Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on June, 2026
• કંપની ટેક્સટાઈલ ઓક્સિલરીઝ કેમિકલ્સના ઉત્પાદન અને વેપારમાં રોકાયેલી છે.
• તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્ય કરી રહી છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે, જો કે, નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ પછીથી તેની બોટમ લાઈન્સમાં થયેલો ઉછાળો બિન-વિશ્વાસપાત્ર છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યુ આક્રમક કિંમતનો જણાય છે.
• માત્ર સારી માહિતી ધરાવતા/રોકડ સરપ્લસ/જોખમ લેનારાઓ જ મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
કંપની વિશેઃ
વાહ કેમિકલ્સ લિમિટેડ (વીસીએલ) એ એક આઈએસઓ ૯૦૦૧ઃ ૨૦૧૫ પ્રમાણિત કંપની છે જે ટેક્સટાઈલ ઓક્સિલરીઝ કેમિકલ્સના ઉત્પાદન અને વેપારના વ્યવસાયમાં રોકાયેલી છે. કંપની ટેક્સટાઈલ ઉદ્યોગમાં કેમિકલ્સની વિશાળ શ્રેણીના સપ્લાય અને બ્લેન્ડિંગમાં રોકાયેલી છે. તેની કામગીરીમાં મુખ્યત્વે ટેક્સટાઈલ પ્રોસેસિંગના વિવિધ તબક્કાઓ માટે આવશ્યક ટેક્સટાઈલ કેમિકલ્સનું સોર્સિંગ અને બ્લેન્ડિંગ સામેલ છે, જેમાં પ્રી-ટ્રીટમેન્ટ, ડાઈંગ, પ્રિન્ટિંગ અને ફિનિશિંગનો સમાવેશ થાય છે. વ્યૂહાત્મક રીતે, વીસીએલ મુખ્યત્વે ટેક્સટાઈલ ઉદ્યોગમાં ડાઈંગ અને પ્રિન્ટિંગ હાઉસની જરૂરિયાતો પૂરી કરે છે, જે આ ક્ષેત્રની ચોક્કસ જરૂરિયાતો અને પડકારોને પહોંચી વળવા માટે અનુકૂળ કેમિકલ સોલ્યુશન્સ ઓફર કરે છે, જેમાં વિવિધ એપ્લિકેશનો માટે કસ્ટમાઇઝ્ડ ફોર્મ્યુલેશનનો સમાવેશ થાય છે. આ કેમિકલ્સ કાપડની ગુણવત્તા, તેની રચના સુધારવા, રંગની જીવંતતા વધારવા અને ફિનિશ્ડ ટેક્સટાઈલ ઉત્પાદનોની ટકાઉપણું સુનિશ્ચિત કરવા માટે આવશ્યક છે. ઉત્પાદનોની તેની મુખ્ય શક્તિ કેમિકલ્સનું તેનું ફોર્મ્યુલેશન અને ગુણવત્તા જાળવણી છે.
૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ, વીસીએલના પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયોમાં કેમિકલ ડિવિઝનમાં ૧૧૪ એસકેયુનો સમાવેશ થાય છે જે કાપડની ગુણવત્તા, ટકાઉપણું અને કામગીરીને વધારવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવ્યા છે, તેના ઉત્પાદનો સુતરાઉ, પોલિએસ્ટર, સિલ્ક અને સિન્થેટિક બ્લેન્ડ્સ જેવા ટેક્સટાઈલ સબસ્ટ્રેટના વ્યાપક સ્પેક્ટ્રમને પૂરા પાડે છે. કંપની ટેક્સટાઈલ ઉત્પાદનમાં ચોક્કસ જરૂરિયાતોને અનુરૂપ સોલ્યુશન્સ બનાવવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. આ વ્યૂહાત્મક સંરેખણ તેને રંગની જીવંતતા વધારવાથી લઈને વોટર રિપેલન્સ, ફ્લેમ રેઝિસ્ટન્સ અને એન્ટી-માઈક્રોબાયલ ફિનિશર્સ, યુવી એબ્સોર્બર્સ, રિંકલ-ફ્રી રેઝિન્સ જેવા કાર્યાત્મક ગુણધર્મો પ્રદાન કરવા સુધીની વિવિધ ઉદ્યોગ જરૂરિયાતોને ટેકો આપવા માટે સક્ષમ બનાવે છે, જે ટેક્સટાઈલ ક્ષેત્રમાં નવીનતા અને મૂલ્ય નિર્માણને વેગ આપે છે.
તેનો કેમિકલ વ્યવસાય મુખ્યત્વે બિઝનેસ-ટુ-બિઝનેસ ધોરણે ચલાવવામાં આવે છે. વીસીએલની સવલત આશરે ૩૦૧.૨૫ ચોરસ મીટરમાં ફેલાયેલી છે. તેણે વ્યૂહાત્મક રીતે સ્થિત ઉત્પાદન સવલત દ્વારા સુરતમાં મજબૂત વિતરણ નેટવર્ક સ્થાપિત કર્યું છે. અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની કુલ આવકમાં ૬૬% થી વધુનો સિંહફાળો બ્લેન્ડિંગ સેગમેન્ટનો છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ, તેના પેરોલ પર એકંદર ૩૦ કર્મચારીઓ હતા (સહાયક કંપની સહિત).
ઈશ્યુની વિગતો / કેપિટલ હિસ્ટ્રીઃ
કંપની રૂ. ૧૩.૪૫ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ. ૧૦ ની ફેસ વેલ્યુ ધરાવતા ૨૨૪૨૦૦૦ ઈક્વિટી શેર શેરદીઠ રૂ. ૬૦ ની નિશ્ચિત કિંમતે તેનો પ્રથમ આઈપીઓ લાવી રહી છે. લઘુત્તમ અરજી ૪૦૦૦ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ૨૦૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આ ઈશ્યુ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ૦૪ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલે છે અને ૦૮ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. શેરોનું લિસ્ટિંગ બીએસઈ એસએમઈ પર થશે. આ આઈપીઓ કંપનીના આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૨૬.૯૯% હિસ્સો ધરાવે છે. કંપની આ આઈપીઓ પ્રક્રિયા માટે રૂ. ૧.૮૨ કરોડનો ખર્ચ કરી રહી છે, અને ઈશ્યુની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે અમુક ઉધારની ચુકવણી/પૂર્વચુકવણી માટે રૂ. ૧.૮૪ કરોડ, કાર્યકારી મૂડી માટે રૂ. ૫.૮? કરોડ, નવી ફેક્ટરી સ્થાપવા માટેના કેપેક્સ પર રૂ. ૧.૯૩ કરોડ અને સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે રૂ. ૨.૦૨ કરોડનો ઉપયોગ કરશે.
આ આઈપીઓનું એકમાત્ર લીડ મેનેજમેન્ટ મારવાડી ચંદારાણા ઈન્ટરમીડિયરીઝ બ્રોકર્સ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવી રહ્યું છે, અને કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ આ ઈશ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. માનસી શેર એન્ડ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઈવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે.
પ્રારંભિક ઈક્વિટી મૂડી પાર વેલ્યુ પર ઈશ્યુ કર્યા પછી, તેણે નવેમ્બર ૨૦૨૪ અને મે ૨૦૨૫ વચ્ચે રૂ. ૪૫.૯૦ થી રૂ. ૩૨૫.૦૦ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં વધુ ઈક્વિટી શેર ઈશ્યુ કર્યા હતા. કંપનીએ માર્ચ ૨૦૨૫ માં ૧ સામે ૩૫ ના રેશિયોમાં બોનસ શેર પણ ઈશ્યુ કર્યા હતા. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર સંપાદનની સરેરાશ કિંમત શેરદીઠ રૂ. ૦.૨૮, રૂ. ૭.૫૨ અને રૂ. ૮.૨૯ છે.
આઈપીઓ પછી, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઈક્વિટી મૂડી રૂ. ૬.૦૬ કરોડથી વધીને રૂ. ૮.૩૧ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ. ૪૯.૮૪ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ (એકીકૃત ધોરણે) કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ. ૧૦.૧૬ કરોડ / રૂ. ૦.૩૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ. ૨૩.૭૫૭ કરોડ / રૂ. ૨.૫૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), રૂ. ૪૩.૧૯ કરોડ / રૂ. ૫.૦૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) નોંધાવ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ પછીથી વધેલા માર્જિન આશ્ચર્ય પેદા કરે છે અને ભવિષ્યમાં તેની ટકાઉપણું અંગે ચિંતા ઊભી કરે છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ રૂ. ૫.૭૭ નો સરેરાશ ઈપીએસ અને ૩૪.૫૪% નો સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ અહેવાલ કર્યો છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ શેરદીઠ રૂ. ૨૪.૬૦ ના તેના એનએવીના આધારે ૨.૪૪ ના પી/બીવી પર અને આઈપીઓ પછીના રૂ. ૪૬.૭૮ ના એનએવીના આધારે ૧.૨૮ ના પી/બીવી પર આ ઈશ્યુની કિંમત નક્કી કરવામાં આવી છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની સુપર કમાણીને આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ડિલ્યુટેડ પેઇડ-અપ ઈક્વિટી મૂડીને આધારે ગણીએ, તો માગવામાં આવેલી કિંમત ૯.૭૯ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૯.૨૯ પર છે. જો કે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની કામગીરી (જે બિન-વિશ્વાસપાત્ર છે) ના આધારે ઈશ્યુ આકર્ષક કિંમતનો જણાય છે, અન્ય માપદંડો પર તેની કિંમત આક્રમક છે.
કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૩.૩૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧૦.૮૭% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૧૧.૭૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૬.૫૮%, ૨૫.૮૫%, ૩૧.૭૬% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.
ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે વિવેકપૂર્ણ ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.
લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ ભાટિયા કલર કેમને તેના લિસ્ટેડ સાથીદાર તરીકે દર્શાવ્યું છે. તે હાલમાં (૨૯ મે, ૨૦૨૬ ના રોજ) ૧૭.૦ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યું છે. જો કે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલ ધોરણે સરખાવી શકાય તેવા નથી.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ નાણાકીય વર્ષ સહિત) મારવાડી ચંદારાણા તરફથી આ ૧૦મો આદેશ છે. છેલ્લા ૯ લિસ્ટિંગમાંથી, ૨ પાર પર લિસ્ટેડ થયા છે અને બાકીના લિસ્ટિંગની તારીખે ૦.૦૪% થી ૯૦.૦૦% સુધીના પ્રીમિયમ પર લિસ્ટેડ થયા છે.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
વીસીએલ ટેક્સટાઈલ ઓક્સિલરીઝ કેમિકલ્સના ઉત્પાદન અને વેપારમાં રોકાયેલી છે. તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્ય કરી રહી છે. કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે, જો કે, નાણાકીય વર્ષ ૨૫ પછીથી તેની બોટમ લાઈન્સમાં થયેલો ઉછાળો બિન-વિશ્વાસપાત્ર છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યુ આક્રમક કિંમતનો જણાય છે. આઈપીઓ પછી નાનું ઈક્વિટી મૂડી બેઝ માઈગ્રેશન માટે લાંબો સમયગાળો સૂચવે છે. માત્ર સારી માહિતી ધરાવતા/રોકડ સરપ્લસ/જોખમ લેનારાઓ જ મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
Review By Dilip Davda on June, 2026
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
