વોટરવેઝ લેઝર આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on June, 2026

• કંપની ભારતમાં સ્થાનિક ઓશન ક્રુઝ ઓપરેટરોમાંની એક છે, જે વૈભવી અને સહજ ભારતીય અનુભવો પ્રદાન કરે છે.
• એવું જણાય છે કે તેની ટોપ લાઇન સેચ્યુરેશન લેવલ પર આવી ગઈ છે કારણ કે છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, તેણે છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોમાં લગભગ સ્થિર ટોપ લાઇન દર્શાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માટે ઘટેલી ટોપ અને બોટમ લાઇન્સ એક મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે.
• તારીખ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેનો ૧.૨૭ નો ડેટ-ઇક્વિટી રેશિયો ચિંતા જગાડે છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યૂ અતિશય મોંઘી કિંમતનો જણાય છે.
• આ મોંઘા અને જોખમી આઈપીઓ ને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

કંપની વિશેઃ
વોટરવેઝ લેઝર ટુરિઝમ લિમિટેડ ડબલ્યુએલટીએલ એ ભારતમાં સ્થાનિક ઓશન ક્રુઝ ઓપરેટરોમાંની એક છે સ્ત્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ, જે વૈભવી અને સહજ ભારતીય અનુભવો પ્રદાન કરે છે. કંપની માને છે કે આ તેને ઉદ્યોગના બેન્ચમાર્ક સેટ કરવા, બ્રાન્ડ પ્રત્યે વફાદારી કેળવવા અને પ્રાઇસિંગના ધોરણો સ્થાપિત કરવા માટે સક્ષમ બનાવે છે, જેનાથી બજારમાં તેની હાજરી મજબૂત થાય છે અને એક મજબૂત સ્પર્ધાત્મક સ્થિતિ ઊભી થાય છે. કંપની હાલમાં એક ક્રુઝ જહાજ, ’એમવી એમ્પ્રેસ’ ચલાવે છે, અને તેના લોન્ચિંગથી, ૭૩૦,૮૧૯ મહેમાનો તેના ક્રુઝ જહાજ પર સફર કરી ચૂક્યા છે, જેણે તારીખ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ ભારતીય દરિયાકાંઠા અને આસપાસના ટાપુઓમાં ૩૨૧,૨૯૨.૫૩ નોટિકલ માઇલથી વધુ અંતર કાપ્યું છે.

નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં, મૂલ્યની દ્રષ્ટિએ બજાર હિસ્સામાં ડબલ્યુએલટીએલ નો હિસ્સો આશરે ૭૯% હતો સ્ત્રોતઃ ક્રિસિલ રિપોર્ટ. તેનું ક્રુઝ જહાજ મુખ્યત્વે મુંબઈ મહારાષ્ટ્ર, ગોવા, કોચી કેરળ, ચેન્નાઈ તમિલનાડુ, લક્ષદ્વીપ, વિશાખાપટ્ટનમ આંધ્રપ્રદેશ અને પુડુચેરી જેવા સ્થાનિક સ્થળોએ સફર કરે છે. કંપનીએ ભૂતકાળમાં હંબનટોટા, ત્રિંકોમાલી અને જાફના શ્રીલંકા, ફુકેટ થાઇલેન્ડ, સિંગાપોર, કુઆલાલંપુર અને લંગકાવી મલેશિયા માટે આંતરરાષ્ટ્રીય પ્રવાસ યોજનાઓ ઓફર કરી છે અને ઓફર કરવાનું ચાલુ રાખ્યું છે. તેની પ્રવાસ યોજનાઓ ભારતના દરિયાકાંઠાના પ્રદેશો અને સાંસ્કૃતિક વારસાને પ્રદર્શિત કરવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવી છે, જે મહેમાનોને સમૃદ્ધ પ્રવાસ અનુભવ પ્રદાન કરે છે અને વૈભવી તેમજ સાંસ્કૃતિક ક્રુઝિંગ માટે ગો-ટુ પસંદગી તરીકે પોતાને સ્થાપિત કરે છે. તેનું ક્રુઝ જહાજ ‘એમવી એમ્પ્રેસ’ વિવિધ પ્રકારના કેબિન વિકલ્પો પ્રદાન કરે છે, જેમાં એક ચેરમેન સ્યુટ, પાંચ સ્યુટ, ૬૩ મિની સ્યુટ, ૪૧૬ ઓશન-વ્યૂ સ્ટેટરૂમ્સ અને ૩૧૧ ઇન્ટિરિયર સ્ટેટરૂમ્સ મળીને કુલ ૭૯૬ કેબિનનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં કિંમતો ડાયનેમિક પ્રાઇસિંગ અને લોડ ફેક્ટરની બાબતોને આધીન પ્રતિ રાત્રિ રૂ. ૩૪૧૬૪ ઇન્ટિરિયર રૂમ થી લઈને પ્રતિ રાત્રિ રૂ. ૧૫૧,૧૧૧ ચેરમેન સ્યુટ સુધીની છે.

ડબલ્યુએલટીએલ નો ક્રુઝ અનુભવ ભારતીય મહેમાનો અને ભારતની મુલાકાત લેતા આંતરરાષ્ટ્રીય પ્રવાસીઓની પસંદગીઓને પૂર્ણ કરવા માટે રચાયેલ છે, જે ભારતની સમૃદ્ધ સંસ્કૃતિ, ભોજન અને ઉષ્માભર્યા આતિથ્યમાં એક નિમજ્જન પ્રવાસ પ્રદાન કરે છે. સફરના દરેક પાસાને એક અધિકૃત ભારતીય અનુભવ પ્રદાન કરવા માટે ક્યુરેટ કરવામાં આવ્યો છે, તે સુનિશ્ચિત કરે છે કે મહેમાનો સફર કરતી વખતે ભારતનો સાર અનુભવે. તે વૈવિધ્યસભર રસોઈનો અનુભવ પ્રદાન કરે છે, જેમાં પાન-એશિયન, આંતરરાષ્ટ્રીય અને ભારતીય ભોજન સહિત જૈન ભોજનના વિકલ્પો જેવા વિવિધ ખાદ્ય વિકલ્પો પ્રદાન કરવામાં આવે છે. કંપની ભારતીય સિનેમાથી પ્રેરિત લાઈવ પર્ફોર્મન્સ અને થીમ આધારિત શો પણ આયોજિત કરે છે જેમ કે ‘ઇન્ડિયન સિનેમેજિક’, ’બલ્લે બલ્લે’, ’બર્લેસ્ક – બોલિવૂડ વે’, ’રેઝમેટાઝ’ અને ’રોમાન્સ ઇન બોલિવૂડ’. તે તમામ વય જૂથો માટે સુવિધાઓની વિશાળ શ્રેણી પ્રદાન કરે છે, જેમાં ચિલ્ડ્રન્સ એકેડેમી, ગેમિંગ આર્કેડ, સ્પા અને સેલોન, રિટેલ આઉટલેટ્‌સ, કેસિનો, ફિટનેસ સેન્ટર, રોક-ક્લાઇમ્બિંગ વોલ અને સ્વિમિંગ પૂલનો સમાવેશ થાય છે. કંપની મીટિંગ્સ, ઇન્સેન્ટિવ્સ, કોન્ફરન્સિસ અને એક્ઝિબિશન માઇસ ઇવેન્ટ્‌સ અને લગ્નો માટે વ્યાપક સેવાઓ સાથે વિશિષ્ટ વ્યવસ્થાઓ પણ પ્રદાન કરે છે જેમાં સ્થળની વ્યવસ્થા, કેટરિંગ, મનોરંજન અને આવાસનો સમાવેશ થાય છે.

તેણે કાર્યક્ષમતા અને સ્કેલેબિલિટી વધારવા માટે વ્યૂહાત્મક રીતે મહત્વપૂર્ણ ક્રુઝ કામગીરી આઉટસોર્સ કરી છે. કંપની ફૂડ એન્ડ બેવરેજીસ, હાઉસકીપિંગ, ક્રૂઇંગ અને મનોરંજન જેવા ક્ષેત્રોમાં થર્ડ-પાર્ટી કુશળતાનો લાભ લે છે. આ તેને તેમના જ્ઞાન અને સંસાધનોનો લાભ મેળવવા માટે સક્ષમ બનાવે છે, ગુણવત્તાયુક્ત સેવા વિતરણ સુનિશ્ચિત કરે છે. આ લવચીકતા તેને મોસમી માંગના આધારે તેની કામગીરી સ્કેલ કરવા, સંસાધનોનું અસરકારક રીતે સંચાલન કરવા અને સેવાના ધોરણો જાળવી રાખવા માટે સક્ષમ બનાવે છે. આઉટસોર્સિંગ તેને તેની મુખ્ય પ્રવૃત્તિઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાની મંજૂરી આપે છે, ગ્રાહક અનુભવમાં વધારો સુનિશ્ચિત કરે છે અને અમારી ક્રુઝ ઓફરિંગને વિસ્તૃત કરે છે.

ડબલ્યુએલટીએલ ના મહેમાનો પાસે તેમની કેબિન તેની વેબસાઇટ, મોબાઇલ એપ્લિકેશન અને ફોન દ્વારા સીધી અથવા થર્ડ-પાર્ટી ટ્રાવેલ એજન્ટો દ્વારા બુક કરવાના વિકલ્પો છે. ઐતિહાસિક રીતે, તેની મોટાભાગની કેબિન સીધી બુક કરવામાં આવી છે, જે તેની સીધી અને કાર્યક્ષમ બુકિંગ પ્રક્રિયા માટે તેના મહેમાનોના વિશ્વાસ અને પસંદગીને પ્રતિબિંબિત કરે છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬, ૨૦૨૫ અને ૨૦૨૪ માટે, કંપનીએ કુલ કેબિનમાંથી અનુક્રમે ૬૨.૨૫%, ૬૨.૯૮% અને ૫૯.૯૬% સીધી વેચી હતી. ડાયરેક્ટ બુકિંગ ટ્રાવેલ એજન્ટોને ચૂકવવામાં આવતા કમિશનને ઘટાડે છે અને તેના માર્જિનમાં સુધારો કરે છે. તે તેના મહેમાનો સાથે સીધા જોડાવાની વધારાની તક પણ પૂરી પાડે છે, જે તેને બ્રાન્ડ જાગૃતિ મજબૂત કરવા અને વધુ વ્યક્તિગત અને યાદગાર અનુભવ પ્રદાન કરવા સક્ષમ બનાવે છે. તારીખ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ, તેનું ડાયરેક્ટ બુકિંગ તેના કોલ સેન્ટર્સ દ્વારા સપોર્ટેડ છે, જે ૧૪૮ ક્રુઝ હોલિડે નિષ્ણાતોને રોજગારી આપે છે. તેમનું યોગદાન તેના ડાયરેક્ટ વેચાણની કાર્યક્ષમતા અને અસરકારકતામાં વધારો કરે છે, સીમલેસ ગ્રાહક ક્રિયાપ્રતિક્રિયાઓ અને બુકિંગ અનુભવો સુનિશ્ચિત કરે છે. તારીખ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ, તેના પેરોલ પર ૨૪૫ કર્મચારીઓ હતા.

ઈશ્યૂની વિગતો/મૂડીનો ઈતિહાસઃ
કંપની ઉપલી મર્યાદા પર રૂ. ૫૮૫.૦૦ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ. ૧૦ ના દરેક એવા ૭૨૪૦૦૯૯ ઇક્વિટી શેર્સનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ પ્રાથમિક આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ રૂ. ૧૦ ના દરેક ઇક્વિટી શેર દીઠ રૂ. ૭૬૯ – રૂ. ૮૦૮ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઈશ્યૂ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે જૂન ૨૩, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલે છે, અને જૂન ૨૫, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. લઘુત્તમ અરજી ૧૮ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઈશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૧૦% હિસ્સો ધરાવે છે. આઈપીઓ ની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની તેની સ્ટેપ-ડાઉન પેટાકંપની – બેક્રુઝ શિપિંગ એન્ડ લીઝિંગ આઈએફએસસી પ્રાઇવેટ લિમિટેડને ડિપોઝિટ/એડવાન્સ લીઝ રેન્ટલ, માસિક લીઝ પેમેન્ટ્‌સ માટે રૂ. ૪૮૦.૦૧ કરોડનો ઉપયોગ કરશે, અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.
કંપનીએ ક્યુઆઈબી માટે ઓછામાં ઓછા ૭૫%, એચએનઆઈ માટે ૧૫% થી વધુ નહીં અને રિટેલ રોકાણકારો માટે ૧૦% થી વધુ નહીં ફાળવણી કરી છે.

આ ઈશ્યૂના એકમાત્ર બુક રનિંગ લીડ મેનેજર બીઆરએલએમ સેન્ટ્રમ બ્રોકિંગ લિમિટેડ છે, અને એમયુએફજી ઇનટાઇમ ઇન્ડિયા પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. સેન્ટ્રમ બ્રોકિંગ પણ એક સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.

કંપનીએ તમામ ઇક્વિટી શેર ફેસ વેલ્યુ પર ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર હસ્તગત કરવાનો સરેરાશ ખર્ચ શેર દીઠ રૂ. ૧૦.૦૦ છે.

આઈપીઓ પછી, તેની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ. ૬૫.૧૫ કરોડથી વધીને રૂ. ૭૨.૩૯ કરોડ થશે. પ્રાઇસ બેન્ડની ઉપલી મર્યાદાના આધારે, કંપની રૂ. ૫૮૪૯.૪૮ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ એકીકૃત ધોરણે કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો/ – નુકસાન અનુક્રમે રૂ. ૪૫૨.૧૫ કરોડ / રૂ. – ૧૨૨.૭૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ. ૫૯૭.૬૮ કરોડ / રૂ. ૧૬૮.૧૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), અને રૂ. ૫૮૬.૯૯ કરોડ / રૂ. ૫૨.૧૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬ )પોસ્ટ કર્યા છે. તેણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઇન્સમાં ઘટાડો નોંધાવ્યો છે, જે ચિંતા વધારે છે. તારીખ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ ઇન્કમ ટેક્સ બાબતે તેની રૂ. ૨૫.૨૦ કરોડની આકસ્મિક જવાબદારીઓ ચિંતા જગાડે છે. આશરે ૯૦% આવક ક્રુઝ ટિકિટના વેચાણમાંથી આવે છે, અને બાકીની ઓનબોર્ડ આવક, કમિશન વગેરેમાંથી આવે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ. ૯.૫૨ અને સરેરાશ આરઓએનડબ્લ્યુ ૨૧૪.૦૬ % પોસ્ટ કર્યું છે. તારીખ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેના રૂ. ૧૨.૩૧ ના એનએવી ના આધારે આ ઈશ્યૂની કિંમત ૬૫.૬૪ ના પી/બીવી પર નક્કી કરવામાં આવી છે, અને ઉપલી મર્યાદા પર શેર દીઠ રૂ. ૧૧.૦૮ ના તેના આઈપીઓ પછીના એનએવી ના આધારે ૭૨.૯૨ ના પી/બીવી પર છે. તારીખ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેનો ૧.૨૭ નો ઊંચો ડેટ-ઇક્વિટી રેશિયો ચિંતા જગાડે છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની કમાણીને તેના આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આભારી ગણીએ, તો પૂછવામાં આવેલી કિંમત ૧૧૨.૨૨ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૩૪.૭૮ પર છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે ઈશ્યૂ આક્રમક રીતે કિંમતનો જણાય છે.

અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે, કંપનીએ ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે – ૦.૨૭ ગુણાંક નાણાકીય વર્ષ ૨૪, ૦.૨૮% ગુણાંક નાણાકીય વર્ષ ૨૫, ૦.૦૯% ગુણાંક નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના પીએટી માર્જિન અને ૦.૬૨ ગુણાંક, ૫.૦૩ ગુણાંક, ૧.૧૪ ગુણાંકના આરઓએમઈ માર્જિન પોસ્ટ કર્યા છે.

ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ
કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે મે ૨૦૨૫ માં પહેલેથી જ ડિવિડન્ડ પોલિસી અપનાવી છે.

લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ લિસ્ટેડ સાથીદારોની આશ્ચર્યજનક યાદી દર્શાવી છે જેમ કે, ચેલેટ હોટેલ્સ, લેમન ટ્રી, જુનિપર હોટેલ્સ, સામહી હોટેલ્સ, તાજ જીવીકે, વન્ડરલા હોલીડેઝ, ઇમેજિકા વર્લ્ડ, સ્થાનિક સ્તરે અને રોયલ કેરેબિયન, કાર્નિવલ કોર્પોરેશન, નોર્વેજીયન ક્રુઝ લાઇન ભારતની બહાર. તેઓ હાલમાં ૨૬.૮, ૩૬.૨, ૨૫.૯, ૯.૫૦, ૧૩.૭, ૩૫.૮, અને ૩૯૮૫.૦ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે તારીખ ૧૮ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ. જો કે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલ ધોરણે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી માત્ર એક આઈવોશ દેખાય છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
આ ઈશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા એકમાત્ર બીઆરએલએમ એ છેલ્લા ૩ નાણાકીય વર્ષોમાં ચાલુ વર્ષ સહિત ૩ ઈશ્યૂ હેન્ડલ કર્યા છે, જેમાંથી ૨ ઈશ્યૂ લિસ્ટિંગ તારીખે ઓફર પ્રાઈસથી નીચે બંધ થયા હતા. મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડ નબળો છે.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
ડબલ્યુએલટીએલ એ ભારતમાં સ્થાનિક ઓશન ક્રુઝ ઓપરેટરોમાંની એક છે, જે વૈભવી અને સહજ ભારતીય અનુભવો પ્રદાન કરે છે. એવું જણાય છે કે તેની ટોપ લાઇન સેચ્યુરેશન લેવલ પર આવી ગઈ છે કારણ કે છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, તેણે છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોમાં લગભગ સ્થિર ટોપ લાઇન દર્શાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માટે ઘટેલી ટોપ અને બોટમાઇન્સ મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે. તારીખ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેનો ૧.૨૭ નો ડેટ-ઇક્વિટી રેશિયો ચિંતા જગાડે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, આ ઈશ્યૂ અતિશય મોંઘી કિંમતનો જણાય છે. આ મોંઘા અને જોખમી આઈપીઓ ને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.

Review By Dilip Davda on June, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/