિ-યુનિટ કામગીરીમાં. ઉત્પાદન, માર્કેટિંગ અને ઇન્સ્ટોલેશનનો સમાવેશ કરતો આ સંકલિત અભિગમ તેને બજારમાં ઊંડી પહોંચ મેળવવા, ઉત્પાદન અને કિંમત વ્યૂહરચનાઓ પર ડેટા-આધારિત નિર્ણયો લેવા અને કાયમી ગ્રાહક સંબંધો બાંધવા સક્ષમ બનાવે છે.

તેના એમએસએલજી વ્યવસાયના ભાગ રૂપે, કંપની વ્યાપક ઉકેલો પ્રદાન કરે છે, જેમાં પ્રી-પર્ચેસ કન્સલ્ટન્સી, ડિઝાઇન, એન્જિનિયરિંગ, વેચાણ, પરીક્ષણ, ઇન્સ્ટોલેશન અને ઓએન્ડએમ સેવાઓનો સમાવેશ થાય છે, જે તમામ હ્યુન્ડાઈ દ્વારા ઉત્પાદિત એમએસએલજી સેટ્‌સ સાથે સંકલિત છે. તે પ્રાઈમરી પાવર અથવા ઇમરજન્સી એપ્લિકેશનો અને સતત પ્રોસેસ ઉદ્યોગોમાં હાઇ બેઝ લોડ એપ્લિકેશનો માટે બજારની જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા હ્યુન્ડાઈ સાથે બિન-વિશિષ્ટ જોડાણ ધરાવે છે.

૨૦૦૮ માં, પીએલ એ વ્યૂહાત્મક રીતે વિન્ડ પાવર બિઝનેસમાં વૈવિધ્યતા લાવી, ગુજરાત ઉર્જા વિકાસ નિગમ લિમિટેડ જીયુવીએનએલ સાથે અમલમાં મુકાયેલા ૨૦ વર્ષના પીપીએ હેઠળ ૨૦૦૮ માં સામાણા, જામનગર ખાતે ૪.૮૦ મેગાવોટનો તેનો પ્રથમ પવન ઉર્જા પ્રોજેક્ટ શરૂ કર્યો અને ત્યારથી, ગુજરાતમાં તેની હાજરીનો સતત વિસ્તાર કર્યો છે. આ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ મુજબ, તે ગુજરાતમાં ૧૨ પવન ઉર્જા પ્રોજેક્ટ્‌સ ધરાવે છે અને ચલાવે છે, જેની કુલ સ્થાપિત ક્ષમતા ૩૩૦.૮૫ મેગાવોટ ઓપરેશનલ વિન્ડ પાવર પ્રોજેક્ટ્‌સ છે. તેના ઓપરેશનલ વિન્ડ પાવર પ્રોજેક્ટ્‌સ ઉપરાંત, તે ગુજરાતમાં ૫૨.૭૦ મેગાવોટના પવન ઉર્જા પ્રોજેક્ટનું નિર્માણ કરી રહી છે જે તેના આઈપીપી પોર્ટફોલિયોને ૩૮૩.૫૫ મેગાવોટની કુલ સ્થાપિત ક્ષમતા પર લઈ જશે.

પવન ઉર્જા ક્ષેત્રમાં ૧૫ વર્ષથી વધુના અનુભવ સાથે, તેણે રાજ્ય અને કેન્દ્રીય વિતરણ ઉપયોગિતાઓને રિન્યુએબલ એનર્જી પૂરી પાડવા પર સતત ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને પવન ઉર્જા પ્રોજેક્ટ્‌સને ઓળખવા, વિકસાવવા, નિર્માણ કરવા અને ચલાવવાનો મજબૂત ટ્રેક રેકોર્ડ સ્થાપિત કર્યો છે. પીએલ ના ૧૨ પ્રોજેક્ટ્‌સના ઓપરેશનલ વિન્ડ પાવર પ્રોજેક્ટ પોર્ટફોલિયોને જીયુવીએનએલ અને એસઈસીઆઈ સાથેના લાંબા ગાળાના, ફિક્સ્ડ-ટેરિફ પીપીએ દ્વારા સમર્થન મળે છે, જે સામાન્ય રીતે ૨૫ વર્ષની મુદત માટે હોય છે. આ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસની તારીખ મુજબ, આ પીપીએ ના બાકી રહેલા કરારબદ્ધ આયુષ્યના વર્ષોની સરેરાશ ૧૮ વર્ષ છે. અમલમાં મુકાયેલા પીપીએ હેઠળ, કંપની ગુજરાતના ડિસ્કોમ્સને અને એસઈસીઆઈ દ્વારા ઉત્તર પ્રદેશ અને બિહારમાં વિતરણ ઉપયોગિતાઓને વીજળી પૂરી પાડવાને પ્રાથમિકતા આપે છે. આ પીપીએ સ્થિર અને સમયસર આવકનું ચક્ર સુનિશ્ચિત કરવામાં મદદ કરે છે.

તેની એસોસિએટ કંપની, પ્લેટિનો ઓટોમોટિવ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ પ્લેટિનો ઓટોમોટિવ, પ્રમાણિત રેટ્રોફિટ એમિશન કંટ્રોલ ડિવાઈસીસ આરઈસીડીએસ ના ઉત્પાદન, માર્કેટિંગ, વેચાણ અને ઇન્સ્ટોલેશનમાં કાર્યરત છે. પ્લેટિનો ઓટોમોટિવ દ્વારા ઉત્પાદિત આરઈસીડી ઉત્પાદનો હાલના ડીજી સેટ્‌સમાંથી ઉત્સર્જન ઘટાડવા માટે વ્યાપક ઉકેલો પ્રદાન કરે છે. આ ડીજી સેટ્‌સ, ઘણીવાર જૂના હોવાને કારણે, પર્ટીક્યુલેટ મેટર પીએમ, હાઇડ્રોકાર્બન્સ એચસી, કાર્બન મોનોક્સાઈડ સીઓ અને નાઇટ્રોજન ઓક્સાઇડ્‌સ એનઓએક્સ જેવા હાનિકારક પ્રદૂષકો મુક્ત કરે છે, જે નબળી હવાની ગુણવત્તા અને આરોગ્યના જોખમોમાં નોંધપાત્ર ફાળો આપે છે. એફએન્ડએસ રિપોર્ટ મુજબ, રેટ્રોફિટ એમિશન કંટ્રોલ ડિવાઈસીસ આરઈસીડીએસ આવશ્યક છે કારણ કે તે આ ઉત્સર્જન ઘટાડવા માટે હાલના ડીજી સેટ્‌સ પર ઇન્સ્ટોલ કરી શકાય છે, જે મોંઘા રિપ્લેસમેન્ટની જરૂર વગર જૂના જનરેટરને વર્તમાન પર્યાવરણીય ધોરણો પૂરા કરવામાં મદદ કરે છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેની પાસે ૮૯૩ પેરોલ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો/કેપિટલ હિસ્ટ્રીઃ
કંપની રૂ. ૧૧૦૦ કરોડ અંદાજે રૂ. ૫ ની ફેસ વેલ્યુ ધરાવતા અપર કેપ પર ૨૭૮૪૮૧૦૧ ઇક્વિટી શેર ના તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ સાથે આવી રહી છે. આ આઈપીઓમાં રૂ. ૭૦૦ કરોડના અંદાજે અપર કેપ પર ૧૭૭૨૧૫૧૯ ઇક્વિટી શેર ફ્રેશ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ અને રૂ. ૪૦૦ કરોડના અંદાજે અપર કેપ પર ૧૦૧૨૬૫૮૨ ઇક્વિટી શેર ઓફર ફોર સેલ ઓએફએસ નો સમાવેશ થાય છે. કંપનીએ રૂ. ૫ ની ફેસ વેલ્યુ ધરાવતા ઇક્વિટી શેર દીઠ રૂ. ૩૭૫ – રૂ. ૩૯૫ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યૂ ૨૪ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૨૭ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી ૩૭ શેર માટે અરજી કરવાની રહેશે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં. એલોટમેન્ટ પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ પોસ્ટ-આઈપીઓ પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૨.૦૧% હિસ્સો ધરાવે છે. ફ્રેશ ઇક્વિટી ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૫૨૫ કરોડનો ઉપયોગ અમુક દેવાની ચુકવણી/અગાઉથી ચુકવણી માટે અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે કરશે.
કંપનીએ રૂ. ૨.૦૦ કરોડની કિંમતના અંદાજે અપર કેપ પર ૫૦૬૩૩ ઇક્વિટી શેર ના ઇક્વિટી શેર અનામત રાખ્યા છે અને તેમને શેર દીઠ રૂ. ૩૭ નું ડિસ્કાઉન્ટ ઓફર કરી રહી છે. બાકીનામાંથી, તેણે ક્યુઆઈબી માટે ૫૦% થી વધુ નહીં, એચએનઆઈ માટે ૧૫% થી ઓછા નહીં અને રિટેલ રોકાણકારો માટે ૩૫% થી ઓછા નહીં ફાળવ્યા છે.

આ ઇશ્યૂ માટેના સંયુક્ત બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ બીઆરએલએમ આઈસીઆઈસીઆઈ સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ, આઈઆઈએફએલ કેપિટલ સર્વિસીસ લિમિટેડ, નુવામા વેલ્થ મેનેજમેન્ટ લિમિટેડ છે, જ્યારે એમયુએફજી ઈન્ટાઈમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. નુવામા વેલ્થ મેનેજમેન્ટ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ મેમ્બર પણ છે.

શરૂઆતના ઇક્વિટી શેર ફેસ વેલ્યુ પર ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ ઓક્ટોબર ૨૦૦૭ માં રૂ. ૧૬૩૪.૪૯૫ રૂ. ૫ ફેસ વેલ્યુ પર આધારિત ની કિંમતે વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ/કન્વર્ટ કર્યા છે. તેણે જાન્યુઆરી ૧૯૯૩ માં ૬ શેર પર ૧ બોનસ શેર, સપ્ટેમ્બર ૧૯૯૩ માં ૬ શેર પર ૧ બોનસ શેર, ફેબ્રુઆરી ૨૦૧૧ માં ૫ શેર પર ૪ બોનસ શેર, જૂન ૨૦૧૮ માં ૨ શેર પર ૩ બોનસ શેર અને જૂન ૨૦૨૫ માં ૧ શેર પર ૩ બોનસ શેર પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણ કરનાર હિતધારકો દ્વારા શેર સંપાદિત કરવાની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ ‘રૂ. કંઈ નથી’ છે.

પોસ્ટ-આઈપીઓ, તેની રૂ. ૫૪.૪૧ કરોડની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ. ૬૩.૨૭ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસ બેન્ડની અપર કેપ પર આધારિત; કંપની રૂ. ૪૯૯૮.૬૦ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ એકીકૃત ધોરણે રૂ. ૨૪૨૨.૪૨ કરોડ / રૂ. ૧૦૬.૪૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), રૂ. ૨૩૫૬.૭૭ કરોડ / રૂ. ૨૨૬.૧૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), અને રૂ. ૨૭૧૦.૯૩ કરોડ / રૂ. ૧૭૫.૮૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના પ્રથમ છ મહિના માટે, તેણે રૂ. ૧૪૭૪.૮૭ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૧૩૪.૫૫ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ રૂ. ૧૪.૮૪ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૧૮.૧૮% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવી છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ તેના રૂ. ૧૧૧.૬૦ ના એનએવી પર આધારિત ઇશ્યૂની કિંમત ૩.૫૪ ના પી/બીવી પર છે, અને રૂ. ૯૫.૯૭ ના પોસ્ટ-આઈપીઓ એનએવી અપર કેપ પર ના આધારે ૪.૧૨ ના પી/બીવી પર છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની વાર્ષિક સુપર કમાણીને તેની પોસ્ટ-આઈપીઓ સંપૂર્ણ ડાયલ્યુટેડ પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આભારીએ, તો પૂછવામાં આવેલી કિંમત ૧૮.૫૮ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૨૮.૪૪ પર છે. આમ, ઇશ્યૂ વ્યાજબી કિંમતનો જણાય છે.

અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ અનુક્રમે ૪.૩૯% નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩, ૯.૫૯% નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪, ૬.૪૯% નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫, ૯.૧૨% નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના પ્રથમ છ મહિના ના પીએટી માર્જિન અને અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે અનુક્રમે લાગુ પડતું નથી, ૪૩.૪૭%, ૨૭.૦૨%, ૧૩.૯૦% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ
કંપનીએ માર્ચ ૨૦૨૬ માં ૫૫% ના વચગાળાના ડિવિડન્ડ સિવાય, ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે તેના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે જૂન ૨૦૨૫ માં ડિવિડન્ડ પોલિસી પહેલેથી જ અપનાવી છે.

લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ કમિન્સ ઇન્ડિયા, કિર્લોસ્કર ઓઈલ, એનટીપીસી ગ્રીન, એકમે સોલર, અદાણી ગ્રીનને તેના લિસ્ટેડ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૫૩.૬, ૩૭.૯, ૧૪૯.૦, ૩૧.૭ અને ૮૫.૪ ના પી/ઈ ૧૯ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. જો કે, તેઓ ખરેખર સમાન ધોરણે તુલનાત્મક નથી.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
આ ઇશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા ત્રણ બીઆરએલએમએ છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં ૧૨૭ પબ્લિક ઇશ્યૂ હેન્ડલ કર્યા છે, જેમાંથી ૩૮ ઇશ્યૂ લિસ્ટિંગ તારીખે ઓફર પ્રાઇસથી નીચે બંધ થયા છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
પીએલ ઇન્ટિગ્રેટેડ પાવર સોલ્યુશન્સ પ્રદાન કરવામાં કાર્યરત છે અને ડીજી સેટ્‌સમાં નિષ્ણાત છે. તેણે પવન ઉર્જા ઉત્પાદન ક્ષેત્રે પણ પ્રવેશ કર્યો છે અને ગુજરાતમાં તેના ચાલુ પ્રોજેક્ટ્‌સ છે. કંપનીએ અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં અસંગતતા નોંધાવી છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ વ્યાજબી કિંમતનો જણાય છે. માહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on March, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

 

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/