ઓનઈએમઆઈ ટેક્નો આઈપીઓ સમીક્ષા

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/

Review By Dilip Davda on May, 2026

• કંપની મોબાઈલ એપ્લિકેશન દ્વારા ડિજિટલ લોન આપવાના વ્યવસાય સાથે સંકળાયેલી છે.
•નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ને બાદ કરતાં તેના નાણાકીય પ્રદર્શનમાં વૃદ્ધિ જોવા મળી છે, જેમાં તેણે ઘટાડો નોંધાવ્યો હતો.
• મેનેજમેન્ટનો દાવો છે કે ડિજિટલ લોન બિઝનેસ કરતી આ કદાચ એકમાત્ર લિસ્ટેડ કંપની હશે.
• તેના ધિરાણના લગભગ ૯૪ ટકા અસુરક્ષિત છે, જે મુખ્ય જોખમ છે.
• ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ રૂ. ૧૭૯૦+ કરોડથી વધુની તેની આકસ્મિક જવાબદારીઓ ચિંતા જન્માવે છે.
• તેના નાણાકીય પ્રદર્શનના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો જણાય છે.
• માહિતગાર અને વધારાની રોકડ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

કંપની વિશે
ઓનઈએમઆઈ ટેકનોલોજી સોલ્યુશન્સ લિમિટેડ (ઓટીએસએલ), જે ’કિશ્ત’ તરીકે પણ ઓળખાય છે, તે ભારતમાં ટેકનોલોજી-સક્ષમ ધિરાણકર્તા છે, જે મુખ્યત્વે વિવિધ વપરાશ અને વ્યવસાયિક જરૂરિયાતો માટે તેની મોબાઈલ એપ્લિકેશન દ્વારા ડિજિટલ લોન આપે છે. તે ગ્રાહકોને તેમની નાણાકીય મુસાફરી દરમિયાન ટેકો આપવા માટે ઝડપી, સુલભ અને વ્યક્તિગત ક્રેડિટ ઉકેલો પૂરા પાડે છે.

કંપની માસ માર્કેટ સેગમેન્ટમાં યુવાન વ્યક્તિઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જે ૧લેટિસ રિપોર્ટ અનુસાર, ભારતનો ઉભરતો મધ્યમ વર્ગ છે અને તે મહત્વાકાંક્ષી, ડિજિટલ રીતે જોડાયેલ અને ક્રેડિટમાં ઓછી પહોંચ ધરાવે છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ સુધીમાં, તેની પાસે ૬૩.૭૩ મિલિયન રજિસ્ટર્ડ વપરાશકર્તાઓ હતા અને ૧૧.૧૭ મિલિયન ગ્રાહકોને સેવા આપી હતી, સાથે ૯૫ નો નેટ પ્રમોટર સ્કોર હતો. વધુમાં, કંપનીએ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં ૧.૨૫ મિલિયનથી વધુ વપરાશકર્તા સમીક્ષાઓના આધારે પ્લે સ્ટોર પર ૪.૬ નું રેટિંગ પ્રાપ્ત કર્યું છે. ડિસેમ્બર ૨૦૨૫ માં, તેણે આઈઓએસ ઓપરેટિંગ સિસ્ટમ પર મોબાઈલ એપ્લિકેશન અને તેનું એપ્લિકેશન માર્કેટપ્લેસ પણ લોન્ચ કર્યું હતું. ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૬ સુધીમાં, તેને એપ સ્ટોર પર ૪.૩ નું રેટિંગ મળ્યું છે.

ઓટીએસએલ ૨.૮૭ મિલિયનથી વધુ સક્રિય ગ્રાહકો સાથે અત્યંત ગ્રાન્યુલર લોન બુક ધરાવે છે અને ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ રૂ. ૫૯૫૫.૭૫ કરોડની અસ્કયામતોનું સંચાલન (એયુએમ) કરે છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નવ મહિનામાં, તેના ગ્રાહકોની સરેરાશ ઉંમર ૩૨ વર્ષ અને મધ્યમ સિબિલ સ્કોર ૭૪૬ હતો. વધુમાં, ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નવ મહિના દરમિયાન, તેના ૬૭.૬૫ ટકા ગ્રાહકો રૂ. ૨૫૦૦૦ થી રૂ. ૭૫૦૦૦ વચ્ચેની માસિક આવક મેળવતા હતા, અને ૬૩.૩૮ ટકા ગ્રાહકો ભારતના ટોચના ૫૦ શહેરોમાં રહેતા હતા.

કંપની ગ્રાહકો મેળવવા માટે સર્ચ એન્જિન અને સોશિયલ મીડિયા પ્લેટફોર્મ પર ડિજિટલ માર્કેટિંગ, નાના વ્યવસાયો (દુકાનદારો અને છૂટક વેચાણ કેન્દ્રો) સાથે ભાગીદારી અને ઈ-કોમર્સ પ્લેયર્સ અને લોન એગ્રીગેટર્સ સાથેના સહયોગ સહિત વિવિધ ઓનલાઈન અને ઓફલાઈન માધ્યમોનો ઉપયોગ કરે છે. તે ગ્રાહકોના પ્રચાર દ્વારા કુદરતી રીતે પણ ગ્રાહકો મેળવે છે. દરેક માધ્યમ તેના ગ્રાહક આધારના વિકાસમાં નોંધપાત્ર ફાળો આપે છે, જેનાથી સ્થિતિસ્થાપક અને સ્કેલેબલ ગ્રાહક પ્રાપ્તિ મોડેલ બને છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નવ મહિનામાં, તે જ સમયગાળામાં તેના કુલ નવા ગ્રાહકોના સંપાદનમાં ડિજિટલ માર્કેટિંગ, મર્ચન્ટ પાર્ટનરશિપ, ઈ-કોમર્સ અને ઓર્ગેનિક એક્વિઝિશનનો હિસ્સો અનુક્રમે ૪૫.૫૧ ટકા, ૨૩.૨૮ ટકા, ૭.૫૧ ટકા અને ૨૩.૭૦ ટકા હતો.

ઓટીએસએલ પ્રોડક્ટ અને ટેકનોલોજીની સંપૂર્ણ માલિકી અને નિયંત્રણ સાથે સંપૂર્ણ ટેક-સક્ષમ, અત્યંત સ્કેલેબલ, ક્લાઉડ-હોસ્ટેડ લેન્ડિંગ પ્લેટફોર્મ ચલાવે છે. આમાં લોન ઓરિજિનેશન સિસ્ટમ (એલઓએસ), લોન મેનેજમેન્ટ સિસ્ટમ (એલએમએસ) અને એસીએસનો સમાવેશ થાય છે. તેનું પ્લેટફોર્મ સમગ્ર લોન જીવનચક્રનું સંચાલન કરે છે, એટલે કે ગ્રાહકના જોડાણથી લઈને અન્ડરરાઈટિંગ, વિતરણ, સેવા અને વસૂલાત સુધી, જે ગ્રાહકો માટે સુરક્ષિત અને સીમલેસ અનુભવ સુનિશ્ચિત કરે છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ, કંપનીને ૩૩૧ એન્જિનિયરો અને પ્રોડક્ટ નિષ્ણાતોની ઇન-હાઉસ ટીમ દ્વારા ટેકો મળ્યો હતો. ઉક્ત તારીખ મુજબ, તેની વસૂલાત ટીમમાં ૧૦૭૪ ટેલી-કોલર્સ, ૮૨૯૧ ફિલ્ડ એજન્ટ્‌સ અને ૨૬૦ સુપરવિઝન સ્ટાફનો સમાવેશ થાય છે જે સમગ્ર ભારતમાં ૧૭૦૦૦ થી વધુ પિન કોડને આવરી લે છે. જોકે, ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ, તેની પાસે રૂ. ૧૭૯૩.૪૯ કરોડની આકસ્મિક જવાબદારીઓ હતી જે ચિંતા જન્માવે છે. તેની નેટ એનપીએ ૩૧ માર્ચ, ૨૦૨૫ ના રોજ ૦.૨૫ ટકા હતી જે વધીને ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ ૦.૩૮ ટકા થઈ છે.

મેનેજમેન્ટના જણાવ્યા અનુસાર, કંપની લિસ્ટેડ સ્પેસમાં ઓનલાઈન લોન વિતરણ કરતી કદાચ પ્રથમ કંપની હશે જેની પાસે લગભગ ૯૪ ટકા અસુરક્ષિત લોન (ઓનલાઈન) અને લગભગ ૬ ટકા (તેની શાખાઓ દ્વારા) છે. બદલાતી જીવનશૈલી સાથે, તેણે તેની ઓનલાઈન લોન વિતરણ યોજનાઓ સાથે સારી પ્રગતિ કરી છે અને તે આગામી સમયમાં ઉજ્જવળ સંભાવનાઓ માટે તૈયાર છે. મેનેજમેન્ટે સ્પષ્ટતા કરી હતી કે આકસ્મિક જવાબદારીઓની બાબત મોટે ભાગે કંપની દ્વારા આપવામાં આવેલી કોર્પોરેટ ગેરંટી સાથે સંબંધિત છે (આરએચપી ના પાના ૬૭ નો સંદર્ભ લો).

ઇશ્યૂની વિગતો / મૂડી ઇતિહાસ
કંપની રૂ. ૯૨૫.૯૨ કરોડ એકત્ર કરવા માટે રૂ. ૧ ની મૂળ કિંમતના ૫૪૧૪૭૩૯૦ ઇક્વિટી શેરનો તેનો પ્રથમ બુક બિલ્ડિંગ રૂટ કોમ્બો આઈપીઓ લાવી રહી છે. આઈપીઓ માં રૂ. ૮૫૦.૦૦ કરોડના ૪૯૭૦૭૬૦૨ નવા ઇક્વિટી શેર અને રૂ. ૭૫.૯૨ કરોડના ૪૪૩૯૭૮૮ ઇક્વિટી શેરના વેચાણની ઓફર (ઓફર ફોર સેલ) સામેલ છે. કંપનીએ રૂ. ૧ ની મૂળ કિંમતના ઇક્વિટી શેર દીઠ રૂ. ૧૬૨ થી રૂ. ૧૭૧ ની પ્રાઇસ બેન્ડ જાહેર કરી છે. ઇશ્યૂ ૩૦ એપ્રિલ, ૨૦૨૬ ના રોજ સબસ્ક્રિપ્શન માટે ખુલશે અને ૦૫ મે, ૨૦૨૬ ના રોજ બંધ થશે. લઘુત્તમ અરજી ૮૭ શેર માટે કરવાની રહેશે અને ત્યારબાદ તેના ગુણાંકમાં કરી શકાશે. ફાળવણી પછી, શેર બીએસઈ અને એનએસઈ પર લિસ્ટેડ થશે. આ ઇશ્યૂ આઈપીઓ પછીની પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડીના ૩૨.૧૪ ટકા જેટલો થાય છે. નવા ઇક્વિટી ઇશ્યૂની ચોખ્ખી આવકમાંથી, કંપની તેની પેટાકંપની – સી ક્રેવાના મૂડી આધારને વધારવા માટે રૂ. ૬૩૭.૫૦ કરોડનો ઉપયોગ કરશે અને બાકીનો સામાન્ય કોર્પોરેટ હેતુઓ માટે વાપરશે.

આ ઇશ્યૂના સંયુક્ત બુક રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (બીઆરએલએમ) જેએમ ફાઇનાન્શિયલ લિમિટેડ, એચએસબીસી સિક્યોરિટીઝ એન્ડ કેપિટલ માર્કેટ્‌સ (ઇન્ડિયા) પ્રાઇવેટ લિમિટેડ, નુવામા વેલ્થ મેનેજમેન્ટ લિમિટેડ, એસબીઆઈ કેપિટલ માર્કેટ્‌સ લિમિટેડ, સેન્ટ્રમ બ્રોકિંગ લિમિટેડ છે, જ્યારે કેફિન ટેકનોલોજીસ લિમિટેડ ઇશ્યૂના રજિસ્ટ્રાર છે. જેએમ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસીસ લિમિટેડ, નુવામા વેલ્થ મેનેજમેન્ટ લિમિટેડ, એસબીઆઈ કેપ સિક્યોરિટીઝ લિમિટેડ, ઇન્વેસ્ટેક કેપિટલ સર્વિસીસ (ઇન્ડિયા) પ્રાઇવેટ લિમિટેડ અને સેન્ટ્રમ બ્રોકિંગ લિમિટેડ સિન્ડિકેટ સભ્યો તરીકે છે.

શરૂઆતના ઇક્વિટી શેર ફેસ વેલ્યુ પર ઇશ્યૂ કર્યા પછી, કંપનીએ જુલાઈ ૨૦૧૬ થી માર્ચ ૨૦૨૬ વચ્ચે શેર દીઠ રૂ. ૧.૦૦ થી રૂ. ૧૪૧.૫૨ ની પ્રાઇસ રેન્જમાં વધુ ઇક્વિટી શેર ઇશ્યૂ કર્યા છે. પ્રમોટરો/વેચાણકર્તા હિસ્સેદારો દ્વારા શેર સંપાદન કરવાની સરેરાશ કિંમત શેર દીઠ રૂ. ૫.૪૭, રૂ. ૧૫.૭૩, રૂ. ૧૫.૭૫, રૂ. ૨૩.૮૫, રૂ. ૩૬.૨૩, રૂ. ૫૩.૮૭, રૂ. ૭૯.૫૧ અને રૂ. ૧૨૪.૪૪ છે.
આઈપીઓ પછી, તેની રૂ. ૧૧.૮૮ કરોડની વર્તમાન પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી વધીને રૂ. ૧૬.૮૫ કરોડ થશે. આઈપીઓ પ્રાઇસ બેન્ડની ઉપરની મર્યાદાના આધારે, કંપની રૂ. ૨૮૮૧.૦૬ કરોડનું માર્કેટ કેપ શોધી રહી છે.

નાણાકીય કામગીરી
નાણાકીય કામગીરીના મોરચે, છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ (એકીકૃત ધોરણે) અનુક્રમે રૂ. ૧૦૦૧.૫૧ કરોડ / રૂ. ૨૭.૬૭ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), રૂ. ૧૭૦૦.૩૦ કરોડ / રૂ. ૧૯૭.૨૯ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), અને રૂ. ૧૩૫૨.૬૯ કરોડ / રૂ. ૧૬૦.૬૨ કરોડ (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫) ની કુલ આવક / ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ પૂરા થયેલા નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ના ૯ મહિના માટે, તેણે રૂ. ૧૫૮૩.૯૩ કરોડની કુલ આવક પર રૂ. ૧૯૯.૨૭ કરોડનો ચોખ્ખો નફો મેળવ્યો છે.

છેલ્લા ત્રણ નાણાકીય વર્ષોમાં, કંપનીએ રૂ. ૧૧.૯૯ ની સરેરાશ ઈપીએસ અને ૧૯.૬૨ ટકાનો સરેરાશ આરોએનડબલ્યુ નોંધાવ્યો છે. ઇશ્યૂ ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ રૂ. ૨૩૧.૮૪ ની તેની એનએવી ના આધારે ૦.૭૪ ના પી/બીવી પર અને શેર દીઠ રૂ. ૧૨૪.૯૦ ની તેની આઈપીઓ પછીની એનએવી (ઉપલી મર્યાદા પર) ના આધારે ૧.૩૭ ના પી/બીવી પર છે.

જો આપણે નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬ ની વાર્ષિક સુપર કમાણીને તેની આઈપીઓ પછીની સંપૂર્ણ પાતળી પેઇડ-અપ ઇક્વિટી મૂડી પર ગણીએ, તો માંગવામાં આવેલી કિંમત ૧૦.૮૪ ના પી/ઈ પર છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ની કમાણીના આધારે, પી/ઈ ૧૭.૯૪ પર છે. કંપનીએ નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ માટે તેની આવક અને નફામાં ઘટાડો નોંધાવ્યો હતો.

અહેવાલ કરેલ સમયગાળા માટે, જ્યારે કંપનીએ ૬.૯૩ ટકા (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૩), ૨૮.૭૮ ટકા (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૪), ૧૭.૭૪ ટકા (નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫), ૨૩.૫૧ ટકા (૯ મહિના-નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૬) ના આરોઈ માર્જિન નોંધાવ્યા છે, પરંતુ તેના ડેટામાં સંબંધિત નાણાકીય વર્ષો માટે તેની પીએટી માર્જિન માહિતી ખૂટે છે. તેણે તેના આરોઈ માર્જિનમાં અસંગતતા દર્શાવી છે.

ડિવિડન્ડ પોલિસી
કંપનીએ ઓફર દસ્તાવેજના અહેવાલ સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડ ચૂકવ્યું નથી. તેણે જુલાઈ ૨૦૨૫ માં તેની નાણાકીય કામગીરી અને ભાવિ સંભાવનાઓના આધારે ડિવિડન્ડ પોલિસી પહેલેથી જ અપનાવી છે.

લિસ્ટેડ પીઅર્સ સાથે સરખામણી
ઓફર દસ્તાવેજ મુજબ, કંપનીએ બજાજ ફાઇનાન્સ, ચોલામંડલમ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ, એચડીબી ફિન., એસબીઆઈ કાડ્‌ર્સ એન્ડ પેમેન્ટ્‌સને તેના લિસ્ટેડ સાથીદારો તરીકે દર્શાવ્યા છે. તેઓ હાલમાં ૩૧.૫, ૨૭.૫, ૨૧.૯ અને ૨૯.૪ ના પી/ઈ પર ટ્રેડ કરી રહ્યા છે (૨૭ એપ્રિલ, ૨૦૨૬ મુજબ). જોકે, તેઓ ખરેખર સરખાવી શકાય તેવા નથી. આ સરખામણી માત્ર દેખાવ ખાતર હોય તેવું લાગે છે.

મર્ચન્ટ બેન્કરનો ટ્રેક રેકોર્ડ
આ ઇશ્યૂ સાથે સંકળાયેલા પાંચ બીઆરએલએમએ છેલ્લા ૩ નાણાકીય વર્ષોમાં ૧૧૪ ઇશ્યૂ સંભાળ્યા છે, જેમાંથી ૩૬ ઇશ્યૂ લિસ્ટિંગ તારીખે ઓફર કિંમતથી નીચે બંધ થયા હતા.

નિષ્કર્ષ / રોકાણ વ્યૂહરચના
ઓટીએસએલ મોબાઈલ એપ્લિકેશન દ્વારા ડિજિટલ લોન આપવાના વ્યવસાયમાં કાર્યરત છે. નાણાકીય વર્ષ ૨૦૨૫ ને બાદ કરતાં તેણે તેની નાણાકીય કામગીરીમાં વૃદ્ધિ નોંધાવી હતી, જ્યાં તેણે ઘટાડો દર્શાવ્યો હતો. મેનેજમેન્ટનો દાવો છે કે ડિજિટલ લોન બિઝનેસ કરતી તે કદાચ એકમાત્ર લિસ્ટેડ કંપની હશે. તેના ધિરાણના લગભગ ૯૪ ટકા અસુરક્ષિત છે, જે મુખ્ય જોખમ રહેલું છે. ૩૧ ડિસેમ્બર, ૨૦૨૫ ના રોજ રૂ. ૧૭૯૦+ કરોડથી વધુની તેની આકસ્મિક જવાબદારીઓ ચિંતા વધારે છે. તેના નાણાકીય પ્રદર્શનના આધારે, ઇશ્યૂ સંપૂર્ણ કિંમતનો લાગે છે. માહિતગાર અથવા વધારાનું ભંડોળ ધરાવતા રોકાણકારો મધ્યમથી લાંબા ગાળા માટે મધ્યમ ભંડોળ રોકી શકે છે.

Review By Dilip Davda on May, 2026

Review Author

DISCLAIMER: No financial information whatsoever published anywhere here should be construed as an offer to buy or sell securities, or as advice to do so in any way whatsoever. All matter published here is purely for educational and information purposes only and under no circumstances should be used for making investment decisions. My reviews do not cover GMP market and operators game plans. Readers must consult a qualified financial advisor before making any actual investment decisions, based the on information published here. With entry barriers, SEBI wants only well-informed investors to participate in such offers. With crazy listings in the recent past, SME IPOs drew the attention of investors across the board and lead to seer madness. However, as SME issues have entry barriers and continued low preference from the broking community, any reader taking decisions based on any information published here does so entirely at their own risk. The above information is based on information available as of date coupled with market perceptions. The Author has no plans to invest in this offer.

About Dilip Davda

Dilip Davda is veteran journalist associated with stock market since 1978. He is contributing to print and electronic media on stock markets/insurance/finance since 1985.

Dilip Davda is a leading reviewer of public issues and NCDs in the primary stock market in India. The knowledge he gained over 3 decades while working in the stock market and a strong relationship with popular lead managers makes his reviews unique. His detailed fundamental and financial analysis of companies coming up with IPOs helps investors in the primary stock market. Dilip Davda has a special interest in analyzing the SME companies and writing reviews about their public issues. His reviews are regularly published online and in news papers.

(Dilip Davda -SEBI registered Research Analyst-Mumbai,

Registration no. INH000003127 (Perpetual)

Email id: dilip_davda@rediffmail.com ).

Courtesy:  https://www.chittorgarh.com/