• કંપની વિવિધ વપરાશકર્તા ઉદ્યોગો માટે એલ્યુમિનિયમ એક્સટ્રુઝન ઉત્પાદનોની વ્યાપક શ્રેણીના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે.
• કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે અસંગત બોટમ લાઇન (નફા) સાથે લગભગ સ્થિર ટોપ લાઇન (આવક) નોંધાવી છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૫ થી વધેલો નફો આઈપીઓ માટે ઊંચા વેલ્યુએશન મેળવવા માટે આકર્ષક દેખાવ ઊભો કરવાના પ્રયાસ જેવો જણાય છે.
• તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યુની કિંમત ખૂબ જ વધારે (લોભી) જણાય છે.
• આ મોંઘા ઈશ્યુને છોડવામાં કોઈ નુકસાન નથી.
કંપની વિશેઃ
કનિષ્ક એલ્યુમિનિયમ ઈન્ડિયા લિમિટેડ સોલિડ અને હોલો સેક્શન પ્રોફાઇલ્સ, સોલર પ્રોફાઇલ્સ, રેલિંગ્સ, હીટસિંક અને સ્લાઇડિંગ/ફિક્સ્ડ બારીઓ અને દરવાજાઓની પ્રોફાઇલ્સ સહિત એલ્યુમિનિયમ એક્સટ્રુઝન ઉત્પાદનોની વ્યાપક શ્રેણીના ઉત્પાદનમાં નિષ્ણાત છે. તેના ઉત્પાદનો ઇલેક્ટ્રોનિક્સ, ઓટોમોટિવ, મિકેનિકલ, સોલર, ફર્નિચર, ટ્રાન્સપોર્ટ, ઇલેક્ટ્રિકલ અને આર્કિટેક્ચર જેવા વિવિધ ઉદ્યોગોમાં સેવા આપે છે.
તેનું મિશન શ્રેષ્ઠ ખર્ચે ગુણવત્તાયુક્ત ઉત્પાદનો અને સેવાઓ ઓફર કરીને ગ્રાહકોને સતત ટકાઉ મૂલ્ય પ્રદાન કરવાનું છે. કંપની કામગીરીના દરેક પાસાઓમાં સતત સુધારણા, પ્રામાણિકતા અને શ્રેષ્ઠતા દ્વારા આ હાંસલ કરે છે. નવેમ્બર ૨૦૨૪ માં, તેણે ગૌરવપૂર્વક “બારી બાય કનિષ્ક” બ્રાન્ડ લોન્ચ કરી છે, જે એલ્યુમિનિયમ સિસ્ટમ દરવાજા અને બારીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. ’બારી’ ખાતે, તે સ્લાઇડિંગ ડોર્સ, કેસમેન્ટ સિરીઝ, સ્લાઇડ-એન્ડ-ફોલ્ડ ડોર્સ, લિફ્ટ-એન્ડ-સ્લાઇડ ડોર્સ, ફિક્સ્ડ પેનલ્સ વગેરે સહિત દરવાજા અને બારીઓની સિસ્ટમ્સની વિશાળ શ્રેણીની ડિઝાઇન અને ઉત્પાદન કરે છે.
ટકાઉપણું અને ચોકસાઈ સુનિશ્ચિત કરવા માટે દરવાજા અને બારીઓ માટેના તમામ સંપૂર્ણ ફ્રેમ્સ અદ્યતન તકનીકોનો ઉપયોગ કરીને ઇન-હાઉસ બનાવવામાં આવે છે. એનોડાઇઝિંગ, પોલિશિંગ અને પાવડર કોટિંગ જેવી સપાટીની સારવાર વિશ્વાસપાત્ર થર્ડ-પાર્ટી ભાગીદારો દ્વારા કરવામાં આવે છે જેમની સાથે તે લાંબા સમયથી સંબંધો ધરાવે છે. એકવાર પ્રોફાઇલ્સ તૈયાર થઈ જાય પછી, તે સીમલેસ સેવા અને બિન-સમાધાનકારી ગુણવત્તા સુનિશ્ચિત કરવા માટે ગ્રાહકોની સાઇટ્સ પર ફેબ્રિકેશન અને ઇન્સ્ટોલેશન પ્રક્રિયાની વ્યક્તિગત રીતે દેખરેખ રાખે છે.
તેની હાજરીને વધુ વિસ્તૃત કરવા અને તમામ પ્રદેશોમાં સતત ઉત્પાદન ગુણવત્તા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, તેણે ભારતભરના અનેક ભાગીદારો સાથે વિશિષ્ટ ફેબ્રિકેટર કરારો કર્યા છે. આ કરારો હેઠળ, કંપની કાચો માલ પૂરો પાડે છે, અને ફેબ્રિકેશન તેની બ્રાન્ડ નેમ, “બારી બાય કનિષ્ક” હેઠળ કરવામાં આવે છે. આ સહયોગ જમ્મુ અને કાશ્મીર, પંજાબ, હરિયાણા, ઉત્તર પ્રદેશ, દિલ્હી, મધ્ય પ્રદેશ, કેરળ અને પશ્ચિમ બંગાળ સહિત અનેક રાજ્યોમાં ફેલાયેલો છે, જે વિવિધ ભૌગોલિક વિસ્તારોમાં તેની વધતી જતી હાજરીને પ્રતિબિંબિત કરે છે. કંપની ક્ષિતિજોને વિસ્તારવા, વ્યૂહાત્મક ભાગીદારી બનાવવા અને દેશભરના નવા બજારોમાં “બારી બાય કનિષ્ક” ની શ્રેષ્ઠતા લાવવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનું ચાલુ રાખે છે.
કનિષ્ક એલ્યુમિનિયમ ઈન્ડિયા લિમિટેડનું ઉત્પાદન એકમ રાજસ્થાનના વાઇબ્રન્ટ “બ્લુ સિટી” જોધપુરમાં આવેલું છે, જે અંદાજે ૪,૦૦૦ ચોરસ મીટરમાં ફેલાયેલું છે. આ સુવિધા ઉદ્યોગના ધોરણો અનુસાર ચોકસાઇવાળા એલ્યુમિનિયમ એક્સટ્રુઝન બનાવવા માટે સમર્પિત છે. વધુમાં, “બારી બાય કનિષ્ક” માટે, તેણે જોધપુરના હાર્દમાં એક એક્સપિરિયન્સ સેન્ટર સ્થાપ્યું છે, જે ગ્રાહકોને તેની પ્રોડક્ટ રેન્જ જોવાની સીધી સુવિધા પૂરી પાડે છે.
તેનો પ્રાથમિક કાચો માલ એલ્યુમિનિયમ છે, જે શુદ્ધ એલ્યુમિનિયમ ઇંગોટ્સ અને રિસાયકલ કરેલ એલ્યુમિનિયમ ઉત્પાદનો બંનેમાંથી મેળવવામાં આવે છે, જે સ્થાનિક સ્તરેથી ખરીદવામાં આવે છે. તે એલ્યુમિનિયમ એક્સટ્રુઝનનું ઉત્પાદન કરે છે જે વ્યાપક શ્રેણીના ઉપયોગમાં સેવા આપે છે, જેમાં નીચેનાનો સમાવેશ થાય છેઃ એન્જિનિયરિંગ ઉત્પાદનોઃ સોલર પેનલ ફ્રેમ્સ, ઓટોમોટિવ ઘટકો અને પરિવહન પ્રણાલીઓ, ઇલેક્ટ્રિકલ અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સઃ વાહક પ્રોફાઇલ્સ અને આર્કિટેક્ચરલ ઉત્પાદનોઃ એલ્યુમિનિયમ દરવાજા, કિચન પ્રોફાઇલ્સ અને બારીની ફ્રેમ્સ. આ વૈવિધ્યસભર એપ્લિકેશન શ્રેણી એલ્યુમિનિયમ ઉત્પાદનમાં ગુણવત્તા અને ટકાઉપણું પ્રત્યેની તેની પ્રતિબદ્ધતાને દર્શાવે છે. ૩૦ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૪૬ કર્મચારીઓ હતા.
ઈશ્યુની વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ
કંપની રૂ.૭૩ પ્રતિ શેરની નિશ્ચિત કિંમતે રૂ.૧૦ ના પ્રત્યેક એવા ૪૦,૦૦,૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ આઈપીઓ રૂ.૨૯.૨૦ કરોડ એકત્ર કરવા માટે લાવી રહી છે. આઈપીઓ ૨૮ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલે છે અને ૩૦ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી ૩૨૦૦ શેર માટે અરજી કરવાની રહેશે અને ત્યારપછી ૧૬૦૦ શેરના ગુણાંકમાં. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ એસએમઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઈશ્યુ કંપનીની પોસ્ટ-આઈપીઓ પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૯.૭૬% હિસ્સો ધરાવે છે. કંપની આ આઈપીઓ પ્રક્રિયા માટે રૂ.૪.૫૮ કરોડ (૧૫.૭૦%) ની માતબર રકમ ખર્ચ કરી રહી છે, અને ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની રૂ.૧૯.૫૦ કરોડ અમુક ઉધારની ચુકવણી/પૂર્વચુકવણી માટે, રૂ.૦.૮૦ કરોડ તેની બ્રાન્ડ “બારી બાય કનિષ્ક” ના બ્રાન્ડિંગ અને પ્રમોશન માટે અને રૂ.૪.૩૨ કરોડ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુ માટે ઉપયોગ કરશે.
આઈપીઓનું સંચાલન સંપૂર્ણપણે સન કેપિટલ એડવાઈઝરી સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, અને કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ ઈશ્યુના રજિસ્ટ્રાર છે. સનફ્લાવર બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે. આઈપીઓ સન કેપિટલ દ્વારા ૧૫% અને સનફ્લાવર બ્રોકિંગ દ્વારા ૮૫% સુધી અન્ડરરાઈટ કરવામાં આવ્યો છે.
કંપનીએ પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર ફેસ વેલ્યુ પર ઇશ્યુ કર્યા છે, તેણે માર્ચ ૨૦૨૪ માં શેર દીઠ રૂ.૬૦ ની નિશ્ચિત કિંમતે વધુ ઇક્વિટી મૂડી ઇશ્યુ કરી છે. તેણે માર્ચ ૨૦૨૫ માં ૩ઃ૫ ના રેશિયોમાં બોનસ ઇક્વિટી શેર પણ ઇશ્યુ કર્યા છે. પ્રમોટરો દ્વારા શેરના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ.૬.૨૫, રૂ.૭.૫૦ અને રૂ.૧૨.૬૩ છે.
પોસ્ટ-આઈપીઓ, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ.૯.૪૪ કરોડ વધીને રૂ.૧૩.૪૪ કરોડ થશે. આઈપીઓના ઉપરના પ્રાઇસ બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ.૯૮.૧૧ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ.૫૯.૬૮ કરોડ / રૂ.૧.૭૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ.૫૯.૫૪ કરોડ / રૂ.૧.૫૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ.૬૦.૧૩ કરોડ / રૂ.૩.૦૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ૩૧ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના ૫ મહિના માટે, તેણે રૂ.ઠઠ કરોડની કુલ આવક પર રૂ.૨.૧૫ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે. કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે નીચેની લાઇનમાં અસંગતતા સાથે લગભગ સ્થિર ટોચની લાઇન નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ થી તેના નફામાં અચાનક થયેલો વધારો આઈપીઓના ઊંચા વેલ્યુએશન માટે આકર્ષક દેખાવ ઊભો કરવાના પ્રયાસ જેવો જણાય છે. કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત વિભાગમાં કાર્ય કરી રહી છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ.૨.૨૫ ની સરેરાશ ઇપીએસ અને ૨૧.૦૩% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવી છે. ૩૧ ઓગસ્ટ, ૨૦૨૫ ના રોજ તેની રૂ.૧૯.૮૩ ની નેટ એસેટ વેલ્યુના આધારે ઈશ્યુની કિંમત ૩.૬૮ પી/બીવી પર રાખવામાં આવી છે, પરંતુ ઓફર દસ્તાવેજમાં તેના પોસ્ટ-આઈપીઓ નેટ એસેટ વેલ્યુ ડેટાની માહિતી ગાયબ છે.
જો આપણે પોસ્ટ-આઈપીઓ વિસ્તૃત ઇક્વિટી બેઝ પર નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની વાર્ષિક સુપર કમાણીનું શ્રેય આપીએ, તો પૂછવામાં આવેલી કિંમત ૧૯.૦૧ ના પી/ઈ પર છે, અને તેના નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૩૨.૩૦ પર છે. આમ, ઈશ્યુની કિંમત ખૂબ જ વધારે (લોભી) જણાય છે.
કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૨.૯૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૨.૫૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૫.૦૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૧૭.૬૨% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના ૫ મહિના) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૦.૭૮%, ૧૦.૯૫%, ૧૪.૬૧%, ૧૯.૯૨% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.
ડિવિડન્ડ પોલિસીઃ
કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે માર્ચ ૨૦૨૫ માં ડિવિડન્ડ પોલિસી અપનાવી છે.
લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ માન એલ્યુમિનિયમ અને બેન્કો પ્રોડક્ટ્સને તેના લિસ્ટેડ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૫૭.૧ અને ૧૯.૧ (૨૨ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૬ સુધીમાં) ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે. જો કે, તેઓ એપલ-ટુ-એપલ ધોરણે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી આંખમાં ધૂળ નાખવા સમાન લાગે છે.
મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષમાં સન કેપિટલ તરફથી આ ૬ઠ્ઠો આદેશ છે. છેલ્લી ૫ લિસ્ટિંગમાંથી, ૩ ડિસ્કાઉન્ટમાં ખુલી હતી અને બાકીની લિસ્ટિંગ તારીખે ૫.૧૩% થી ૧૨.૧૮% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે ખુલી હતી. લીડ મેનેજરનો ટ્રેક રેકોર્ડ નબળો છે.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
કનિષ્ક એલ્યુમિનિયમ ઈન્ડિયા લિમિટેડ વિવિધ વપરાશકર્તા ઉદ્યોગો માટે એલ્યુમિનિયમ એક્સટ્રુઝન ઉત્પાદનોની વ્યાપક શ્રેણીના ઉત્પાદનમાં રોકાયેલી છે. કંપનીએ અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે અસંગત બોટમ લાઇન સાથે લગભગ સ્થિર ટોચની લાઇન નોંધાવી છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ થી વધેલો નફો આઈપીઓ માટે ઊંચા વેલ્યુએશન મેળવવા માટે આકર્ષક દેખાવ ઊભો કરવાના પ્રયાસ જેવો જણાય છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યુની કિંમત ખૂબ જ વધારે (લોભી) જણાય છે. આ મોંઘા ઈશ્યુને છોડવામાં કોઈ નુકસાન નથી.
