Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on May, 2026
• કંપની બી૨બી સેગમેન્ટમાં ફાર્મા ઉત્પાદનોના ઉત્પાદન અને વેપારમાં રોકાયેલી છે.
• તેનો મોટાભાગનો વ્યવસાય ફાર્મા ઉત્પાદનોના કોન્ટ્રાક્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગમાંથી આવે છે.
• તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક કિંમતનો જણાય છે.
• માત્ર માહિતગાર/વધારાની રોકડ ધરાવતા/જોખમ લેનારા જ મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
કંપની વિશેઃ
બાયો મેડિકા લેબોરેટરીઝ લિમિટેડ બીએમએલએલ ફાર્માસ્યુટિકલ પેરેંટરલ ફોર્મ્યુલેશનના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે. તે ઇન્જેક્ટેબલ એટલે કે લિક્વિડ ઇન્જેક્શન અને ડ્રાય પાવડર ઇન્જેક્શનના સ્વરૂપમાં જેનરિક દવાઓનું ઉત્પાદન કરે છે. આ ઇન્જેક્ટેબલ સિંગલ ડોઝ અને મલ્ટી ડોઝ બંને સ્વરૂપોમાં ઉપલબ્ધ છે, જે માનવ અને પશુચિકિત્સા બંને જરૂરિયાતોને પૂરી કરે છે. તેના ઉત્પાદનો તબીબી જરૂરિયાતો અને પસંદગીઓની વિશાળ શ્રેણીને સંબોધિત કરે છે.
કંપની કોન્ટ્રાક્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગ દ્વારા બી૨બી બિઝનેસ મોડલ પર કામ કરે છે અને અંતિમ વપરાશકર્તાઓ સાથે સીધો વ્યવહાર કરતી નથી. કંપની વિવિધ કંપનીઓ માટે તેમની ચોક્કસ જરૂરિયાતો અને જરૂરી ફોર્મ્યુલેશનના પ્રકાર માટેના વિશિષ્ટતાઓ અનુસાર ફોર્મ્યુલેશનનું ઉત્પાદન કરે છે. વધુમાં, બીએમએલએલ તેમની સાથે કરાર કરે છે, જે ઉત્પાદક તરીકે કંપનીના નામની સાથે પેકેજિંગ પર ટેકનિકલ કોલાબોરેટર અથવા માર્કેટેડ બાય તરીકે તેમનું નામ અને સરનામું પ્રદર્શિત કરવાની મંજૂરી આપે છે. તે સ્થાપિત જીએમપી ધોરણો અને માર્ગદર્શિકાઓનું પાલન કરવા માટે ફૂડ એન્ડ ડ્રગ્સ એડમિનિસ્ટ્રેશન, મધ્ય પ્રદેશ દ્વારા જારી કરાયેલ ગુડ મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્રેક્ટિસિસ જીએમપી પ્રમાણપત્ર ધરાવે છે. કંપની સમગ્ર ઉત્પાદન પ્રક્રિયા દરમિયાન કડક ગુણવત્તા નિયંત્રણ ધોરણો જાળવી રાખે છે. આ સુનિશ્ચિત કરે છે કે તેના ઉત્પાદનો બજારમાં પહોંચતા પહેલા સંબંધિત ગુણવત્તાના ધોરણોને સતત પૂર્ણ કરે છે.
બીએમએલએલ ફૂડ એન્ડ ડ્રગ્સ એડમિનિસ્ટ્રેશન, મધ્ય પ્રદેશ દ્વારા જારી કરાયેલ ગુડ લેબોરેટરી પ્રેક્ટિસિસ જીએલપી પ્રમાણપત્ર પણ ધરાવે છે, જે પ્રયોગશાળાની કામગીરીમાં ગુણવત્તા અને પાલનના ધોરણો જાળવવાની તેની પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવે છે. તેની ઇન-હાઉસ લેબોરેટરી એચપીએલસી હાઇ-પર્ફોર્મન્સ લિક્વિડ ક્રોમેટોગ્રાફી, જીસી ગેસ ક્રોમેટોગ્રાફી, યુવી-વિસ અલ્ટ્રાવાયોલેટ-વિઝિબલ સ્પેક્ટ્રોફોટોમીટર, પોલેરીમીટર અને અન્ય અદ્યતન સાધનો અને યંત્રો જેવા વિવિધ સાધનોથી સજ્જ છે. સાધનોની આ વ્યાપક શ્રેણી તેને કાર્યક્ષમ અને સચોટ રીતે પરીક્ષણો અને વિશ્લેષણની વિશાળ શ્રેણી હાથ ધરવા સક્ષમ બનાવે છે. વધુમાં, કંપની એમએસએમઈ સેગમેન્ટને ટેકો આપવા માટે સરકાર દ્વારા લંબાવવામાં આવેલા વિવિધ પ્રોત્સાહનોનો લાભ મેળવવાનું ચાલુ રાખે છે, એમએસએમઈ ઇન્સેન્ટિવ સ્કીમ ૨૦૨૧ હેઠળ.
કંપની ફાર્માસ્યુટિકલ ફોર્મ્યુલેશનનું ઉત્પાદન માત્ર એવા ફોર્મ્યુલા અને પ્રક્રિયાઓના આધારે કરે છે જે જાહેરમાં ઉપલબ્ધ છે અને કોઈપણ પેટન્ટ અધિકારો દ્વારા સુરક્ષિત નથી. પરિણામે, તેને પેટન્ટ મેળવવાની કે ઇન-હાઉસ સંશોધન અને વિકાસ વિભાગ જાળવવાની જરૂર નથી. વધુમાં, કંપની એ સુનિશ્ચિત કરે છે કે ઉત્પાદન રવાના ન થાય ત્યાં સુધી સમગ્ર ઉત્પાદન પ્રક્રિયા દરમિયાન યોગ્ય તાપમાન સહિત તમામ જરૂરી ધોરણો અને પર્યાવરણીય પરિસ્થિતિઓ જાળવવામાં આવે. તેના રેવન્યુ મિક્સમાં ઉત્પાદિત માલ અને ટ્રેડેડ માલના વેચાણનો સમાવેશ થાય છે. ૩૦ એપ્રિલ, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૫૬ કર્મચારીઓ હતા.
ઇશ્યૂની વિગતો/ કેપિટલ હિસ્ટ્રીઃ
કંપની અપર કેપ પર રૂ ૫૨.૪૩ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ ૧૦ ના દરેક એવા ૩૭૭૨૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો પોતાનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ ૧૩૨ – રૂ ૧૩૯ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે.
આઈપીઓમાં રૂ ૪૭.૧૯ કરોડની કિંમતના ૩૩૯૫૦૦૦ નવા ઇક્વિટી શેર અપર કેપ પર અને રૂ ૫.૨૪ કરોડની કિંમતના ૩૭૭૦૦૦ ઇક્વિટી શેરની ઓફર ફોર સેલ ઓએફએસ અપર કેપ પર શામેલ છે. લઘુત્તમ અરજી ૨૦૦૦ શેર માટે અને ત્યાર પછી ૧૦૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આઈપીઓ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ૨૧ મે, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલશે અને ૨૫ મે, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. આઈપીઓ કંપનીની પોસ્ટ-આઈપીઓ પેઇડ-અપ મૂડીના ૩૦% હિસ્સો ધરાવે છે. શેરો એનએસઈ એસએમઈ ઇમર્જ પર લિસ્ટ થશે. નવા ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે અમુક ઉધારની ચુકવણી/પ્રીપેમેન્ટ માટે રૂ ૬.૫૦ કરોડ, હાલના પરિસરમાં નવી ઉત્પાદન સુવિધા સ્થાપવા માટે મૂડી ખર્ચ કેપેક્સ માટે રૂ ૨૮.૫૦ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.
આ આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ નાર્નોલિયા ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવી રહ્યું છે, અને સ્કાયલાઇન ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂ માટે રજિસ્ટ્રાર છે. પ્રભાત ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. આઈપીઓનું નાર્નોલિયા ફાઇનાન્સિયલ દ્વારા ૧૫.૦૧% અને ગિરિરાજ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા ૮૪.૯૯% સુધી અંડરરાઇટિંગ કરવામાં આવ્યું છે.
કંપનીએ પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી ફેસ વેલ્યુ પર જારી કરી છે. તેણે સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૪ માં ૧ શેર પર ૫૦ શેર અને નવેમ્બર ૨૦૨૪ માં ૧૦ શેર પર ૮ શેરના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર સંપાદનની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ શૂન્ય છે.
પોસ્ટ-આઈપીઓ, કંપનીની હાલની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ ૯.૧૮ કરોડ વધીને રૂ ૧૨.૫૮ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૧૭૪.૭૯ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ ૧૬.૨૫ કરોડ / રૂ ૦.૩૩ કરોડ નાણાકીય વર્ષ૨૩, રૂ ૧૫.૩૪ કરોડ / રૂ ૨.૫૦ કરોડ નાણાકીય વર્ષ૨૪, રૂ ૩૮.૩૩ કરોડ / રૂ ૯.૫૦ કરોડ નાણાકીય વર્ષ૨૫ નોંધાવ્યો છે. ૩૦ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ૨૬ ના ૮ મહિના માટે, તેણે રૂ ૨૮.૬૩ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૮.૬૬ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે. જ્યારે તેણે નાણાકીય વર્ષ૨૪ માટે ઓછી આવક પર વધુ ચોખ્ખો નફો પોસ્ટ કર્યો હતો, ત્યારે નાણાકીય વર્ષ૨૫ થી આગળના ઊંચા માર્જિન માત્ર આશ્ચર્ય જ પેદા કરતા નથી, પરંતુ તેની સ્થિરતા અંગે પણ ચિંતા ઉભી કરે છે કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.
નાણાકીય વર્ષ૨૪ અને નાણાકીય વર્ષ૨૫ માટે સ્થિર આવક અને નફા પછી, તેણે નાણાકીય વર્ષ૨૬ માટે આવક અને નફામાં બમ્પર ઉછાળો નોંધાવ્યો, જે માત્ર આશ્ચર્ય જ પેદા કરતો નથી પરંતુ તેની સ્થિરતા અંગે પણ ચિંતા ઉભી કરે છે. આઈપીઓ માટે આકર્ષક વેલ્યુએશન મેળવવા માટે નાણાકીય વર્ષ૨૬ ના નાણાકીય ડેટાને વધારીને દર્શાવવામાં આવ્યો હોવાનું જણાય છે. કંપની આવા અતિશયોક્તિભર્યા આંકડાઓના આધારે આકર્ષક કિંમત માંગી રહી છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ ૬.૩૦ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૭૪.૬૯% અહેવાલ કર્યો છે. આ ઇશ્યૂની કિંમત ૩૦ નવેમ્બર, ૨૦ ેીિ ના રોજ શેર દીઠ રૂ ૧૮.૬૪ ના તેના એનએવી ના આધારે ૭.૪૬ ના પી/બીવી પર અને અપર કેપ પર રૂ ૫૧.૧૪ ના તેના પોસ્ટ-આઈપીઓ એનએવી ના આધારે ૨.૭૨ પી/બીવી પર નક્કી કરવામાં આવી છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ૨૬ ની સુપર કમાણીને તેના પોસ્ટ-આઈપીઓ સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આભારી કરીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૧૩.૪૬ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૭.૮૪ પર છે. જો કે નાણાકીય વર્ષ૨૬ માટે તેની બમ્પર કમાણીના આધારે ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો જણાય છે, જે કદાચ ટકી ન શકે. અન્ય પરિમાણો પર, તે આક્રમક કિંમતનો જણાય છે.
અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૨.૦૬% નાણાકીય વર્ષ૨૩, ૧૬.૩૯% નાણાકીય વર્ષ૨૪, ૨૫.૬૪% નાણાકીય વર્ષ૨૫, ૩૦.૩૫% ૮ મહિના-નાણાકીય વર્ષ૨૬ ના પીએટી માર્જિન અને ૧૦.૧૬%, ૨૯.૯૨%, ૪૮.૨૦%, ૨૩.૨૪% ના આરઓસીઈ માર્જિન પોસ્ટ કર્યા છે. ૩૦ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ તેનો ૨.૨૩ નો ડેટ-ઇક્વિટી રેશિયો ચિંતા જગાવે છે.
ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ કોઈપણ નાણાકીય વર્ષ માટે ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.
લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ ઝેનોટેક લેબ, શુક્ર ફાર્માને તેના લિસ્ટેડ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ઉપલબ્ધ નથી ના પી/ઈ પર અને ૬૦.૩ ૧૮ મે, ૨૦૨૬ ના રોજ મુજબ ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે. જો કે, તેઓ ખરેખર સમાન ધોરણે સરખાવી શકાય તેવા નથી. આ સરખામણી આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી લાગે છે.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા ચાર નાણાકીય વર્ષોમાં ચાલુ વર્ષ સહિત નાર્નોલિયા ફાઇનાન્સિયલ તરફથી આ ૨૯મું મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૧૦ લિસ્ટિંગમાંથી, ૨ ડિસ્કાઉન્ટ પર લિસ્ટેડ થયા હતા, અને બાકીના લિસ્ટિંગની તારીખે ૧૯.૨૩% થી ૯૦% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટેડ થયા હતા.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
બીએમએલએલ બી૨બી સેગમેન્ટમાં ફાર્મા ઉત્પાદનોના ઉત્પાદન અને વેપારમાં રોકાયેલી છે. તેનો મોટાભાગનો વ્યવસાય ફાર્મા ઉત્પાદનોના કોન્ટ્રાક્ટ મેન્યુફેક્ચરિંગમાંથી આવે છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઇશ્યૂ આક્રમક કિંમતનો જણાય છે. માત્ર માહિતગાર/વધારાની રોકડ ધરાવતા/જોખમ લેનારા જ મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
Review By Dilip Davda on May, 2026
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
