– દિલીપ દાવડા દ્વારા
- કંપની પ્રોપેલર શાફ્ટ અને સંબંધિત ટોર્ક-ટ્રાન્સમિશન ઘટકોની સંકલિત ઉત્પાદક અને સપ્લાયર છે.
- કંપનીએ તેની ટોચની અને તળિયાની રેખામાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
- તે ખૂબ જ સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે.
- તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ અત્યંત ઊંચી કિંમતનો જણાય છે.
- આ મોંઘા સોદાને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.
કંપની વિશેઃ
એડ્રોઇટ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ (ઇન્ડિયા) લિમિટેડ (એઆઈઆઈએલ) ચાર દાયકાથી વધુનો કાર્યકારી અનુભવ ધરાવે છે, અને પ્રોપેલર શાફ્ટ (જેને ડ્રાઇવ શાફ્ટ અથવા કાર્ડન શાફ્ટ તરીકે પણ ઓળખવામાં આવે છે) અને સંબંધિત ટોર્ક-ટ્રાન્સમિશન ઘટકોની સંકલિત ઉત્પાદક અને સપ્લાયર છે, જેમાં ફોર્જિંગ, પ્રિસિઝન મશીનિંગ, હીટ ટ્રીટમેન્ટ, એસેમ્બલી, બેલેન્સિંગ અને ટેસ્ટિંગમાં ઇન-હાઉસ ક્ષમતાઓ છે. ૩૧ જુલાઈ, ૨૦૨૬ ના રોજ, કંપની ડ્રાઇવલાઇન સિસ્ટમનો ભાગ બનતા ટોર્ક-ટ્રાન્સમિશન ઘટકો અને એસેમ્બલીના ૫,૦૦૦ થી વધુ એસકેયુ ઓફર કરે છે.
તેના પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયોમાં મુખ્યત્વે પ્રિસિઝન-મશીન્ડ ટોર્ક-ટ્રાન્સમિશન ઘટકો અને સંપૂર્ણ પ્રોપેલર શાફ્ટ એસેમ્બલીનો સમાવેશ થાય છે.
તેના સંકલિત ઉત્પાદન કામગીરીના ભાગ રૂપે, એઆઈઆઈએલ ફોર્જ્ડ ઘટકોનું પણ ઉત્પાદન કરે છે જેનો ઉપયોગ મુખ્યત્વે તેના ઉત્પાદન કાર્યોમાં વધુ મશીનિંગ અને એસેમ્બલી માટે મધ્યવર્તી ઇનપુટ્સ તરીકે થાય છે. આ ફોર્જિંગ્સ તેની સંકલિત ઉત્પાદન પ્રક્રિયાનો એક ભાગ છે અને પ્રિસિઝન-મશીન્ડ ટોર્ક-ટ્રાન્સમિશન ઘટકો અને ફિનિશ્ડ પ્રોપેલર શાફ્ટ એસેમ્બલીના ઉત્પાદનને ટેકો આપે છે.
એઆઈઆઈએલ તેના ઉત્પાદનો મુખ્યત્વે ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સના નેટવર્ક, ટાયર-૧ ડ્રાઇવલાઇન ઘટક સપ્લાયર્સ દ્વારા સપ્લાય કરે છે અને ગ્રાહક-વિશિષ્ટ તકનીકી સ્પષ્ટીકરણો અને જરૂરિયાતો અનુસાર ઓરિજિનલ ઇક્વિપમેન્ટ મેન્યુફેક્ચરર્સ (“ઓઈએમ”) ને સીધું વેચાણ પણ કરે છે. કેરએજ રિપોર્ટ અનુસાર, પ્રોપેલર શાફ્ટ અને ડ્રાઇવલાઇન કમ્પોનન્ટ ઉદ્યોગ સામાન્ય રીતે બહુ-સ્તરીય સપ્લાય ચેઇન દ્વારા વર્ગીકૃત થયેલ છે જેમાં ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સ અને ટાયર-૧ સપ્લાયર્સ સામેલ છે, જે વ્યાપક બજાર પહોંચ, ઇન્વેન્ટરી મેનેજમેન્ટ અને વિવિધ ભૂગોળમાં ગ્રાહક સેવાને સરળ બનાવે છે. ટાયર-૧ ડ્રાઇવલાઇન ઘટક સપ્લાયર્સ ખાસ ઉત્પાદકો પાસેથી ઘટકો, એસેમ્બલી અને સબ-એસેમ્બલી મેળવે છે અને શાફ્ટ અને સંબંધિત ટોર્ક-ટ્રાન્સમિશન ઘટકોને સંપૂર્ણ ડ્રાઇવલાઇન સિસ્ટમમાં સંકલિત કરે છે. આ સંકલિત સિસ્ટમો પછી ઓઈએમ ને સપ્લાય કરવામાં આવે છે અથવા ગ્રાહક-વિશિષ્ટ ડ્રાઇવટ્રેન એસેમ્બલીમાં ઉપયોગમાં લેવાય છે. પ્રોપેલર શાફ્ટની જટિલ અને સુરક્ષા-સંવેદનશીલ પ્રકૃતિને ધ્યાનમાં રાખીને, ટાયર-૧ સપ્લાયર્સ અને ઓઈએમ અત્યંત પસંદગીયુક્ત વેન્ડર ક્વોલિફિકેશન પ્રક્રિયાઓને અનુસરે છે.
તેનો પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયો ઓટોમોટિવ અને નોન-ઓટોમોટિવ ક્ષેત્રોમાં એપ્લિકેશન્સને ટેકો આપે છે. ઓટોમોટિવ ક્ષેત્રની અંદર, તેના ઉત્પાદનો મોટે ભાગે કોમર્શિયલ વાહન એપ્લિકેશન્સ સાથે જોડાયેલા છે, જ્યારે પેસેન્જર વાહન ક્ષેત્ર, મુખ્યત્વે એસયુવી ને પણ મર્યાદિત હદ સુધી પૂરા પાડે છે. તેની નોન-ઓટોમોટિવ એપ્લિકેશન્સમાં સંરક્ષણ અને ઇમરજન્સી સેવાઓ, ભારે સાધનો અને ઓફ-હાઇવે મશીનરી, ઔદ્યોગિક સાધનો અને અન્ય ટોર્ક-ટ્રાન્સમિશન સંબંધિત એપ્લિકેશનો જેવા ક્ષેત્રોનો સમાવેશ થાય છે.
કેરએજ રિપોર્ટ અનુસાર, પ્રોપેલર શાફ્ટ એ યાંત્રિક પાવર-ટ્રાન્સમિશન ઘટકો છે જેનો ઉપયોગ એન્જિન અથવા ટ્રાન્સમિશન સિસ્ટમમાંથી ડિફરન્શિયલ, એક્સલ અથવા વાહનો અને ઔદ્યોગિક એપ્લિકેશન્સમાં અન્ય સંચાલિત એસેમ્બલીઓ (ભાગો કે જે પાવરને વ્હીલ્સ અથવા મશીનમાં સ્થાનાંતરિત કરે છે જેથી તે ખસી શકે) માં રોટેશનલ ટોર્ક સ્થાનાંતરિત કરવા માટે થાય છે. વાહનની હિલચાલ, સસ્પેન્શન મુસાફરી અથવા માળખાકીય વિકૃતિઓથી ઉદ્ભવતા ઓપરેટિંગ પરિસ્થિતિઓમાં કોણીય ખોટી ગોઠવણી, અક્ષીય વિસ્થાપન અને વિવિધતાઓને સમાવીને કાર્યક્ષમ રીતે પાવર ટ્રાન્સમિટ કરવામાં પ્રોપેલર શાફ્ટ નિર્ણાયક ભૂમિકા ભજવે છે. એક સામાન્ય પ્રોપેલર શાફ્ટ એસેમ્બલીમાં ટ્યુબ્યુલર શાફ્ટ, યુનિવર્સલ જોઈન્ટ્સ અથવા કોન્સ્ટન્ટ-વેલોસિટી સાંધા, સ્લિપ અથવા સ્પ્લાઇન્ડ એસેમ્બલી અને યોક્સ અથવા ફ્લેંજ્સ જેવા એન્ડ ફિટિંગ્સનો સમાવેશ થાય છે. આ ઘટકો બેલેન્સ, ટકાઉપણું અને વિશ્વસનીયતા જાળવી રાખીને ઊંચા ટોર્ક, રોટેશનલ ઝડપ અને ચક્રીય લોડિંગ પરિસ્થિતિઓ હેઠળ કામ કરવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવ્યા છે. છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે તેની ક્ષમતા વપરાશ સરેરાશ વાર્ષિક ૮૮% રહ્યો હતો. ૩૧ જુલાઈ, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૩૬૭ કર્મચારીઓ અને વધારાના ૨૧૩ કોન્ટ્રાક્ટ વર્કર્સ હતા.
ઇશ્યૂની વિગતો/મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની અપર કેપ પર રૂ ૧૫૦.૭૧ કરોડની કિંમતના ૧૧૨૪૭૦૦૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. આઈપીઓ માં ૯૮૯૭૦૦૦ નવા ઇક્વિટી શેર (અપર કેપ પર રૂ ૧૩૨.૬૨ કરોડ મૂલ્યના) અને ૧૩૫૦૦૦૦ ઇક્વિટી શેરની ઓફર ફોર સેલ (ઓએફએસ) (અપર કેપ પર રૂ ૧૮.૦૯ કરોડ મૂલ્યના) નો સમાવેશ થાય છે. કંપનીએ પ્રત્યેક રૂ ૧૦ ના ઇક્વિટી શેર દીઠ રૂ ૧૨૬ – રૂ ૧૩૪ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આ ઇશ્યૂ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ૨૩ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલશે અને ૨૫ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. ઓછામાં ઓછી ૧૧૧ શેર માટે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં અરજી કરવાની રહેશે. એલોટમેન્ટ પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૨૫.૧૦% હિસ્સો ધરાવે છે. નવા ઇક્વિટી ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની સાધનો અને મશીનરી ખરીદવા, વિસ્તરણ માટે જરૂરી કેપ્ટિવ ઉપયોગ માટે ટ્રાન્સપોર્ટેશન વાહનો ખરીદવા માટે કેપેક્સ તરીકે રૂ ૧૯.૯૧ કરોડ, મશીનરી/સાધનો વગેરેની ખરીદી માટે તેની સબસિડીયરી એડ્રોઇટ ડ્રાઇવશાફ્ટ્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડમાં રોકાણ માટે રૂ ૪૩.૯૬ કરોડ, અમુક ઉધારની ચુકવણી/અગાઉથી ચુકવણી માટે સબસિડીયરી એડ્રોઇટ ડ્રાઇવશાફ્ટ્સમાં રોકાણ માટે રૂ ૨૪.૧૨ કરોડ, અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.
આ ઇશ્યૂ માટે એકમાત્ર બુક રનિંગ લીડ મેનેજર (બીઆરએલએમ) ચોઇસ કેપિટલ એડવાઇઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ છે, જ્યારે બિગશેર સર્વિસીસ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ આ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. ચોઇસ ઇક્વિટી બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્ય છે.
ફેસ વેલ્યુ પર પ્રારંભિક ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ/રૂપાંતરિત કર્યા પછી, કંપનીએ ફેબ્રુઆરી ૧૯૯૫ અને માર્ચ ૨૦૧૩ વચ્ચે પ્રતિ શેર રૂ ૧૨.૦૦ – રૂ ૧૦૦.૦૦ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ/રૂપાંતરિત કર્યા છે. તેણે ફેબ્રુઆરી ૨૦૦૪ માં ૩ઃ૨ ના ગુણોત્તરમાં, નવેમ્બર ૨૦૧૦ માં ૫ઃ૬, મે ૨૦૧૭ માં ૩ઃ૫, અને ફેબ્રુઆરી ૨૦૨૬ માં ૧ઃ૧ ના ગુણોત્તરમાં બોનસ શેર પણ ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટર્સ/વેચાણકર્તા સ્ટેકહોલ્ડર્સ દ્વારા શેર સંપાદનનો સરેરાશ ખર્ચ પ્રતિ શેર રૂ શૂન્ય, રૂ ૩.૬૫, રૂ ૮.૬૮, રૂ ૧૦.૪૬, રૂ ૧૬.૩૭, અને રૂ ૨૦.૬૧ છે.
આઈપીઓ પછી, તેની રૂ ૩૪.૯૧ કરોડ (૩૪૯૧૧૩૪૦ ઇક્વિટી શેર) ની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ ૪૪.૮૧ કરોડ (૪૪૮૦૮૩૪૦ ઇક્વિટી શેર) થશે. પ્રાઇસ બેન્ડની અપર કેપના આધારે, કંપની રૂ ૬૦૦.૪૩ કરોડની માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો રૂ ૧૨૫.૧૦ કરોડ / રૂ ૧૪.૫૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ ૧૩૬.૬૧ કરોડ / રૂ ૧૮.૧૪ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), અને રૂ ૧૪૩.૦૪ કરોડ / રૂ ૨૬.૧૬ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) નોંધાવ્યો છે. આમ, તેણે અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે તેની ટોચની અને તળિયાની રેખામાં સતત વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં તેની સંભવિત જવાબદારીઓ રૂ ૪.૩૯ કરોડ હતી.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ ૬.૧૬ ની સરેરાશ ઇપીએસ અને ૨૦.૭૩% નો આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવ્યો છે. આ ઇશ્યૂ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ રૂ ૩૬.૮૪ ના તેના એનએવી ના આધારે ૩.૬૪ ના પી/બીવી પર અને અપર કેપ પર પ્રતિ શેર રૂ ૫૮.૩૦ ના આઈપીઓ પછીના એનએવી ના આધારે ૨.૩૦ ના પી/બીવી પર કિંમત ધરાવે છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની સુપર કમાણીને આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ રીતે ડિલ્યુટેડ પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આધારે ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૨૨.૯૫ ના પી/ઇ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઇ ૩૩.૦૯ પર છે. તેની તાજેતરની સરેરાશ કામગીરીના આધારે, ઇશ્યૂ અત્યંત ઊંચી કિંમતનો જણાય છે.
અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે, કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૧૧.૬૭% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૧૩.૫૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૧૮.૬૯% (નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૫.૦૭%, ૧૫.૭૬%, ૧૯.૦૧% ના આરઓસીઇ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.
ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ આ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું નથી. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભવિષ્યની સંભાવનાઓના આધારે માર્ચ ૨૦૨૬ માં ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવી ચૂક્યું છે.
લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણીઃ
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ હિન્દુસ્તાન હાર્ડી, તાલ્બ્રોસ એન્જિનિયરિંગ, જીએનએ એક્સલ્સને તેના લિસ્ટેડ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૧૭.૨, ૧૦.૫, અને ૧૮.૧ ના પી/ઇ પર ટ્રેડિંગ કરી રહ્યાં છે (૧૮ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૬ સુધીમાં). જો કે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલ આધારે સરખાવી શકાય તેવા નથી. આ સરખામણી આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી જણાય છે.
મર્ચન્ટ બેંકરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
આ ઇશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા બીઆરએલએમ એ છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં ૧૦ આઈપીઓ સંભાળ્યા છે અને તેમાંથી ૧ આઈપીઓ લિસ્ટિંગ તારીખે ઇશ્યૂ કિંમતથી નીચે બંધ થયો હતો.
નિષ્કર્ષઃ
એઆઈઆઈએલ પ્રોપેલર શાફ્ટ અને સંબંધિત ટોર્ક-ટ્રાન્સમિશન ઘટકોની સંકલિત ઉત્પાદક અને સપ્લાયર છે. કંપનીએ તેની ટોચની અને તળિયાની રેખામાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તે ખૂબ જ સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત ક્ષેત્રમાં કાર્યરત છે. તેના તાજેતરના સરેરાશ નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઇશ્યૂ અત્યંત ઊંચી કિંમતનો જણાય છે. આ મોંઘા સોદાને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.
Review By Dilip Davda on August, 2026
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
