– દિલીપ દાવડા દ્વારા
• આ એચએમસી ગ્રુપની કંપની વૈશ્વિક ઈ-મોબિલિટી ઉદ્યોગને સોલ્યુશન્સ પૂરા પાડવામાં કાર્યરત છે.
• અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેની દેશીય આવક સરેરાશ લગભગ ૫૯% અને નિકાસ આવક લગભગ ૪૧% છે.
• કંપની અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત વિભાગમાં કાર્યરત છે.
• અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેણે તેના ટોચના અને નીચલા સ્તરે સરેરાશ વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ ખૂબ જ મોંઘો જણાય છે.
• માત્ર સારી માહિતગાર/સરપ્લસ રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ફંડ રોકાણ કરી શકે છે.
કંપની વિશેઃ
હીરો મોટર્સ લિમિટેડ (એચએમએલ) વૈશ્વિક ઈ-મોબિલિટી ઉદ્યોગ માટે ભારતની અગ્રણી સોલ્યુશન્સ પ્રોવાઈડર્સ પૈકીની એક છે (સ્રોતઃ ક્રીસિલ રિપોર્ટ). ઈ-મોબિલિટી ઉદ્યોગને વેચાણમાંથી તેની આવક નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬, ૨૦૨૫ અને ૨૦૨૪ માટે અનુક્રમે રૂ ૨૭૩.૨૯ કરોડ, રૂ ૧૭૫.૫૯ કરોડ અને રૂ ૧૨૮.૦૯ કરોડ રહી હતી, જે તેની કામગીરીમાંથી આવકના અનુક્રમે ૨૩.૦૦%, ૧૬.૧૨% અને ૧૨.૦૩% હિસ્સો ધરાવે છે. તે વૈશ્વિક સ્તરે જૂજ કંપનીઓ પૈકીની એક છે જે હાઈ-પરફોર્મન્સ ટ્રાન્સમિશન સિસ્ટમ્સ ડિઝાઇન કરે છે જે ઇલેક્ટ્રિક વાહનોની અવાજ, વાઇબ્રેશન અને કઠોરતા (“એનવીએચ”) જરૂરિયાતોને પૂર્ણ કરતી વખતે અને ઘટકોને હળવા વજનના રાખતી વખતે અઘરી ટોર્ક જરૂરિયાતોને હેન્ડલ કરવા માટે સક્ષમ છે. કંપની એચએમસી ગ્રુપનો એક ભાગ છે.
છેલ્લા પાંચ વર્ષોમાં, તેણે ઓટોમોટિવ ક્ષેત્રોમાં માર્કેટ હાજરીનો વિસ્તાર કર્યો છે અને વૈશ્વિક સ્તરે પ્રીમિયમ ટુ-વ્હીલર ઓઇએમ સાથે તેનો વ્યવસાય વધાર્યો છે. પ્રીમિયમ ટુ-વ્હીલર ક્ષેત્રમાં, તેણે ડિઝાઈન, ડેવલપમેન્ટ, પ્રોટોટાઈપિંગ, વેલિડેશન અને હાઈ-વોલ્યુમ ઉત્પાદનને આવરી લેતા પાવરટ્રેન સોલ્યુશન્સ માટે બીએમડબલ્યુ, ડુકાટી અને એક અગ્રણી અમેરિકન ટુ-વ્હીલર ઓઇએમ સહિત અન્ય ઓઇએમ સાથે ભાગીદારી કરી છે. વૈશ્વિક ઈ-બાઈક માર્કેટ ૨૦૨૪ થી ૨૦૩૧ સુધી ૬% થી ૯% ના સીએજીઆર પર ૨૦૩૧ સુધીમાં ૧૨.૫ મિલિયનથી ૧૪.૫ મિલિયન યુનિટ્સ સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. યુરોપમાં ઈ-બાઈક વેચાણ ૫% થી ૮% ના સીએજીઆરથી વધીને ૨૦૩૧ સુધીમાં ૮ થી ૧૦ મિલિયન યુનિટ્સ સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે યુએસ માર્કેટ ૧૬% થી ૧૯% ના સીએજીઆરથી વધવાની અપેક્ષા છે.
વૈશ્વિક ટુ-વ્હીલર ઉદ્યોગ ૨૦૩૧ સુધીમાં ઇલેક્ટ્રિફિકેશનમાં નોંધપાત્ર ઝડપ જોવા મળે તેવી અપેક્ષા છે, જેમાં મુખ્ય બજારોમાં ઇલેક્ટ્રિક મોટરસાઇકલ અને સ્કૂટરનો હિસ્સો વધી રહ્યો છે. મોટરસાઇકલ ક્ષેત્રમાં ઇવી પેનિટ્રેશન ૨૦૨૫ માં ૨.૦% થી વધીને ૨૦૩૧ સુધીમાં ૧૦.૫% થી ૧૨.૫% સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે, જે ૩૪% થી ૩૮% ના મજબૂત સીએજીઆર દર્શાવે છે, જેને સુધારેલી બેટરી ટેકનોલોજી, વિસ્તરતા ચાર્જિંગ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને ઇલેક્ટ્રિક મોબિલિટી માટે વધતા સરકારી સહયોગ દ્વારા ટેકો મળે છે. બેટરી ટેકનોલોજી અને ડિઝાઇનમાં થયેલા સુધારાએ ઈ-બાઇક્સને કમ્યુટિંગ, રિક્રિએશન અને યુટિલિટી સાયકલિંગ માટે એક ગંભીર દાવેદાર બનાવી છે. (સ્રોતઃ ક્રીસિલ રિપોર્ટ)
તેના વેચાણમાં ઈ-મોબિલિટીનું યોગદાન નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ માં કામગીરીમાંથી આવકના ૨૩.૦૦% હતું. પ્રીમિયર ગ્લોબલ ઓરિજિનલ ઇક્વિપમેન્ટ મેન્યુફેક્ચરર્સ સાથેના લાંબા સમયના સંબંધો અને સોલ્યુશન્સ પહોંચાડવામાં નિષ્ણાતતા ધરાવતી, તે ભારત અને આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે ગ્રાહકોને સેવા આપતો વૈવિધ્યસભર અને પ્રીમિયમ ગ્રાહક આધાર ધરાવે છે. ઓટોમોટિવ ક્ષેત્રમાં, એચએમએલે બીએમડબલ્યુ, ડુકાટી અને હીરો મોટોકોર્પ સહિતના વૈશ્વિક ટુ-વ્હીલર ઓઇએમ; ફોર્મ્યુલા મોટરસ્પોર્ટ અને એચડબલ્યુએ એન્જિનિયરિંગ જેવા મોટર સ્પોર્ટ ઉદ્યોગોના ખેલાડીઓ; એસ્કોટ્ર્સ જેવા વૈશ્વિક કોમર્શિયલ વાહન અને ઓફ-રોડ ઓઇએમ; અને એનવિઓલો સાથે સહયોગ કર્યો છે. ઇલેક્ટ્રિક અને નોન-ઇલેક્ટ્રિક પાવરટ્રેન અને ટ્રાન્સમિશન સિસ્ટમ્સ બંને માટે નોન-ઓટોમોટિવ ક્ષેત્રમાં તેના ગ્રાહકોમાં બીએન્ડએસ જેવા વૈશ્વિક ઓઇએમ અને સુપરકાર ઉત્પાદકો માટે વિવિધ ઈ-પાવરટ્રેન એપ્લિકેશન્સનો સમાવેશ થાય છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ, તેના પેરોલ પર ૧૩૮૮ કર્મચારીઓ હતા, અને વિવિધ વિભાગોમાં વધારાના ૭૦૭ કોન્ટ્રાક્ટ મજૂરો હતા.
ઇશ્યૂની વિગતો/મૂડી ઇતિહાસઃ
કંપની રૂ ૧૦૦૦ કરોડ (અપર કેપ પર આશરે ૧૧૯૦૪૭૬૧૯ ઇક્વિટી શેર) ની કિંમતનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. આ આઈપીઓમાં રૂ ૬૦૦ કરોડ (અપર કેપ પર આશરે ૭૧૪૨૮૫૭૧ ઇક્વિટી શેર) નો નવો ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ અને રૂ ૪૦૦ કરોડ (અપર કેપ પર આશરે ૪૭૬૧૯૦૪૮ ઇક્વિટી શેર) ની ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) શામેલ છે. કંપનીએ દરેક રૂ ૧૦ ના ઇક્વિટી શેર દીઠ રૂ ૭૯ – રૂ ૮૪ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યૂ ૧૬ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૧૮ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. કરવા માટેની લઘુત્તમ અરજી ૧૭૮ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં છે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૬.૨૧% હિસ્સો ધરાવે છે. નવા ઇક્વિટી ઇશ્યૂની ચોખ્ખી ઉપજમાંથી, કંપની વિસ્તરણ માટે જરૂરી સાધનોની ખરીદી માટે કેપેક્સ માટે રૂ ૨૦૦.૦૦ કરોડ, ચોક્કસ ઉધારની પુનઃચુકવણી/અગાઉથી ચુકવણી માટે રૂ ૧૯૦.૦૦ કરોડ અને બાકીની રકમ બિન-ઓળખાયેલા એક્વિઝિશન / સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ દ્વારા અકાર્બનિક વૃદ્ધિ માટે ઉપયોગ કરશે.
આ ઇશ્યૂ માટેના ત્રણ સંયુક્ત બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (બીઆરએલએમ) આઈસીઆઈસીઆઈ સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ, ડેમ કેપિટલ એડવાઇઝર્સ લિમિટેડ, જેએમ ફાઇનાન્શિયલ લિમિટેડ છે, જ્યારે કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. શેરખાન લિમિટેડ અને જેએમ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્યો છે.
ફેસ વેલ્યુ પર સમગ્ર ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ સપ્ટેમ્બર ૨૦૦૭ અને સપ્ટેમ્બર ૨૦૨૬ વચ્ચે રૂ ૬૨ – રૂ ૬૯.૧૪ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ/રૂપાંતરિત કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણકર્તા ભાગીદારો દ્વારા શેરના સંપાદનની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ ૦.૦૩, રૂ ૦.૦૪ અને રૂ ૧૦.૦૭ છે.
આઈપીઓ પછી, તેની રૂ ૩૮૨.૭૯ કરોડ (૩૮૨૭૮૭૦૦૫ ઇક્વિટી શેર) ની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ ૪૫૪.૨૨ કરોડ (૪૫૪૨૧૫૫૭૬ ઇક્વિટી શેર) થશે. પ્રાઇસ બેન્ડની અપર કેપ પર આધારિત, કંપની રૂ ૩૮૧૫.૪૧ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ ૧૦૮૩.૪૨ કરોડ / રૂ ૧૭.૦૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ ૧૧૧૧.૨૩ કરોડ / રૂ ૩૨.૮૦ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), અને રૂ ૧૨૧૬.૭૪ કરોડ / રૂ ૪૧.૧૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ની કુલ આવક / ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. આમ, અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેણે તેના ટોચના અને નીચલા સ્તરે સતત વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની સંભવિત જવાબદારીઓ રૂ ૨૪.૪૨ કરોડ હતી.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ ૦.૮૬ ની સરેરાશ ઈપીએસ (બેઝિક) અને ૭.૫૮ % ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવી છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ તેની રૂ ૧૨.૭૨ ની એએનવી ના આધારે ઇશ્યૂ ૬.૬૦ ના પી/બીવી પર છે, અને અપર કેપ પર શેર દીઠ રૂ ૨૩.૮૩ ની તેની આઈપીઓ પછીની એએનવી પર આધારિત ૩.૫૨ ના પી/બીવી પર પ્રાઇસ થયેલ છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની સુપર કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ ક્ષીણ થયેલી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આભારી ગણીએ, તો માંગવામાં આવતી કિંમત ૯૨.૩૧ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ના કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૧૬.૬૭ પર રહે છે. તેની તાજેતરના સરેરાશ કામગીરીના આધારે ઇશ્યૂ ખૂબ જ મોંઘો જણાય છે.
અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૧.૬૦% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૩.૦૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૩.૪૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૨૩.૨૩%, ૧૮.૮૪%, ૧૯.૭૭% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.
ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ આ ઓફર દસ્તાવેજ સબમિટ કરવા સુધી નાણાકીય વર્ષ ૨૪, નાણાકીય વર્ષ ૨૫ માટે ૨.૫૦% અને નાણાકીય વર્ષ ૨૭ માટે ૩.૨૦% નું ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું છે. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની શક્યતાઓના આધારે ઓગસ્ટ ૨૦૨૪ માં ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી લીધી છે.
લિસ્ટેડ સાથીદારો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર દસ્તાવેજ અનુસાર, કંપનીએ સીઆઈએ ઓટોમોટિવ, એન્ડ્યુરેન્સ ટેક્નો, સોના બીએલડબલ્યુ, યુનો મિંડા, વરોક એન્જિ. ને તેના લિસ્ટેડ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૧૬.૧, ૩૮.૫, ૬૩.૩, ૫૬.૮ અને ૪૬.૭ ના પી/ઈ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યા છે (૧૧ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ). જો કે, તેઓ ખરેખર સરખામણી કરવા યોગ્ય નથી. આ સરખામણી માત્ર દેખાડો હોય તેમ લાગે છે.
મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
આ ઇશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા ત્રણ બીઆરએલએમએ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૧૦૨ આઈપીઓ હેન્ડલ કર્યા છે અને તેમાંથી ૨૭ આઈપીઓ લિસ્ટિંગ તારીખે ઇશ્યૂ કિંમતથી નીચે બંધ થયા હતા.
નિષ્કર્ષઃ
આ એચએમસી ગ્રુપની કંપની વૈશ્વિક ઈ-મોબિલિટી ઉદ્યોગને સોલ્યુશન્સ પૂરા પાડવામાં કાર્યરત છે. અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે સરેરાશ તેની દેશીય આવક લગભગ ૫૯% અને નિકાસ આવક લગભગ ૪૧% છે. એચએમએલ અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત વિભાગમાં કાર્યરત છે. તેણે અહેવાલ આપેલ સમયગાળા માટે તેના ટોચના અને નીચલા સ્તરે સરેરાશ વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ ખૂબ જ મોંઘો જણાય છે. તે લાંબા ગાળે હિસ્સેદારોને પુરસ્કૃત કરવામાં એચએમસી ગ્રુપનો વારસો ધરાવે તેવી શક્યતા છે. માત્ર સારી માહિતગાર/સરપ્લસ રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ફંડ રોકાણ કરી શકે છે.
Review By Dilip Davda on August, 2026
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
