એસઆઆઈટી ઈન્ડિયા આઈપીઓ સમીક્ષા

– દિલીપ દાવડા દ્વારા

• કંપની આઈટી અને આઈટી સક્ષમ સેવાઓ સોલ્યુશન પ્રોવાઈડર તરીકે કાર્યરત છે.
• કંપની કસ્ટમાઈઝ્‌ડ એપ્લિકેશન્સ દ્વારા ડિજિટલ સોલ્યુશન્સ, સિસ્ટમના ઓટોમેશન ઓફર કરે છે.
• કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કામગીરી કરી રહી છે.
• ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની પાસે રૂ. ૧૨૦૪.૭૨ કરોડના ઓર્ડર હાથ પર હતા.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યૂ આક્રમક કિંમતવાળો લાગે છે.
• સુમાહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

ચેતવણીઃ ૨૮.૦૯.૨૬ થી ૩૦.૦૯.૨૬ દરમિયાન બેંક હડતાલની શક્યતાને ધ્યાનમાં રાખીને, આ ત્રણ દિવસો વચ્ચે આવતા આઈપીઓ/પ્રાથમિક ઓફર્સ માટે આઈપીઓ સમયરેખા બદલાઈ શકે છે અને કેસના આધારે ખુલવાના અને/અથવા બંધ થવાના સમયપત્રક માટે સુધારેલી તારીખો અમલમાં આવશે. રોકાણકારોને આની નોંધ લેવા વિનંતી છે.

કંપની વિશેઃ

એસઆઆઈટી ઈન્ડિયા લિમિટેડ (એસઆઈએલ) એ બેંગલુરુમાં મુખ્યાલય ધરાવતી ઈન્ફોર્મેશન ટેકનોલોજી અને ઈન્ફોર્મેશન ટેકનોલોજી સક્ષમ સેવાઓ (“આઈટી/આઈટીઈએસ”) સોલ્યુશન્સ કંપની છે જે કસ્ટમ એપ્લિકેશન ડેવલપમેન્ટ અને ઈન્ટીગ્રેશન સેવાઓ દ્વારા ડિજિટલ સોલ્યુશન્સ અને સિસ્ટમ્સના ઓટોમેશન પ્રદાન કરે છે. તે ભારતમાં અને પસંદગીના વિદેશી બજારોમાં સરકારી સંસ્થાઓ અને એન્ટરપ્રાઈઝ માટે ડિજિટલ પ્લેટફોર્મ્સ ડિઝાઇન, અમલીકરણ અને સંચાલન કરવાનો ચોવીસ વર્ષનો ટ્રેક રેકોર્ડ ધરાવે છે. કંપનીએ સમગ્ર ભારતમાં કેન્દ્ર અને રાજ્ય સરકારની સંસ્થાઓ માટે મોટા પાયાના, મિશન-ક્રિટિકલ પ્રોજેક્ટ્‌સ સફળતાપૂર્વક અમલમાં મૂક્યા છે (સ્રોતઃ ડીએન્ડબી રિપોર્ટ).

એસઆઈએલ ની પ્રવૃત્તિઓ ત્રણ વર્ટિકલ્સમાં ગોઠવાયેલી છેઃ (૧) હેલ્થકેર,(૨) ઈલેક્ટ્રોનિક ગવર્નન્સ, અને (૩) ટેલિકોમ્યુનિકેશન્સ અને બ્રોડબેન્ડ. આ વર્ટિકલ્સ દ્વારા, તે સરકારી ગ્રાહકો અને એન્ટરપ્રાઈઝને ટેકનોલોજી-સક્ષમ સોલ્યુશન્સ, સિસ્ટમ ઈન્ટીગ્રેશન, ઓપરેશન્સ અને મેન્ટેનન્સ સેવાઓ પૂરી પાડે છે.

સેવાઓની ઓફરને મજબૂત કરવા માટે કંપની એઆઈ-સક્ષમ સોલ્યુશન્સના વિકાસ અને જમાવટ દ્વારા આર્ટિફિશિયલ ઈન્ટેલિજન્સમાં પણ તેની ક્ષમતાઓને મજબૂત કરી રહી છે. તે પ્રોજેક્ટ્‌સ હાથ ધરવાની પ્રક્રિયામાં છે અને એઆઈ-સક્ષમ સોલ્યુશન્સ આપવા અને તેમાં સમાવવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે. તેની ડિલિવરી પ્રોસેસ કેપેબિલિટી મેચ્યોરિટી મોડલ ઈન્ટીગ્રેશન (“સીએમએમઆઈ”) લેવલ ૫ અને સિસ્ટમ્સ સિક્યોરિટી એન્જિનિયરિંગ – કેપેબિલિટી મેચ્યોરિટી મોડલ (“એસએસઈ-સીએમએમ”) પર મૂલ્યાંકન કરવામાં આવી છે, અને તે આઈએસઓ ૨૭૦૩૪-૧ઃ૨૦૧૧, આઈએસઓ/આઈએઈસી ૨૭૦૦૧ઃ૨૦૨૨, આઈએસઓ ૪૫૦૦૧ઃ૨૦૧૮ માટે પ્રમાણિત છે.

તેની સતત સેવા ડિલિવરી અને એક્ઝિક્યુશન ક્ષમતાઓને કારણે, એસઆઈએલ ની કામગીરીમાંથી આવક નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં રૂ. ૩૮૯.૩૫ કરોડથી વધીને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં ૧૫.૫૮% ના સીએજીઆર સાથે રૂ. ૪૫૦.૦૦ કરોડ થઈ છે. તેનો કર પછીનો નફો નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માં રૂ. ૩૩.૬૦ કરોડથી વધીને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં ૨૮.૮૨% ના સીએજીઆર સાથે રૂ. ૪૩.૨૯ કરોડ થયો છે. કંપની પ્રોજેક્ટ-વિશિષ્ટ સોલ્યુશન્સ ડિઝાઇન કરે છે અને ડિલિવર કરે છે તેમજ ગ્રાહકની જરૂરિયાતોના આધારે કોન્ફિગરેબલ અને કસ્ટમાઇઝ કરી શકાય તેવા ઉત્પાદનો ઓફર કરે છે, અને તે અન્ય ઉત્પાદનો અથવા થર્ડ-પાર્ટી ઉત્પાદનો સાથે સંકલિત થઈ શકે છે. આ ઉત્પાદનો ગ્રાહક દ્વારા જરૂરી હોય તે રીતે તૈનાત કરવામાં આવે છે અને તેનો ઉપયોગ સ્ટેન્ડઅલોન ધોરણે અથવા તેના વ્યાપક સોલ્યુશન સ્યુટના જોડાણમાં થઈ શકે છે, અને થર્ડ-પાર્ટી પ્લેટફોર્મ્સ અને ઉત્પાદનો સાથે સંકલનને સપોર્ટ કરે છે. આ કોન્ફિગરેબલ ડિપ્લોયમેન્ટ્‌સ દ્વારા કસ્ટમાઇઝ્‌ડ જરૂરિયાતોને સેવા આપવાની તેની ક્ષમતાને સપોર્ટ કરે છે, જ્યારે યોગ્ય હોય ત્યાં પ્રમાણભૂત ઉત્પાદન ઓફર પણ પૂરી પાડે છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ, તેના પેરોલ પર ૧૭૭ કર્મચારીઓ હતા. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની ઓર્ડર બુક રૂ. ૧૨૦૪.૭૨ કરોડ હતી.

ઈશ્યૂની વિગતો/કેપિટલ ઇતિહાસઃ

કંપની ઉપલી કેપ પર રૂ. ૨૧૮.૪૦ કરોડના ૧,૬૮,૦૦,૦૦૦ ઈક્વિટી શેરોનો પોતાનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ રૂ. ૫ ના દરેક ઈક્વિટી શેર દીઠ રૂ. ૧૨૩ – રૂ. ૧૩૦ ની પ્રાઈસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઈશ્યૂ ૨૮ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. લઘુત્તમ અરજી ૧૧૫ શેરો માટે અને તે પછી તેના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. ફાળવણી પછી, શેરો બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઈશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઈક્વિટી કેપિટલના ૨૬.૧૪% હિસ્સો ધરાવે છે. નવા ઈક્વિટી ઈશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની વર્તમાન ઉત્પાદનોના આધુનિકીકરણ અને પુનઃવિકાસ પર મૂડી ખર્ચ માટે રૂ. ૧૨.૮૬ કરોડ, કાર્યકારી મૂડી માટે રૂ. ૧૨૪.૦૦ કરોડ અને બાકીની રકમનો ઉપયોગ અજ્ઞાત એક્વિઝિશન / સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ દ્વારા અકાર્બનિક વૃદ્ધિ માટે કરશે.

આ ઈશ્યૂ માટે એકમાત્ર બુક રનિંગ લીડ મેનેજર (બીઆરએલએમ) ચોઈસ કેપિટલ એડવાઈઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ છે, જ્યારે કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ ઈશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. ચોઈસ ઈક્વિટી બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને એનએનએમ સિક્યોરિટીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ સિંડિકેટ સભ્યો છે.

મૂળભૂત કિંમતે પ્રારંભિક ઈક્વિટી શેરો ઇશ્યૂ/કન્વર્ટ કર્યા પછી, કંપનીએ ડિસેમ્બર ૨૦૦૧ અને નવેમ્બર ૨૦૨૫ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ. ૯.૨૫ – રૂ. ૯૫.૦૦ ના ભાવની શ્રેણીમાં (રૂ. ૫ ની ફેસ વેલ્યુના આધારે) વધુ ઈક્વિટી શેરો ઇશ્યૂ/કન્વર્ટ કર્યા છે. કંપનીએ માર્ચ ૨૦૦૫માં ૧ માટે ૫ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેરો પણ ઇશ્યૂ કર્યા હતા. પ્રમોટર્સ/વેચાણકર્તા ભાગીદારો દ્વારા શેરોની એક્વિઝિશનની સરેરાશ પડતર શેર દીઠ રૂ. ૦.૦૦ અને રૂ. ૨.૬૦ છે.

આઈપીઓ પછી, તેની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઈક્વિટી કેપિટલ રૂ. ૨૩.૭૪ કરોડ (૪,૭૪,૭૧,૭૫૭ ઈક્વિટી શેર) થી વધીને રૂ. ૩૨.૧૪ કરોડ (૬,૪૨,૭૧,૭૫૭ ઈક્વિટી શેર) થશે. પ્રાઈસ બેન્ડની ઉપલી કેપ પર આધારિત, કંપની રૂ. ૮૩૫.૫૩ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરીઃ

નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ (એકત્રિત ધોરણે) કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો, રૂ. ૨૮૨.૨૨ કરોડ / રૂ. ૨૯.૦૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ. ૪૦૦.૫૦ કરોડ / રૂ. ૩૩.૬૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), અને રૂ. ૪૬૨.૫૪ કરોડ / રૂ. ૪૩.૨૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) નોંધાવ્યો છે. કંપનીએ અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને તળિયાની લાઈનમાં વૃદ્ધિ દર્શાવી છે.

૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેની આકસ્મિક જવાબદારીઓ રૂ. ૬૩.૩૮ કરોડ હતી, અને ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ ટ્રેડ રિસીવેબલ્સ વધીને રૂ. ૨૩૪.૭૫ કરોડ થવાથી ચિંતા ઉપજે છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ સરેરાશ ઈપીએસ રૂ. ૮.૦૩ અને સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ ૩૫.૩૯% નોંધાવ્યા છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેના રૂ. ૪૦.૭૧ ના એનએવી પર આધારિત આ ઈશ્યૂ ૩.૧૯ ના પી/બીવી પર અને ઉપલી કેપ પર શેર દીઠ રૂ. ૬૪.૦૫ ના આઈપીઓ પછીના એનએવી પર આધારિત ૨.૦૩ ના પી/બીવી પર કિંમત ધરાવે છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની શ્રેષ્ઠ કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ શમન કરેલી પેઇડ-અપ ઈક્વિટી કેપિટલ પર ગણીએ, તો માંગેલી કિંમત ૧૯.૨૯ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણી પર આધારિત, પી/ઈ ૨૪.૮૬ પર રહે છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ કામગીરીના આધારે આ ઈશ્યૂ આક્રમક કિંમતવાળો લાગે છે.

અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ ઉલ્લેખિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૧૦.૭૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૮.૬૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૯.૬૨% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૪૭.૫૨%, ૩૭.૪૨%, ૨૮.૭૯% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.

ડિવિડન્ડ નીતિઃ

કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે ડિસેમ્બર ૨૦૨૫માં ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી લીધી છે.

લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ

ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ માસ્ટેક લિમિટેડ, રેલટેલ કોર્પ., પ્રોટીન ઈગોવ, એલાઈડ ડિજિટલ, ઓરિયનપ્રોને તેના લિસ્ટેડ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૧૧.૨, ૨૨.૫, ૩૨.૮, ૧૬.૮, અને ૧૭.૭ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે (૨૫ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ). જો કે, તેઓ ખરેખર સરખામણી કરવા યોગ્ય નથી. આ સરખામણી માત્ર દેખાડો હોય તેવું લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ

આ ઈશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા એકમાત્ર બીઆરએલએમ એ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૧૨ આઈપીઓ સંભાળ્યા છે અને તેમાંથી ૪ આઈપીઓ લિસ્ટિંગ તારીખે ઈશ્યૂ કિંમતથી નીચે બંધ થયા હતા.

નિષ્કર્ષઃ

એસઆઈએલ આઈટી અને આઈટી સક્ષમ સેવાઓ સોલ્યુશન પ્રોવાઈડર તરીકે કાર્યરત છે. કંપની કસ્ટમાઈઝ્‌ડ એપ્લિકેશન્સ દ્વારા ડિજિટલ સોલ્યુશન્સ, સિસ્ટમના ઓટોમેશન ઓફર કરે છે. કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કામગીરી કરી રહી છે. ૩૦ જૂન, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની પાસે રૂ. ૧૨૦૪.૭૨ કરોડના ઓર્ડર હાથ પર હતા. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યૂ આક્રમક કિંમતવાળો લાગે છે. સુમાહિતગાર રોકાણકારો મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

 

Review By Dilip Davda on August, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

 

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).