એનએફપી સંપૂર્ણ એનએસઈ મે ૨૬ આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on May, 2026

• કંપની મુખ્યત્વે ડ્રાય ફ્રૂટ્‌સના પ્રોસેસિંગ અને ટ્રેડિંગના વ્યવસાયમાં કાર્યરત છે.
• કંપનીએ ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૬ માં આઈપીઓ મુલતવી રાખ્યો હતો, અને હવે તે પબ્લિક જઈ રહી છે.
• તેની પ્રોડક્ટ બાસ્કેટમાં કાજુ, મખાના, બદામ અને અખરોટનો સમાવેશ થાય છે.
• આ આઈપીઓ માટે, કંપનીએ માર્કેટ મેકર બદલ્યા છે અને એક અંડરરાઇટર પણ ઉમેર્યા છે. આ પરિબળો મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે.
• માહિતગાર/સરપ્લસ રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

પ્રસ્તાવનાઃ
કંપનીએ મૂળરૂપે તેનો પ્રથમ આઈપીઓ જાન્યુઆરી ૧૯-૨૧, ૨૦૨૬ ના સમયગાળા માટે નક્કી કર્યો હતો, જેને બદલીને ફેબ્રુઆરી ૦૪ – ૦૬, ૨૦૨૬ નો સમયગાળો કરવામાં આવ્યો હતો, પરંતુ છેલ્લી ઘડીએ તેને ભવિષ્યની તારીખ સુધી મુલતવી રાખ્યો હતો. હવે કંપનીએ મે ૧૮-૨૦, ૨૦૨૬ ના નવા સમયગાળા સાથે તેના આઈપીઓ માટે આયોજન કર્યું છે. આઈપીઓનું કદ અને પ્રાઇસ બેન્ડ વગેરે તેની ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૬ ની યોજનાઓ મુજબ જ સમાન છે. કંપની નાણાકીય અને અન્ય ડેટાના જૂના સેટ સાથે પબ્લિક જઈ રહી છે. બજારના માણસોના મતે, કંપનીએ તેના નાણાકીય ડેટાને ઓછામાં ઓછા ડિસેમ્બર ૨૦૨૫ સુધી અપડેટ કરવો જોઈતો હતો. કંપનીએ આ આઈપીઓ માટે તેના માર્કેટ મેકર પણ બદલ્યા છે અને નવા અંડરરાઇટર ઉમેર્યા છે, જે ચિંતા પેદા કરે છે.

કંપની વિશેઃ
એનએફપી સંપૂર્ણ ફૂડ્‌સ લિમિટેડ એ એક ફૂડ પ્રોસેસિંગ અને ટ્રેડિંગ કંપની છે જે ડ્રાય ફ્રૂટ્‌સની ખરીદી, આયાત, પ્રોસેસિંગ, ગ્રેડિંગ, પેકેજિંગ, માર્કેટિંગ અને વિતરણના વ્યવસાયમાં કાર્યરત છે. કંપનીના પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયોમાં કાજુ (કાચા અને પ્રોસેસ્ડ), મખાના, બદામ અને અખરોટનો સમાવેશ થાય છે, જે બીટુબી, બીટુસી અને ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ચેનલો દ્વારા સ્થાનિક અને પ્રાદેશિક બજારોની જરૂરિયાતો પૂરી કરે છે.

એનએફપી સંપૂર્ણ ફૂડ્‌સ લિમિટેડ તેના કાચા કાજુ આફ્રિકન દેશોના પસંદગીના ખેતરોમાંથી તેમજ નોંધાયેલા સ્થાનિક આયાતકારો પાસેથી સીધા મેળવે છે, જે સ્પર્ધાત્મક ભાવો પર કાચા માલની ઉપલબ્ધતા સુનિશ્ચિત કરે છે. આ કાજુ પર પછી કંપનીમાં જ પ્રોસેસિંગ કરીને વિવિધ ગ્રેડમાં કાજુના બીજ તૈયાર કરવામાં આવે છે, જે સમગ્ર ભારતમાં જથ્થાબંધ વેપારીઓ અને પરિવારોને સૌથી ક્રિસ્પી અને ક્રન્ચી કાજુ પહોંચાડે છે.

આરોગ્યલક્ષી ખોરાકની વધતી જતી માંગને પહોંચી વળવા માટે, કંપનીએ તેની ઓફરિંગમાં વિવિધતા લાવી છે. ઓગસ્ટ ૨૦૨૪ માં મખાના રજૂ કરવામાં આવ્યા હતા, ત્યારબાદ માર્ચ ૨૦૨૫ માં બદામ અને સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૫ માં અખરોટ (માત્ર બીટુસી ચેનલ દ્વારા ઉપલબ્ધ) રજૂ કરવામાં આવ્યા હતા—બદામ અને મખાના અનુકૂળ અને પૌષ્ટિક ઉત્પાદનો માટે ગ્રાહકોની પસંદગીને અનુરૂપ માત્ર બીટુસી ચેનલ દ્વારા ઉપલબ્ધ છે. વધુમાં, કાજુનું વિતરણ બિઝનેસ-ટુ-બિઝનેસ એટલે કે બીટુબી અને બીટુસી બંને ચેનલો દ્વારા ચાલુ રાખવામાં આવે છે, જે કંપનીને ગ્રાહકોના વિશાળ વર્ગની જરૂરિયાતોને અસરકારક રીતે પૂરી કરવા અને બજાર સુધીની પહોંચ મહત્તમ કરવા સક્ષમ બનાવે છે.

કંપની ભારતમાં મખાનાની ખેતી માટેના પ્રાથમિક પ્રદેશ બિહારના નાના ખેડૂતો અને એકત્રિત કરનારાઓ પાસેથી સીધા જ મખાના મેળવે છે. બદામ આયાતકારો, મંડીના વેપારીઓ અને બલ્ક સપ્લાયર્સ પાસેથી મેળવવામાં આવે છે, જેઓ મુખ્યત્વે દિલ્હી એનસીઆર પ્રદેશમાં સ્થિત છે અને અખરોટ દિલ્હી બજારમાં હાજર જથ્થાબંધ વેપારીઓ પાસેથી ખરીદવામાં આવે છે. આ વૈવિધ્યસભર અને વ્યૂહાત્મક સોર્સિંગ અભિગમ સ્પર્ધાત્મક ભાવો પર કાચા માલની સતત ઉપલબ્ધતા સુનિશ્ચિત કરે છે, જે ગુણવત્તા અને વિશ્વસનીયતા પ્રત્યે કંપનીની પ્રતિબદ્ધતાને સમર્થન આપે છે.

જૂન ૩૦, ૨૦૨૫ ના રોજ, કંપનીએ શેર સ્વાપ વ્યવસ્થા દ્વારા ચાલુ વ્યવસાયના આધારે યશવર્ધન ફૂડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડના ૧૦૦% ઇક્વિટી શેર હસ્તગત કર્યા છે. યશવર્ધન ફૂડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડના શેરધારકોને પ્રેફરન્શિયલ ધોરણે કંપનીના ઇક્વિટી શેરની ફાળવણી કરીને આ સંપાદન કરવામાં આવ્યું હતું. આ સ્વાપને શેરધારકો દ્વારા વિશેષ ઠરાવ દ્વારા મંજૂર કરવામાં આવ્યો હતો અને યશવર્ધન ફૂડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડના દર ૧,૦૦૦ ઇક્વિટી શેર માટે કંપનીના ૧,૬૨૧ ઇક્વિટી શેરના ગુણોત્તરમાં હાથ ધરવામાં આવ્યો હતો. પરિણામે, યશવર્ધન ફૂડ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ કંપનીની સંપૂર્ણ માલિકીની પેટાકંપની બની ગઈ છે, જે તેની કામગીરીના સ્કેલ અને પ્રોસેસિંગ ક્ષમતાઓને મજબૂત બનાવે છે.

ઉત્પાદનની ગુણવત્તા, ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા અને ગ્રાહક સંતોષ પર મજબૂત ભાર મૂકીને, એનએફપી સંપૂર્ણ ફૂડ્‌સ લિમિટેડ સમગ્ર ભારતમાં તેની હાજરીનો સતત વિસ્તાર કરી રહી છે. કંપની મલ્ટી-ચેનલ વિતરણ વ્યૂહરચના અપનાવે છે, જેમાં એમેઝોન, બ્લિંકિટ, માયસ્ટોર જેવી ઓનલાઇન પ્લેટફોર્મ્સ અને તેની પોતાની વેબસાઇટનો લાભ ઉઠાવીને ગ્રાહકો સુધી વ્યાપક પહોંચ સુનિશ્ચિત કરવામાં આવે છે અને પરંપરાગત તથા આધુનિક વેપાર બંને ફોર્મેટમાં તેની બ્રાન્ડની હાજરી સતત વધી રહી છે. નવેમ્બર ૩૦, ૨૦૨૫ ના રોજ, તેના પેરોલ પર ૧૪૦ કર્મચારીઓ હતા.

ઇશ્યૂની વિગતો / મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની તેની ઉપલી મર્યાદા પર રૂ ૨૪.૫૩ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ ૧૦ ના દરેક એવા ૪૪૬૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ ૫૨ – રૂ ૫૫ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. લઘુત્તમ અરજી ૪૦૦૦ શેર માટે અને ત્યાર પછી તેના ૨૦૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. કંપનીએ આઈપીઓનો સુધારેલો સમયગાળો મે ૧૮, ૨૦૨૬ – મે ૨૦, ૨૦૨૬ નક્કી કર્યો છે. આઈપીઓ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૩૫.૩૦% હિસ્સો ધરાવે છે. શેરોનું લિસ્ટિંગ એનએસઈ એસએમઈ ઇમર્જ પર થશે. આઈપીઓની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે કાર્યકારી મૂડી માટે રૂ ૭.૨૫ કરોડ, અમુક ઉધારની ચુકવણી/અગાઉથી ચુકવણી માટે રૂ ૯.૫૦ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.

કંપનીએ માર્કેટ મેકર માટે ૫.૦૨%, ક્યુઆઈબી માટે ૦.૯૯% થી વધુ નહીં, રિટેલ રોકાણકારો માટે ૪૯.૫૮% થી ઓછું નહીં અને એચએનઆઈ માટે ૪૯.૪૩% ફાળવ્યા છે.

આ આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ થ્રીડાયમેન્શન કેપિટલ સર્વિસીસ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવી રહ્યું છે, અને સ્કાયલાઇન ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. અનંત સિક્યોરિટીઝ માર્કેટ મેકર છે. આ આઈપીઓ થ્રીડાયમેન્શન કેપિટલ દ્વારા ૧૫.૦૨% અને ગિરિરાજ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા ૮૪.૯૮% સુધી અંડરરાઇટ કરવામાં આવ્યો છે. આમ, કંપનીએ માત્ર તેના માર્કેટ મેકર જ બદલ્યા નથી, પરંતુ નવા અંડરરાઇટર પણ ઉમેર્યા છે. આ પરિબળો ચિંતા ઊભી કરે છે.

કંપનીએ પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી ફેસ વેલ્યુ પર ઇશ્યૂ/રૂપાંતરિત કરી છે, અને જૂન ૨૦૨૫ માં શેર દીઠ રૂ ૧૬.૨૧ ની નિશ્ચિત કિંમતે વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર હસ્તગત કરવાની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ ૧૦.૦૦, રૂ ૧૦.૮૩ અને રૂ ૧૧.૭૯ છે.

આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ ૮.૧૭ કરોડથી વધીને રૂ ૧૨.૬૩ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગની ઉપલી બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૬૯.૪૯ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ (એકત્રિત ધોરણે) કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો, રૂ ૧૬.૭૫ કરોડ / રૂ ૦.૪૧ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ ૨૩.૩૧ કરોડ / રૂ ૧.૦૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪ ના બે તૂટેલા સમયગાળા), રૂ ૩૫.૭૬ કરોડ / રૂ ૨.૬૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) નોંધાવ્યો છે. નવેમ્બર ૩૦, ૨૦૨૫ ના રોજ સમાપ્ત થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના ૮ મહિના માટે, તેણે રૂ ૩૬.૯૫ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૩.૪૯ કરોડનો ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો હતો. કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇનમાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે.

મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા અનુસાર, તે પૂર્વીય અને ઉત્તરીય ભારતમાં કાજુ અને સંબંધિત ઉત્પાદનોની ઉભરતી મોટી સપ્લાયર છે અને તેની પાસે પોતાના પ્રોસેસિંગ યુનિટ્‌સ છે જે ભવિષ્યની વૃદ્ધિ માટે સારા સંકેત આપે છે. ઉધારમાં વધારો થવાનું કારણ વધુ સારા ખર્ચ નિયંત્રણ અને સંચાલન માટે તેના એસોસિયેટ યુનિટને હસ્તગત કરવાનું છે. આનાથી તેને તેના માર્જિન સુધારવામાં મદદ મળી છે અને આગામી વર્ષોમાં આ ટ્રેન્ડ ચાલુ રહેશે. ઉધારની ચુકવણી તેની બોટમ લાઇનમાં સુધારો કરશે.

છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ ૩.૧૬ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૨૦.૯૭% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ અહેવાલ કરી છે. નવેમ્બર ૩૦, ૨૦૨૫ ના રોજ શેર દીઠ રૂ ૧૯.૨૧ ની તેની એનએવી ના આધારે ઇશ્યૂની કિંમત ૨.૮૬ ના પી/બીવી પર છે, અને આઈપીઓ પછીની તેની શેર દીઠ રૂ ૩૧.૮૫ ની એનએવી ના આધારે (ઉપલી કેપ પર) ૧.૭૩ ના પી/બીવી પર છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની વાર્ષિક સુપર કમાણીને તેના આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડાઇલ્યુટેડ પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આધારે ગણતરી કરીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૧૩.૨૯ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૨૫.૯૪ પર છે. ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે.

અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંબંધિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૨.૪૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૫.૧૧% + ૨.૪૭% (બે બ્રોકર સમયગાળા માટે – નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૭.૫૦% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૯.૪હ્વટ્ઠજી૬% (૮ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૭.૫૩%, ૧૬.૨૧% + ૪.૬૯% (બે તૂટેલા સમયગાળા), ૪૦.૯૦%, ૨૪.૭૧% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ સ્થાપના થઈ ત્યારથી કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.

લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ ક્રિશિવલ ફૂડ અને પ્રોસ્પેક્ટ કન્ઝ્યુમરને તેના લિસ્ટેડ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૪૫.૭ અને ૧૧.૪ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે (મે ૧૩, ૨૦૨૬ ના રોજ – સવારે ૧૧.૦૦ વાગ્યા સુધી). જો કે, તેઓ ખરેખર ચૂસ્ત ધોરણે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી માત્ર આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષમાં થ્રીડાયમેન્શન કેપિટલ તરફથી આ ૫મું મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૪ લિસ્ટિંગમાંથી, ૨ ડિસ્કાઉન્ટ પર લિસ્ટ થયા હતા, અને બાકીના લિસ્ટિંગની તારીખે ૯.૨૭% થી ૯૦% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટ થયા હતા. આમ, તેનો સરેરાશ ટ્રેક રેકોર્ડ છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ
એનએફપી સંપૂર્ણ ફૂડ્‌સ લિમિટેડ મુખ્યત્વે ડ્રાય ફ્રૂટ્‌સના પ્રોસેસિંગ અને ટ્રેડિંગના વ્યવસાયમાં કાર્યરત છે. તેણે ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૬ માં આઈપીઓ મુલતવી રાખ્યો હતો, અને હવે તે પબ્લિક જઈ રહી છે. તેની પ્રોડક્ટ બાસ્કેટમાં કાજુ, મખાના, બદામ અને અખરોટનો સમાવેશ થાય છે. આ આઈપીઓ માટે, કંપનીએ માર્કેટ મેકર બદલ્યા છે અને એક અંડરરાઇટર પણ ઉમેર્યા છે. આ પરિબળો મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે. કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇનમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો દેખાય છે. માત્ર માહિતગાર/સરપ્લસ રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on May, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/