Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on May, 2026
• કંપની પ્રિન્ટેડ મલ્ટિલેયર ફ્લેક્સિબલ પેકેજિંગ મટિરિયલ્સના ઉત્પાદન અને વેપારના વ્યવસાયમાં છે.
• તે બીટુબી બિઝનેસ મોડલ પર કાર્ય કરે છે.
• નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં અચાનક વૃદ્ધિ આશ્ચર્ય પેદા કરે છે.
• તેનો વર્તમાન ક્ષમતા વપરાશ ૫૦૪૦ એમટીપીએ ના ૫૨+% ની આસપાસ છે, પરંતુ આશ્ચર્યજનક રીતે તે બીજી ૫૮૪૦ એમટીપીએ ક્ષમતા ઉમેરી રહી છે.
• તેની વર્તમાન નાણાકીય સ્થિતિના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો જણાય છે.
• માત્ર માહિતગાર/વધારાની રોકડ ધરાવતા/જોખમ લેનારા રોકાણકારો જ મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
કંપની વિશે
આરએફબીએલ ફ્લેક્સી પેક લિમિટેડ (આરએફપીએલ) મુખ્યત્વે પ્રિન્ટેડ મલ્ટિલેયર ફ્લેક્સિબલ પેકેજિંગ મટિરિયલ જેમ કે પ્લાસ્ટિક ફિલ્મ રોલ્સ અને પાઉચના ઉત્પાદન અને વેપારના વ્યવસાયમાં સંકળાયેલી છે જેનો મુખ્યત્વે વિવિધ ઉદ્યોગોમાં પેકેજિંગ એપ્લિકેશન્સ માટે ઉપયોગ થાય છે. કંપની વણાયેલા ફેબ્રિક પેકેજિંગ મટિરિયલ અને પોલિએસ્ટર લેમિનેટેડ અને અન્ય પ્રકારની ફિલ્મોના વેપારમાં પણ કામ કરે છે. વ્યવસાયિક કામગીરીમાંથી પેદા થતો ભંગાર આગળની પ્રક્રિયા અને ઉપયોગ માટે વ્યવસાયિક સંસ્થાઓને વેચવામાં આવે છે.
કંપની બિઝનેસ ટુ બિઝનેસ (બીટુબી) મોડલ હેઠળ કાર્ય કરે છે, જે ઉચ્ચ ગુણવત્તાવાળા, કસ્ટમાઇઝ્ડ પેકેજિંગ સોલ્યુશન્સની જરૂર હોય તેવા ક્લાયન્ટ્સની જરૂરિયાતો પૂરી કરે છે. આરએફપીએલ વિવિધ પેકેજિંગ જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે ઉત્પાદન તકનીકોનો ઉપયોગ કરીને મલ્ટિલેયર પ્લાસ્ટિક ફિલ્મોના ઉત્પાદનમાં નિષ્ણાત છે. ઉત્પાદન પ્રક્રિયામાં ઉપયોગમાં લેવાતા મુખ્ય કાચા માલમાં કાસ્ટ પોલીપ્રોપીલીન (સીપીપી) ફિલ્મો, કાસ્ટ પોલીઈથીલીન (સીપીઈ) ફિલ્મો, બીઓપીપી ફિલ્મો, મેટલાઈઝ્ડ ફિલ્મો, લેમિનેટેડ ફિલ્મો વગેરે જેવી પ્લાસ્ટિક ફિલ્મો, વિશિષ્ટ એડહેસિવ્સ અને શાહીનો સમાવેશ થાય છે, જે વિશ્વસનીય અને પ્રતિષ્ઠિત સપ્લાયર્સના નેટવર્કમાંથી મેળવવામાં આવે છે. તેના ઉત્પાદનો ટકાઉપણું, ભેજ પ્રતિકાર અને અવરોધ ગુણધર્મો આપવા માટે તૈયાર કરવામાં આવ્યા છે, જે તેમને પેકેજિંગ એપ્લિકેશન્સની વિશાળ શ્રેણી માટે અત્યંત યોગ્ય બનાવે છે.
આરએફબીએલનો ક્ષમતા વપરાશ તેની ૫૦૪૦ એમટીપીએ ની વર્તમાન સ્થાપિત ક્ષમતા પર વૃદ્ધિ હોવા છતાં ૫૨.૭૪% રહ્યો છે. આશ્ચર્યજનક રીતે, તે આઈપીઓ ફંડના ઉપયોગથી ૫૮૫૦ એમટીપીએ માટે નવો યુનિટ ઉમેરી રહી છે. ૩૦ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર માત્ર ૯ કર્મચારીઓ હતા (મેનેજમેન્ટ સહિત). ઉક્ત તારીખ સુધીમાં, તેની પાસે વિવિધ વિભાગોમાં ૨૪ દૈનિક વેતન મજૂરો હતા.
ઇશ્યૂની વિગતો
કંપની અપર કેપ પર રૂ ૩૫.૩૩ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ ૧૦ ના દરેક એવા ૭૦૬૫૦૦૦ ઇક્વિટી શેરના તેના પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ આઈપીઓ સાથે આવી રહી છે. કંપનીએ રૂ ૧૦ ના દરેક શેર દીઠ રૂ ૪૭ – રૂ ૫૦ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. લઘુત્તમ અરજી ૬૦૦૦ શેર માટે અને ત્યારબાદ ૩૦૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે.
ઇશ્યૂ ૧૨ મે, ૨૦૨૬ ના રોજ સબ્સ્ક્રિપ્શન માટે ખુલે છે અને ૧૪ મે, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. શેર એનએસઈ એસએમઈ ઇમર્જ પર લિસ્ટ થશે. આઈપીઓ કંપનીની પોસ્ટ-આઈપીઓ પેઇડ-અપ મૂડીના ૩૦.૩૦% હિસ્સો ધરાવે છે. નવી ઇક્વિટી ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે મૂડી ખર્ચની જરૂરિયાતો માટે રૂ ૧૨.૪૧ કરોડ, વર્કિંગ કેપિટલ માટે રૂ ૧૭.૭૬ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.
કંપનીએ માર્કેટ મેકર માટે ૫.૨૭%, ક્યુઆઈબી માટે ૫.૩૭%, એચએનઆઈ માટે ૩૧.૭૮% અને રિટેલ રોકાણકારો માટે ૬૨.૮૫% ફાળવણી કરી છે.
આઈપીઓનું સંચાલન એકમાત્ર ગ્રો હાઉસ વેલ્થ મેનેજમેન્ટ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ દ્વારા કરવામાં આવે છે, અને કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. એમએનએમ સ્ટોક બ્રોકિંગ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર તેમજ સિન્ડિકેટ મેમ્બર છે.
કંપનીએ પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી ફેસ વેલ્યુ પર જારી કરી છે. તેણે નવેમ્બર ૨૦૨૨ માં રૂ ૨૦ પ્રતિ શેરની નિશ્ચિત કિંમતે શેરનું રૂપાંતર પણ કર્યું હતું. કંપનીએ જુલાઈ ૨૦૨૫ માં ૧ શેર સામે ૧૨ ના રેશિયોમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર સંપાદિત કરવાની સરેરાશ કિંમત રૂ ૧.૦૮ પ્રતિ શેર છે.
પોસ્ટ-આઈપીઓ, કંપનીની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી રૂ ૧૬.૨૫ કરોડ વધીને રૂ ૨૩.૩૨ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના અપર બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૧૧૬.૫૮ કરોડના માર્કેટ કેપની અપેક્ષા રાખી રહી છે.
નાણાકીય કામગીરી
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ રૂ ૪૬.૮૬ કરોડ / રૂ ૦.૬૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), રૂ ૭૯.૯૬ કરોડ / રૂ ૫.૭૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), રૂ ૧૩૫.૪૬ કરોડ / રૂ ૮.૩૩ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૫) ની કુલ આવક/ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ૩૦ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ના ૮ મહિના માટે, તેણે રૂ ૬૯.૬૬ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૩.૮૪ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે. કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં જંગી ઉછાળો નોંધાવ્યો છે, જે માત્ર આશ્ચર્ય જ પેદા નથી કરતો, પરંતુ ભવિષ્યમાં તેની ટકાઉપણું અંગે ચિંતા પણ વધારે છે, કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિખરાયેલા સેગમેન્ટમાં કાર્યરત છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષ માટે, કંપનીએ રૂ ૩.૮૪ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૬૨.૧૬% ના સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુની જાણ કરી છે. ઇશ્યૂ ૩૦ નવેમ્બર, ૨૦૨૫ મુજબ રૂ ૧૩.૪૪ ની તેની એનએવી ના આધારે ૩.૭૨ ના પી/બીવી પર છે, પરંતુ તેના પોસ્ટ-આઈપીઓ એનએવી ડેટા ઓફર દસ્તાવેજોમાં ખૂટે છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૬ ની વાર્ષિક કમાણીને તેની પોસ્ટ-આઈપીઓ સંપૂર્ણ ડાઇલ્યુટેડ પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીને આભારીએ, તો પૂછવામાં આવેલી કિંમત ૨૦.૨૪ ના પી/ઈ પર છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૪.૦૧ પર છે. તેની તાજેતરની કમાણીના આધારે ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો જણાય છે.
કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૧.૪૩% (નાણાકીય વર્ષ ૨૩), ૭.૨૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૪), ૬.૧૫% (નાણાકીય વર્ષ ૨૫), ૫.૫૧% (૮ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૬) ના પીએટી માર્જિન અને ૧૯.૨૬%, ૫૩.૯૦%, ૩૨.૭૦%, ૧૪.૨૬% ના આરઓસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે. તેના લિસ્ટેડ સાથીદારોની સરખામણીમાં શ્રેષ્ઠ માર્જિન આશ્ચર્ય પેદા કરી રહ્યા છે. તે તેના આઈપીઓ માટે ફેન્સી વેલ્યુએશન મેળવવા માટે ફુલાવેલી ઉચ્ચ કમાણીનો સંકેત આપે છે.
ડિવિડન્ડ નીતિ
કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના રિપોર્ટ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે સમજદાર ડિવિડન્ડ નીતિ અપનાવશે.
લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણી
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ ઉમા કન્વર્ટર, સાબર ફ્લેક્સ ઇન્ડિયાને તેના લિસ્ટેડ પીઅર્સ તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૧૬.૫ અને લાગુ નથી (૦૮ મે, ૨૦૨૬ મુજબ) ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. જો કે, તેઓ ખરેખર એપલ-ટુ-એપલ ધોરણે તુલનાત્મક નથી. આ સરખામણી માત્ર આઈવોશ છે.
સાબર ફ્લેક્સ ઇન્ડિયા સાથેની સરખામણી આશ્ચર્ય પેદા કરે છે કારણ કે આ કંપની તેનું નામ સાબર ફ્લેક્સી પેક પ્રાઇવેટ લિમિટેડથી બદલીને આરએફબીએલ ફ્લેક્સી પેક પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને પછી આરએફબીએલ ફ્લેક્સી પેક લિમિટેડ કર્યા પછી ઉભરી આવી છે. શું આ એક સંયોગ છે?
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડ
છેલ્લા બે નાણાકીય વર્ષોમાં (ચાલુ વર્ષ સહિત) ગ્રો હાઉસ તરફથી આ ૨ જો આદેશ છે. અત્યાર સુધી જે એકમાત્ર લિસ્ટિંગ થયું છે તે ૫.૮૩% ના પ્રીમિયમ પર ખુલ્યું હતું. હાલમાં તે ઇશ્યૂ પ્રાઇસની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
આરએફપીએલ પ્રિન્ટેડ મલ્ટિલેયર ફ્લેક્સિબલ પેકેજિંગ મટિરિયલ્સના ઉત્પાદન અને વેપારના વ્યવસાયમાં છે. તે બીટુબી બિઝનેસ મોડલ પર કાર્ય કરે છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૪ થી તેની ટોચની અને નીચેની લાઇનમાં અચાનક વૃદ્ધિ આશ્ચર્ય પેદા કરે છે. તેનો વર્તમાન ક્ષમતા વપરાશ ૫૦૪૦ એમટીપીએ ના ૫૨+% ની આસપાસ છે, પરંતુ આશ્ચર્યજનક રીતે તે બીજી ૫૮૪૦ એમટીપીએ ક્ષમતા ઉમેરી રહી છે. તેની વર્તમાન નાણાકીય સ્થિતિના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો જણાય છે. માત્ર માહિતગાર/વધારાની રોકડ ધરાવતા/જોખમ લેનારા રોકાણકારો જ મધ્યમ ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.
Review By Dilip Davda on May, 2026
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
