Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on May, 2026
મુખ્ય હાઇલાઇટ્સઃ
• કંપની ઔદ્યોગિક અને તકનીકી સામગ્રીના વેપાર, વિતરણ અને સપ્લાય સાથે સંકળાયેલી છે.
• તે ત્રણ વ્યવસાયિક વર્ટિકલ્સ એટલે કે પોલિમર્સ/પેટ્રોકેમિકલ્સ, લિથિયમ-આયન અને સોડિયમ-આયન સેલ્સ અને ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ ચાર્જર્સ સાથે વ્યવહાર કરે છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે તેની ટોપ લાઇન્સ (કુલ આવક) માં અસંગતતા દર્શાવી છે.
• તેણે વર્ષ-દર-વર્ષ તેના બોટમ લાઇન (ચોખ્ખો નફો) માં ઉછાળો દર્શાવ્યો છે, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના ૯ મહિના માટેની બમ્પર કમાણી એક મોટી આશ્ચર્યજનક બાબત છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતી (મોંઘો) દેખાય છે.
• મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડ નબળો છે.
• આ મોંઘા અને જોખમી આઈપીઓને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.
કંપની વિશેઃ
ઓરિએટ ટ્રેડ લિમિટેડ (એટીએલ) ત્રણ મુખ્ય વ્યવસાયિક વર્ટિકલ્સઃ (૧)પોલિમર્સ અને પેટ્રોકેમિકલ્સ; (૨) લિથિયમ-આયન અને સોડિયમ-આયન સેલ્સ, અને; (૩) ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ ચાર્જર્સમાં ઔદ્યોગિક અને તકનીકી સામગ્રીના વેપાર, વિતરણ અને સપ્લાય સાથે સંકળાયેલી છે. કંપનીનો વ્યવસાય “ઇન્વેન્ટરી-આધારિત મોડેલ” પર કાર્ય કરે છે, જેનો અર્થ છે કે તે અગાઉથી સ્ટોક ખરીદે છે અને તેની જાળવણી કરે છે, જે તેને નાના, મધ્યમ અને મોટા સાહસો સહિત ગ્રાહકોની વિશાળ શ્રેણીને અસરકારક રીતે સેવા આપવા માટે સક્ષમ બનાવે છે. ઉત્પાદનોની વિવિધ શ્રેણી ઓફર કરીને, એટીએલ ગ્રાહકોના વિશાળ આધારને સેવા પૂરી પાડે છે અને તે જે ઉદ્યોગોને સેવા આપે છે તેની વિવિધ જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરવાની તેની ક્ષમતામાં વધારો કરે છે.
તેનું ઓપરેશનલ મોડેલ મુખ્યત્વે ભાડાની વેરહાઉસ સુવિધાઓ પર આધારિત છે, તેની ઇન્વેન્ટરી મેનેજમેન્ટ વ્યૂહરચના મજબૂત ભાગીદારી અને કડક સમાધાન પ્રોટોકોલ પર બનાવવામાં આવી છે. તમામ પોલિમર અને સેલ ઇન્વેન્ટરીનું ભૌતિક નિયંત્રણ અને સંચાલન એ ભાડાની સુવિધા ચલાવતી વેરહાઉસ કંપનીની સીધી જવાબદારી છે. આમાં સામગ્રીની પ્રાપ્તિ, સંગ્રહ, સંભાળ, પિકીંગ અને રવાનગીનો સમાવેશ થાય છે. ઇન્વેન્ટરી અપડેટ્સ નિયમિતપણે પ્રદાન કરવામાં આવે અને જાળવવામાં આવે તે સુનિશ્ચિત કરવા માટે એટીએલ વેરહાઉસ કંપનીની સિસ્ટમો પર આધાર રાખે છે. તેના આંતરિક સ્ટોક રેકોડ્ર્સ (તેના ચોપડે સ્ટોક) વેરહાઉસ કંપની દ્વારા અહેવાલ કરાયેલ ભૌતિક સ્ટોકની ગણતરી સામે સતત અપડેટ અને મિલાવવામાં આવે છે. ભૌતિક ઇન્વેન્ટરી તેના ખાતાવહી અને નાણાકીય નિવેદનોમાં પ્રતિબિંબિત થતી માત્રા સાથે મેળ ખાય છે તેની ખાતરી કરવા માટે આ ચાલુ સમાધાન પ્રક્રિયા ફરજિયાત છે, જે તેને માલિકીની સંગ્રહ માળખાકીય સુવિધાઓ જાળવ્યા વિના સચોટ, માન્ય સ્ટોક ડેટા પ્રદાન કરે છે. કંપનીએ આવા વેરહાઉસોમાં રાખવામાં આવેલા ઉત્પાદનો માટે જરૂરી વીમો મેળવ્યો છે.
હાલમાં, કંપની મુખ્યત્વે પોલિમર, પેટ્રોકેમિકલ્સ, લિથિયમ-આયન સેલ્સ અને સોડિયમ-આયન સેલ્સના વેપાર અને વિતરણ માટે સ્થાનિક બીટુબી બજારમાં સંકળાયેલી છે. વધુમાં, તે ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ ચાર્જર્સના વેપાર અને વિતરણ માટે બીટુબી અને બીટુસી સેગમેન્ટમાં પણ કાર્ય કરે છે. સપ્લાયર્સ અને ગ્રાહકો સાથેના તેના મજબૂત સંબંધો દ્વારા, કંપનીએ એક વિશ્વસનીય અને કાર્યક્ષમ ગ્રાહક આધાર બનાવ્યો છે. તેનો વ્યવસાય સમજદારીપૂર્વક ઇન્વેન્ટરી મેનેજમેન્ટ, શિસ્તબદ્ધ નાણાકીય નિયંત્રણ, કડક ગુણવત્તા ખાતરી ધોરણો અને તેના ગ્રાહકોની જરૂરિયાતોની ઊંડી સમજ પર આધારિત છે.
હાલમાં, એટીએલ એ એક સુસ્થાપિત આંતરરાષ્ટ્રીય ઉત્પાદક કંપની એટલે કે જિઆંગહુ હાઇસ્ટાર બેટરી મેન્યુફેક્ચરિંગ કંપની લિમિટેડ કે જે સેકન્ડરી કેમિકલ પાવર અને સંબંધિત સંયોજનોના સંશોધન અને વિકાસ, ઉત્પાદન અને વેચાણમાં વિશેષતા ધરાવે છે, તેના માટે સમગ્ર ભારતમાં સોડિયમ-આયન સેલ્સની એકમાત્ર અને વિશિષ્ટ વિતરક છે. ૩૦ એપ્રિલ, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૧૩ કર્મચારીઓ હતા.
ઇશ્યૂની વિગતો / મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની રૂ ૨૭.૨૯ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ ૭૦ પ્રતિ શેરની નિશ્ચિત કિંમતે રૂ ૧૦ ના દરેક એવા ૩૮૯૮૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ આઈપીઓ લાવી રહી છે. લઘુત્તમ અરજી ૪૦૦૦ શેર માટે અને ત્યાર પછી તેના ૨૦૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આ ઇશ્યૂ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ૨૯ મે, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલશે અને ૦૨ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટ થશે. આઈપીઓ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૩૦.૦૨% હિસ્સો ધરાવે છે. કંપની આ આઈપીઓ પ્રક્રિયા માટે રૂ ૩.૨૭ કરોડ ખર્ચી રહી છે, અને ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે અમુક ઉધારની ચુકવણી/પૂર્વચુકવણી માટે રૂ ૯.૯૩ કરોડ, કાર્યકારી મૂડી માટે રૂ ૧૦.૦૦ કરોડ અને સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે રૂ ૪.૦૯ કરોડનો ઉપયોગ કરશે.
આ આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ કોર્પોરેટ મેકર્સ કેપિટલ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવી રહ્યું છે, અને એમયુએફજી ઇનટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. ગિરિરાજ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. કોર્પોરેટ મેકર્સ કેપિટલ દ્વારા ૧૫.૦૩% સુધી અને ગિરિરાજ સ્ટોક બ્રોકિંગ દ્વારા ૮૪.૯૭% સુધી આઈપીઓ અન્ડરરાઇટ કરવામાં આવ્યો છે.
ફેસ વેલ્યુ પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી ઇશ્યૂ કર્યા પછી, તેણે માર્ચ ૨૦૨૧ – માર્ચ ૨૦૨૪ વચ્ચે રૂ ૨૫૨.૦૦ – રૂ ૧૪૭૪.૦૦ પ્રતિ શેરની પ્રાઇસ રેન્જમાં વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા છે. કંપનીએ સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૫ માં ૫ શેર સામે ૪૭૩ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ આપ્યા હતા. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર સંપાદન કરવાની સરેરાશ કિંમત રૂ ૫.૯૫ અને રૂ ૧૦.૩૮ પ્રતિ શેર છે.
આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન રૂ ૯.૦૯ કરોડની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ ૧૨.૯૯ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૯૦.૯૦ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો અનુક્રમે રૂ ૨૧૧.૬૦ કરોડ / રૂ ૧.૧૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ ૧૭૨.૧૯ કરોડ / રૂ ૧.૪૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ ૧૭૬.૬૨ કરોડ / રૂ ૨.૫૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) નોંધાવ્યો છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના ૯ મહિના માટે, તેણે રૂ ૧૦૨.૭૯ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૪.૩૬ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે જે કંપની દ્વારા દર્શાવવામાં આવેલ એક મોટું આશ્ચર્ય છે જે ફૂલેલી કમાણી હોવાનું જણાય છે. તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૪ માટે તેની ટોપ લાઇન્સમાં નકારાત્મક વૃદ્ધિ અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે નજીવો ઉછાળો નોંધાવ્યો હતો, પરંતુ તેની બોટમ લાઇન સુધરતી રહી હતી.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ ૨.૧૬ ની સરેરાશ ઇપીએસ અને ૨૧.૧૯% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ અહેવાલ કરી છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ રૂ ૧૮.૯૮ પ્રતિ શેરની તેની એનએવીના આધારે આ ઇશ્યૂ ૩.૬૯ ના પી/બીવી પર અને આઈપીઓ પછીની રૂ ૩૪.૨૯ પ્રતિ શેરની એનએવીના આધારે ૨.૦૪ ના પી/બીવી પર પ્રાઇસ થયેલ છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની સુપર એન્યુઅલાઇઝ્ડ કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડાઇલ્યુટેડ પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આધારે ગણતરી કરીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૧૫.૬૬ ના પી/ઇ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઇ ૩૫.૩૫ પર રહે છે. તેની તાજેતરની એકંદર કમાણીના આધારે ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતી દેખાય છે.
કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૦.૫૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૦.૮૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧.૪૮% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૪.૨૮% (૯ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને – (૦.૯૧)%, ૧૭.૮૭%, ૨૦.૫૬%, ૨૫.૦૭% ના આરઓસીઇ માર્જિન પોસ્ટ કર્યા છે.
ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે સમજદારીપૂર્વક ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.
લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ ભાવિક એન્ટરપ્રાઇઝિસને તેના લિસ્ટેડ સાથીદાર તરીકે દર્શાવ્યું છે. તે હાલમાં ૯૬.૧ ના પી/ઇ પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે (૨૬ મે, ૨૦૨૬ સુધીમાં). જો કે, તેઓ ખરેખર સમાન ધોરણે સરખામણી કરવા યોગ્ય નથી. આ સરખામણી માત્ર એક આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી દેખાય છે.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ નાણાકીય વર્ષ સહિત) કોર્પોરેટ મેકર્સ તરફથી આ ૮મું મેન્ડેટ છે. છેલ્લા ૭ લિસ્ટિંગમાંથી, ૫ ડિસ્કાઉન્ટ પર લિસ્ટ થયા છે, ૨ સમાન ભાવે લિસ્ટ થયા છે. આમ, લીડ મેનેજરનો અત્યાર સુધીનો ટ્રેક રેકોર્ડ નબળો રહ્યો છે.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચનાઃ
એટીએલ ઔદ્યોગિક અને તકનીકી સામગ્રીના વેપાર, વિતરણ અને સપ્લાય સાથે સંકળાયેલી છે. તે ત્રણ વ્યવસાયિક વર્ટિકલ્સ એટલે કે પોલિમર્સ/પેટ્રોકેમિકલ્સ, લિથિયમ-આયન અને સોડિયમ-આયન સેલ્સ અને ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ ચાર્જર્સ સાથે વ્યવહાર કરે છે. કંપનીએ અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે તેની ટોપ લાઇન્સમાં અસંગતતા દર્શાવી છે. તેણે વર્ષ-દર-વર્ષ તેના બોટમ લાઇનમાં ઉછાળો દર્શાવ્યો છે, પરંતુ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના ૯ મહિના માટેની બમ્પર કમાણી એક મોટી આશ્ચર્યજનક બાબત છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતી દેખાય છે. મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડ નબળો છે. આ મોંઘા અને જોખમી આઈપીઓને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.
Review By Dilip Davda on May, 2026
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
