Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
Review By Dilip Davda on March, 2026
•કંપની મુખ્યત્વે વિવિધ ક્ષેત્રોમાં ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડેવલપમેન્ટમાં રોકાયેલી છે.
•તે રસ્તાઓ, હાઈવે અને પુલ પર મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.
•તેણે અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે.
• તેના ઓફર ડોક્યુમેન્ટ્સમાંથી ઘણી માહિતી ખૂટે છે.
•તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યુ આક્રમક રીતે કિંમત રાખેલો જણાય છે.
•આ મોંઘી અને જોખમી ઓફરને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.
પ્રસ્તાવનાઃ
કંપની ૦૬ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ પબ્લિક થઈ રહી છે, પરંતુ તેના ઓફર ડોક્યુમેન્ટ અને આઈપીઓ પ્રાઇસ બેન્ડની જાહેરાતમાં ઘણી માહિતી ખૂટે છે. આ એક ઇરાદાપૂર્વકનું પગલું જણાય છે કારણ કે તેના ઈપીએસ, આઈપીઓ પછીના એનએવી, પીએટી માર્જિન, આરઓએસીઈ અને કર્મચારીઓની સંખ્યાના ડેટામાં વિસંગતતા જોવા મળી છે.
કંપની વિશેઃ
શ્રીનિવાસ પ્રધાન કન્સ્ટ્રક્શન લિમિટેડ એસપીસીએલ ગ્રામીણ, મુખ્ય જિલ્લા અને શહેરી રસ્તાઓ સહિત રસ્તાઓ અને હાઈવે પર પ્રાથમિક ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને વિવિધ ક્ષેત્રોમાં ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડેવલપમેન્ટમાં રોકાયેલી છે. તે ટકાઉ અને ભરોસાપાત્ર બાંધકામ સુનિશ્ચિત કરવા માટે કપચી, રેતી, ડામર અને સિમેન્ટ જેવી સામગ્રીનો ઉપયોગ કરે છે. રસ્તાઓ ઉપરાંત, કંપની પુલ અને સ્ટીલ સ્ટ્રક્ચરના નિર્માણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જે પુલ અને શેડ બંને માટે છે. તેની સિવિલ કન્સ્ટ્રક્શન સેવાઓમાં ફાઉન્ડેશન અને સુપરસ્ટ્રક્ચરથી લઈને બહુમાળી ઈમારતો, ફેક્ટરીઓ અને ઔદ્યોગિક સુવિધાઓ સુધીના વિશાળ સ્પેક્ટ્રમનો સમાવેશ થાય છે.
એસપીસીએલ ઓડિશા રાજ્યમાં રસ્તા, પુલ, સિંચાઈ અને નહેરો, સિવિલ અને ઔદ્યોગિક બાંધકામ જેવા વિવિધ પ્રોજેક્ટ્સ માટે ટેન્ડરો/બિડ્સ/કોટેશન્સમાં ભાગ લઈને સ્પર્ધાત્મક બિડિંગ પ્રક્રિયાઓમાં સામેલ થાય છે અને કોન્ટ્રાક્ટ/વર્ક ઓર્ડર મેળવવાની પ્રક્રિયા પૂર્ણ કરે છે. કંપની ઓડિશા રાજ્યમાં કાર્ય કરે છે અને બી ક્લાસ કોન્ટ્રાક્ટર તરીકે પી.ડબલ્યુ.ડી. કોન્ટ્રાક્ટર્સ રજિસ્ટ્રેશન સર્ટિફિકેટ ધરાવે છે, જે તેને પ્રદેશમાં ટેન્ડરોમાં ભાગ લેવા માટે સક્ષમ બનાવે છે. વધુમાં, તેની સંપૂર્ણ માલિકીની પેટાકંપની એ ક્લાસ કોન્ટ્રાક્ટર તરીકે પી.ડબલ્યુ.ડી. કોન્ટ્રાક્ટર્સ રજિસ્ટ્રેશન સર્ટિફિકેટ ધરાવે છે, જે તેને ઉચ્ચ મૂલ્યના ટેન્ડરોમાં ભાગ લેવા માટે સક્ષમ બનાવે છે. રસ્તા અને પુલનું નિર્માણ તેની કુલ આવકમાં સિંહફાળો ધરાવે છે.
૧૫ ફેબ્રુઆરી, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેની પાસે રૂ ૧૮૪.૦૭ કરોડની એકીકૃત ઓર્ડર બુક હતી. ૩૧ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેના પેરોલ પર ૧૫૪ કર્મચારીઓ હતા. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના આંકડા મુજબ તેની પાસે પેટાકંપની સહિત કુલ ૨૫૩ કર્મચારીઓ હતા, અને વધારાના ૬૫ કોન્ટ્રાક્ટ કામદારો હતા.
ઈશ્યુની વિગતો/ મૂડીનો ઇતિહાસઃ
કંપની રૂ ૨૦.૩૨ કરોડ એકત્ર કરવા માટે ઉપરની મર્યાદામાં રૂ ૧૦ ની મૂળ કિંમતના ૨૦,૭૩,૬૦૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. કંપનીએ શેર દીઠ રૂ ૯૧ – રૂ ૯૮ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. આઈપીઓ માં ૧૭,૧૩,૬૦૦ શેરના ફ્રેશ ઇક્વિટી ઈશ્યુ જેની કિંમત ઉપરની મર્યાદામાં રૂ ૧૬.૭૯ કરોડ છે, અને ૩,૬૦,૦૦૦ ઇક્વિટી શેરના ઓફર ફોર સેલ જેની કિંમત ઉપરની મર્યાદામાં રૂ ૩.૫૩ કરોડ છે તેનો સમાવેશ થાય છે. લઘુત્તમ અરજી ૨૪૦૦ શેર માટે અને ત્યારબાદ ૧૨૦૦ શેરના ગુણાંકમાં કરવાની રહેશે. આ ઈશ્યુ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ૦૬ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ ખુલે છે અને ૧૦ માર્ચ, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. શેર એનએસઈ એસએમઈ ઇમર્જ પર લિસ્ટ થશે. આઈપીઓ કંપનીની આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ મૂડીના ૨૬.૩૮% હિસ્સો ધરાવે છે. ફ્રેશ ઇક્વિટી ઈશ્યુની ચોખ્ખી આવકમાંથી, તે કાર્યકારી મૂડી માટે રૂ ૧૧.૫૫ કરોડ, લોનના હિસ્સાની પૂર્વ ચુકવણી માટે રૂ ૧.૦૦ કરોડ અને બાકીની રકમ સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે ઉપયોગ કરશે.
આ આઈપીઓ નું સંચાલન સંપૂર્ણપણે નોવસ કેપિટલ એડવાઈઝર્સ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અગાઉ ફાસ્ટ ટ્રેક ફિનસેક પ્રાઇવેટ લિમિટેડ તરીકે ઓળખાતું હતું દ્વારા કરવામાં આવે છે અને માશિતલા સિક્યુરિટીઝ પ્રાઇવેટ લિમિટેડ ઈશ્યુ માટે રજિસ્ટ્રાર છે. રિખવ સિક્યુરિટીઝ લિમિટેડ માર્કેટ મેકર છે.
કંપનીએ પ્રારંભિક ઇક્વિટી મૂડી ફેસ વેલ્યુ પર જારી કરી છે. તેણે ડિસેમ્બર ૨૦૨૨ અને જુલાઈ ૨૦૨૫ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ ૭૦ – રૂ ૧૬૦ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં વધુ ઇક્વિટી શેર જારી/રૂપાંતરિત કર્યા છે. કંપનીએ માર્ચ ૨૦૨૪ માં ૮ માટે ૫ અને જુલાઈ ૨૦૨૫ માં ૧ માટે ૩ ના રેશિયોમાં બોનસ શેર પણ જારી કર્યા છે. પ્રમોટર્સ દ્વારા શેર સંપાદન કરવાની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ ૩.૯૨ અને રૂ ૬.૦૯ છે.
આઈપીઓ પછી, કંપનીની રૂ ૬.૧૫ કરોડની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ ૭.૮૬ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસિંગના ઉપરના બેન્ડના આધારે, કંપની રૂ ૭૭.૦૪ કરોડનું માર્કેટ કેપ જોઈ રહી છે.
નાણાકીય કામગીરીઃ
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ એકીકૃત ધોરણે રૂ ૨૬.૩૫ કરોડ / રૂ ૧.૪૮ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), રૂ ૩૫.૨૭ કરોડ / રૂ ૩.૫૫ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), રૂ ૮૯.૭૩ કરોડ / રૂ ૬.૫૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) ની કુલ આવક/ ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના પ્રથમ છ મહિના માટે, તેણે રૂ ૪૫.૬૩ કરોડની કુલ આવક પર રૂ ૪.૧૧ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે. ભવિષ્યમાં આવા માર્જિનની ટકાઉપણું એક મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે કારણ કે તે અત્યંત સ્પર્ધાત્મક અને વિભાજિત સેગમેન્ટમાં કાર્ય કરી રહી છે.
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષો માટે, કંપનીએ રૂ ૪૨.૬૦ (બીજા બોનસ ઈશ્યુ પહેલાના ધોરણે ) ઈપીએસ અને ૬૮.૧૧% ની સરેરાશ આરઓએનડબલ્યુ નોંધાવી છે. ઈશ્યુની કિંમત ૩૦ સપ્ટેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ શેર દીઠ રૂ ૩૫.૮૧ ના એનએવી પર આધારિત ૨.૭૪ ના પી/બીવી પર આવે છે, પરંતુ તેના આઈપીઓ પછીના એનએવી ડેટા ઓફર ડોક્યુમેન્ટ્સમાંથી ખૂટે છે.
જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની વાર્ષિક સુપર કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી સાથે ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૯.૩૮ ના પી/ઈ પર આવે છે, અને નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ના કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૧.૬૯ પર છે. તેની તાજેતરની કમાણી અને લિસ્ટેડ હરીફોના ડેટા સાથે સરખામણીના આધારે ઈશ્યુ આક્રમક રીતે કિંમતી જણાય છે.
કંપનીએ સંદર્ભિત સમયગાળા માટે અનુક્રમે ૫.૬૨% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), ૧૦.૦૬% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), ૭.૩૪% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), ૯.૦૧% (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬) ના પ્રથમ છ મહિના ના પીએટી માર્જિન અને ૧૨૫.૨૧%, ૮૪.૨૯%, ૭૧.૦૧%, ૨૯.૭૯% ના આરઓએસીઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે.
ડિવિડન્ડ નીતિઃ
કંપનીએ ઓફર ડોક્યુમેન્ટના અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે એપ્રિલ ૨૦૨૪ માં પહેલેથી જ ડિવિડન્ડ પોલિસી અપનાવી છે.
લિસ્ટેડ હરીફો સાથે સરખામણીઃ
ઓફર ડોક્યુમેન્ટ મુજબ, કંપનીએ એવીપી ઈન્ફ્રાકોન, સોનુ ઈન્ફ્રાટેકને તેના લિસ્ટેડ હરીફો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૦૨ માર્ચ, ૨૦૨૬ મુજબ ૫.૨૬ અને ૬.૮૨ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે. જોકે, તેઓ ખરેખર સીધી રીતે સરખાવી શકાય તેમ નથી. આ સરખામણી બીજું કંઈ નહીં પણ આંખમાં ધૂળ નાખવા જેવી છે.
મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડઃ
છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં નોવસ કેપિટલ તરફથી આ ૧૧મો આદેશ છે. છેલ્લા ૧૦ લિસ્ટિંગમાંથી, લિસ્ટિંગની તારીખે ૪ ડિસ્કાઉન્ટ પર લિસ્ટ થયા હતા, ૧ સમાન ભાવે અને બાકીના ૨.૮૬% થી ૨૭.૨૭% સુધીના પ્રીમિયમ સાથે લિસ્ટ થયા હતા. આમ, તેનો સરેરાશ ટ્રેક રેકોર્ડ છે.
નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
એસપીસીએલ મુખ્યત્વે વિવિધ ક્ષેત્રોમાં ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડેવલપમેન્ટમાં રોકાયેલી છે. તે રસ્તાઓ, હાઈવે અને પુલ પર મુખ્ય ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. તેણે અહેવાલ કરેલા સમયગાળા માટે તેની ટોપ અને બોટમ લાઈન્સમાં સતત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. તેના ઓફર ડોક્યુમેન્ટ્સમાંથી ઘણી માહિતી ખૂટે છે. તેના તાજેતરના નાણાકીય ડેટાના આધારે, ઈશ્યુ આક્રમક રીતે કિંમતી જણાય છે. આઈપીઓ પછીની ઓછી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી સ્થળાંતર માટે લાંબા સમયગાળાનો સંકેત આપે છે. આ મોંઘી અને જોખમી ઓફરને છોડી દેવામાં કોઈ નુકસાન નથી.
Review By Dilip Davda on March, 2026
Review Author
DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.
About Dilip Davda
Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.
Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.
(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,
Registration no. INH000003127 (Perpetual)
Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).
Courtesy: https://www.chittorgarh.com/
