Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on March, 2026
• કંપની વૈશ્વિક સ્તરે સ્પેશિયાલિટી ફાર્મા ઉત્પાદનોના ફિનિશ્ડ ફોર્મ્યુલેશનના માર્કેટિંગ અને વિતરણના વ્યવસાયમાં કાર્યરત છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ થી નફામાં થયેલો ઉછાળો આશ્ચર્ય જગાડે છે અને તેની સાતત્યતા અંગે ચિંતા ઉભી કરે છે.
• જો કે તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ આકર્ષક કિંમતનો જણાય છે, પરંતુ તે તાજેતરના વર્ષોમાં દર્શાવવામાં આવેલા ઊંચા નફાને કારણે છે.
• માહિતગાર/વધારાની રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
કંપની વિશેઃ
સ્પેશિયાલિટી મેડિસિન્સ લિમિટેડ એસએમએલ સ્પેશિયાલિટી ફાર્માસ્યુટિકલ ઉત્પાદનોના ફિનિશ્ડ ફોર્મ્યુલેશનના માર્કેટિંગ અને વિતરણના વ્યવસાયમાં કાર્યરત છે, જેમાં કેન્સર, ઇમ્યુનોલોજી, ન્યુરોલોજી અને દુર્લભ રોગો જેવા રોગનિવારક ક્ષેત્રોમાં જટિલ અને લાંબા ગાળાની તબીબી સ્થિતિઓની સારવારમાં વપરાતી ઊંચી કિંમતની ઓરલ અને ઈન્જેક્ટેબલ દવાઓનો સમાવેશ થાય છે.
આવા ક્ષેત્રોમાં ઓફર કરવામાં આવતી તેની પ્રોડક્ટ્સ ટેબ્લેટ્સ, કેપ્સ્યુલ્સ, ક્રીમ, સીરપ, આઈ ડ્રોપ્સ, જેલ, ઇન્ફ્યુઝન, ઇન્હેલેશન, ઇન્હેલર, ઇન્જેક્શન, નાઝલ સ્પ્રે, ઓઈન્ટમેન્ટ, ઓપ્થાલ્મિક, ઓરલ સોલ્યુશન, ઓરલ સસ્પેન્શન, સેશે અને સસ્પેન્શન જેવા ડોઝ સ્વરૂપોની વિશાળ શ્રેણીમાં ઉપલબ્ધ છે. કંપની બે સંકલિત બિઝનેસ મોડલ્સ દ્વારા કાર્ય કરે છેઃ અ કોન્ટ્રાક્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગ ધોરણે, માન્ય ફિનિશ્ડ ફોર્મ્યુલેશનનું ઉત્પાદન અને આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે વિતરણ અને બીજા ઉત્પાદકો પાસેથી મેળવેલા સ્પેશિયાલિટી ફાર્માસ્યુટિકલ ઉત્પાદનોનું માર્કેટિંગ અને વિતરણ પણ કરે છે.
તેની કોન્ટ્રાક્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગ વ્યવસ્થા હેઠળ, ભારતમાં સ્થિત કોન્ટ્રાક્ટ મેન્યુફેક્ચરર સ્પેશિયાલિટી ફાર્માસ્યુટિકલ ફોર્મ્યુલેશનના ઉત્પાદન માટે જવાબદાર છે. આ ફોર્મ્યુલેશન કાં તો મંજૂર છે અથવા હાલમાં લક્ષ્ય દેશોમાં સંબંધિત આરોગ્ય સત્તાધિકારીઓ સાથે મંજૂરીની પ્રક્રિયા હેઠળ છે. એકવાર જરૂરી નિયમનકારી મંજૂરીઓ મળી જાય પછી, એસએમએલ આ ઉત્પાદનો માટે વિતરક તરીકે તેની ભૂમિકા શરૂ કરે છે. તેની જવાબદારીઓમાં બહુવિધ આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં માન્ય સ્પેશિયાલિટી ફાર્માસ્યુટિકલ ઉત્પાદનોના માર્કેટિંગ અને વિતરણની દેખરેખનો સમાવેશ થાય છે.
તેના અન્ય બિઝનેસ મોડલ હેઠળ, કંપની ઉત્પાદકો પાસેથી મેળવેલા સ્પેશિયાલિટી ફાર્માસ્યુટિકલ ઉત્પાદનોના વિતરક તરીકે કાર્ય કરે છે. તેની ભૂમિકા પ્રાપ્તિ, વેરહાઉસિંગ અને હેલ્થકેર પ્રોવાઈડર્સ અને રિટેલરોના વિશાળ નેટવર્કને આ દવાઓના હોલસેલ વિતરણ પર કેન્દ્રિત છે. એસએમએલ વિવિધ પ્રદેશોમાં સીમલેસ સપ્લાય ચેઈન કામગીરી અને સમયસર ડિલિવરી સુનિશ્ચિત કરે છે. તેની સેવાઓ સતત ઉત્પાદન ઉપલબ્ધતા જાળવવા અને વિશ્વસનીય અને કાર્યક્ષમ વિતરણ દ્વારા ગ્રાહકોને ટેકો આપવા પર કેન્દ્રિત છે.
સ્પેશિયાલિટી દવાઓ કેન્સર, રુમેટોઇડ સંધિવા, મલ્ટીપલ સ્ક્લેરોસિસ, હિમોફિલિયા અને આનુવંશિક વિકૃતિઓ જેવા જટિલ અથવા દુર્લભ રોગોની સારવારમાં તેમના ઉપયોગ દ્વારા વર્ગીકૃત કરવામાં આવે છે, જ્યાં પ્રમાણભૂત ઉપચારો ઘણીવાર બિનઅસરકારક હોય છે. તેમાં બાયોલોજિક્સ અને જીન થેરાપી જેવી અદ્યતન તકનીકોનો સમાવેશ થાય છે, જે તેમના સંશોધન, વિકાસ અને ઉત્પાદનને અત્યંત જટિલ અને ખર્ચાળ બનાવે છે, જેના પરિણામે પરંપરાગત દવાઓની સરખામણીમાં તેની કિંમતો વધારે હોય છે. આ દવાઓને જટિલ વહીવટ અને હેન્ડલિંગની પણ જરૂર હોય છે, જેમાં ઘણીવાર ક્લિનિકલ સેટિંગમાં અથવા સ્પેશિયાલિટી ફાર્મસીઓ દ્વારા આપવામાં આવતા રેફ્રિજરેશન, ઇન્જેક્શન અથવા ઇન્ફ્યુઝનની જરૂર હોય છે. વધુમાં, અસરકારક સારવારના પરિણામો સુનિશ્ચિત કરવા માટે તેમને દર્દી શિક્ષણ, પાલન કાર્યક્રમો અને સતત દેખરેખ દ્વારા સમર્થન આપવામાં આવે છે.
૨૮ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૬ સુધીમાં, કંપની પાસે વિદેશમાં ૭ ઉત્પાદનો નોંધાયેલા છે અને ૫ દેશોમાં ૫૪ ઉત્પાદનો નોંધણી પ્રક્રિયામાં છે. તે જ તારીખ સુધીમાં, તેની પાસે ૧૮ પેરોલ કર્મચારીઓ હતા.
ઇશ્યૂની વિગતોઃ
કંપની રૂ. ૧૦ ની ફેસ વેલ્યુ ધરાવતા ૨૩૫૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેરના તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ દ્વારા અપર કેપ પર રૂ. ૨૯.૧૪ કરોડ એકત્ર કરવા જઈ રહી છે. કંપનીએ રૂ. ૧૧૭ – રૂ. ૧૨૪ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ આઈપીઓ ૨૦ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૨૪ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી ૨૦૦૦ શેર માટે અરજી કરવાની રહેશે અને ત્યારબાદ ૧૦૦૦ ના ગુણાંકમાં. એલોટમેન્ટ પછી, શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ કંપનીની પોસ્ટ-આઈપીઓ પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૬.૭૫% હિસ્સો ધરાવે છે. ફ્રેશ ઇક્વિટી ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ. ૧૨.૬૮ કરોડ આરએન્ડડી સેન્ટર સ્થાપવા માટે, રૂ. ૨.૯૯ કરોડ આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાં ઉત્પાદન નોંધણી માટે, રૂ. ૧.૬૬ કરોડ માર્કેટિંગ અને પ્રમોશનલ પ્રવૃત્તિઓ માટે, રૂ. ૮.૦૦ કરોડ કાર્યકારી મૂડી માટે અને બાકીના સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.
કંપનીએ ક્યુઆઈબી માટે ૨% થી વધુ નહીં, એચએનઆઈ માટે ૪૯% થી ઓછા નહીં અને રિટેલ રોકાણકારો માટે ૪૯% થી ઓછા નહીં ફાળવ્યા છે.
આ આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ યુનિટોન કેપિટલ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, અને સ્કાયલાઇન ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. ઐક્યમ કેપિટલ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર તેમજ સિન્ડિકેટ મેમ્બર છે. આ આઈપીઓનું ૮૫% અન્ડરરાઈટિંગ ઐક્યમ કેપિટલ દ્વારા અને ૧૫% યુનિટોન કેપિટલ દ્વારા કરવામાં આવ્યું છે.
કંપનીએ પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર ફેસ વેલ્યુ પર ઇશ્યૂ કર્યા છે. તેણે માર્ચ ૨૦૨૨ અને જુલાઈ ૨૦૨૪ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ. ૩૩.૩૩ – રૂ. ૨૫૩.૦૦ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં વધુ ઇક્વિટી મૂડી ઇશ્યૂ/કન્વર્ટ કરી છે. કંપનીએ જુલાઈ ૨૦૨૨ માં ૧ શેર પર ૧૪ બોનસ ઇક્વિટી શેર પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણ કરનાર હિતધારકો દ્વારા શેર સંપાદિત કરવાની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ. ૪.૦૭ અને રૂ. ૪.૧૬ છે.
પોસ્ટ-આઈપીઓ, કંપનીની રૂ. ૬.૪૪ કરોડની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ. ૧-૮.૭૯ કરોડ થશે. આઈપીઓની અપર પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૧૦૮.૯૪ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ રૂ. ૨૩.૨૦ કરોડ / રૂ. ૧.૭૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), રૂ. ૨૭.૬૬ કરોડ / રૂ. ૨.૯૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), અને રૂ. ૫૮.૫૪ કરોડ / રૂ. ૮.૬૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ૩૧ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના ૭ મહિના માટે, તેણે રૂ. ૩૬.૯૩ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૬.૦૬ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ રૂ. ૧૦.૨૦ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૨૫.૪૧% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવી છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ ના રોજ તેના રૂ. ૪૭.૨૬ ના એનએવી પર આધારિત ઇશ્યૂની કિંમત ૨.૬૨ ના પી/બીવી પર છે, અને રૂ. ૬૯.૮૩ ના પોસ્ટ-આઈપીઓ એનએવી અપર કેપ પર ના આધારે ૧.૭૮ ના પી/બીવી પર છે. આશ્ચર્યજનક રીતે કંપનીએ તેના ઓફર દસ્તાવેજમાં ૩૧ ઓક્ટોબર, ૨૦૨૫ સુધીના તેના એનએવી ડેટા આપ્યા નથી.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની વાર્ષિક સુપર કમાણીને પોસ્ટ-આઈપીઓ વિસ્તૃત ઇક્વિટી બેઝ પર આભારીએ, તો પૂછવામાં આવેલી કિંમત ૧૦.૪૯ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૨.૬૫ પર છે. આમ, ઇશ્યૂ આકર્ષક કિંમતનો જણાય છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ થી થયેલા બમ્પર નફાને આભારી છે, જે તેના પી/ઈ માં પ્રતિબિંબિત થાય છે.
કંપનીએ અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૭.૩૨% નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩, ૧૦.૬૬% નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪, ૧૪.૭૭% નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫, ૧૬.૪૯% ૭ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના પીએટી માર્જિન અને ૫૦.૨૨%, ૩૬.૯૦%, ૩૩.૩૯%, ૧૬.૬૮% ના આરઓએસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.
નિષ્કર્ષઃ
એસએમએલ વૈશ્વિક સ્તરે સ્પેશિયાલિટી ફાર્મા ઉત્પાદનોના ફિનિશ્ડ ફોર્મ્યુલેશનના માર્કેટિંગ અને વિતરણના વ્યવસાયમાં કાર્યરત છે. કંપનીએ અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ થી નફામાં થયેલો ઉછાળો આશ્ચર્ય જગાડે છે અને ભવિષ્યમાં તેની સાતત્યતા અંગે ચિંતા ઉભી કરે છે. જો કે તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ આકર્ષક કિંમતનો જણાય છે, પરંતુ તે તાજેતરના વર્ષોમાં દર્શાવવામાં આવેલા ઊંચા નફાને કારણે છે. પોસ્ટ-આઈપીઓ નાનો ઇક્વિટી બેઝ સ્થળાંતર માટે લાંબો સમયગાળો સૂચવે છે. માહિતગાર/વધારાની રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
Review By Dilip Davda on March, 2026
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
