કિશન સન્મુખદાસ ભવનાની
(એલએલબી, એલએલએમ સીએ (એટીસી)
શ્રીનગર, ગોંદીયા
Email – kishanbhawnani13@gmail.com
ગોંદિયા – આ વર્ષે, ભારતની દિવાળી ફક્ત દીવા, ફટાકડા, ઉજવણી અને દેવી લક્ષ્મીની પૂજા સુધી મર્યાદિત ન રહી, પરંતુ દેશના અર્થતંત્ર માટે ખૂબ જ શુભ આર્થિક સંદેશ પણ લઈને આવી. દિવાળીની આસપાસ ભારતીય શેરબજારમાં ઐતિહાસિક ઉછાળો, વિદેશી રોકાણકારોનું જંગી વળતર, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડો અને અમેરિકન ડોલર સામે રૂપિયામાં મજબૂત રિકવરીથી આંતરરાષ્ટ્રીય આર્થિક સમુદાયનું ધ્યાન ભારત તરફ ખેંચાયું છે. એશિયાના મુખ્ય ટેકનોલોજી બજારોમાં કૃત્રિમ બુદ્ધિમત્તા સંબંધિત કંપનીઓના શેરમાં ભારે વેચાણથી રોકાણકારોની ચિંતા વધી, બીજી તરફ, આ વૈશ્વિક ઉથલપાથલ વચ્ચે ભારતીય બજારે પોતાને અલગ પાડ્યું. હું, એડવોકેટ કિશન સન્મુખદાસ ભવનાની ગોંદિયા, મહારાષ્ટ્ર, એ નિર્દેશ કરવા માંગુ છું કે ભારતમાં વિદેશી મૂડીનો પ્રવાહ સૂચવે છે કે વૈશ્વિક રોકાણકારો હવે ભારતની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ, કોર્પોરેટ કમાણી અને બજાર મૂલ્યાંકનને નવા દ્રષ્ટિકોણથી જોઈ રહ્યા છે. એવું લાગે છે કે દિવાળીની શુભ રાત્રે દેવી મહાલક્ષ્મીના આશીર્વાદથી ભારતીય અર્થતંત્રને નવી ઉર્જા મળી છે. જોકે, આ તેજીને કાયમી આર્થિક વિજય માનવાને બદલે, તેની પાછળના વાસ્તવિક આર્થિક પરિબળોને સમજવું પણ એટલું જ મહત્વપૂર્ણ છે. આ લેખ રોકાણ સલાહ નથી, પરંતુ આર્થિક વિકાસનું સચોટ વિશ્લેષણ છે.
મિત્રો, જો આપણે ડોલરના ઘમંડને નબળા પડવા પર વિચાર કરીએ, તો ભારતીય રૂપિયો સાત મહિનાનો ઉછાળો કરે છે! દિવાળી પછી, ૯ નવેમ્બર, ૨૦૨૬ ના રોજ, ભારતીય ચલણ બજારમાંથી ઉત્સાહજનક સમાચાર આવ્યા. શરૂઆતના વેપારમાં રૂપિયો અમેરિકન ડોલર સામે ૨૪ પૈસા મજબૂત થયો, જે ૯૩.૭૪ પ્રતિ ડોલર પર પહોંચ્યો. આ લગભગ સાત મહિનામાં તેનું ઉચ્ચતમ સ્તર હોવાનું નોંધાયું હતું. શુક્રવારે અગાઉ, રૂપિયો ૯૩.૯૮ પ્રતિ ડોલર પર બંધ થયો હતો. રૂપિયાનું આ મજબૂતીકરણ ફક્ત ડોલરની નબળાઈને કારણે જ નહીં, પરંતુ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો, વિદેશી રોકાણકારોનું વળતર અને પશ્ચિમ એશિયામાં તણાવ ઓછો થવાની અપેક્ષાઓને કારણે પણ થયું હતું. ભારત જેવા દેશ માટે, રૂપિયાની મજબૂતાઈ ખાસ મહત્વ ધરાવે છે, કારણ કે તે તેની ક્રૂડ ઓઇલની જરૂરિયાતના લગભગ ૯૦ ટકા આયાત કરે છે. જ્યારે આંતરરાષ્ટ્રીય બજારમાં તેલના ભાવ વધે છે, ત્યારે ભારતને આયાત માટે વધુ ડોલર ખર્ચવા પડે છે. આનાથી વિદેશી હૂંડિયામણ અનામત, ચાલુ ખાતાની ખાધ અને રૂપિયા પર દબાણ વધી શકે છે. તેનાથી વિપરીત, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો ભારતના આયાત બિલને ઘટાડવામાં મદદ કરે છે. તેથી, રૂપિયાની વર્તમાન મજબૂતાઈને ભારતીય અર્થતંત્ર માટે સકારાત્મક સંકેત તરીકે જોઈ શકાય છે. જો કે, એ સમજવું મહત્વપૂર્ણ છે કે ૯૩.૭૪ સ્તર પાછલા મહિનાઓની તુલનામાં સુધારો છે, ઐતિહાસિક રીતે મજબૂત રૂપિયા નહીં. વાસ્તવિક પડકાર લાંબા ગાળે આ સુધારાને ટકાવી રાખવાનો રહેશે.
મિત્રો, જો આપણે ડ્રેગનના પડોશીઓમાં રહેલી અસ્વસ્થતા, ભારતીય બજારમાં વિદેશી મૂડીનો પ્રવાહ સમજવાનો પ્રયાસ કરીએ, તો આ આર્થિક વિકાસનું સૌથી મહત્વપૂર્ણ પાસું વિદેશી રોકાણકારોની બદલાયેલી વ્યૂહરચના છે. છેલ્લા કેટલાક સમયથી, વિદેશી રોકાણકારોની મૂડીનો નોંધપાત્ર હિસ્સો અમેરિકા અને એશિયાના ટેકનોલોજી-સંચાલિત બજારોમાં વહેતો થઈ રહ્યો છે. દક્ષિણ કોરિયા અને તાઇવાન જેવા દેશોમાં શેરબજાર કૃત્રિમ બુદ્ધિમત્તા, ચિપ ઉત્પાદન અને ટેકનોલોજી કંપનીઓ સંબંધિત રોકાણો માટે મુખ્ય કેન્દ્ર રહ્યા છે. જો કે, જેમ જેમ રોકાણકારો કૃત્રિમ બુદ્ધિમત્તાના ક્ષેત્રમાં કંપનીઓની ભાવિ કમાણી પર પ્રશ્ન ઉઠાવવા લાગ્યા, તેમ તેમ વૈશ્વિક બજારોમાં નફા-બુકિંગ અને વેચાણનું દબાણ વધ્યું. આ અસર દક્ષિણ કોરિયા, તાઇવાન અને જાપાનના બજારોમાં પણ અનુભવાઈ. આ બદલાયેલા વાતાવરણમાં, ભારત વિદેશી રોકાણકારો માટે એક આકર્ષક વિકલ્પ તરીકે ઉભરી આવ્યું. ૬ નવેમ્બરના રોજ બિઝનેસ સ્ટાન્ડર્ડના અહેવાલ મુજબ, વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારોએ પાંચ ટ્રેડિંગ દિવસોમાં ભારતીય શેરમાં આશરે રૂ ૪૫,૯૬૦ કરોડની ચોખ્ખી ખરીદી કરી. આ આંકડો નોંધપાત્ર વળતર દર્શાવે છે, જે ઓક્ટોબરમાં આશરે રૂ ૪૫,૧૬૨ કરોડની ચોખ્ખી વેચાણ કરતાં પણ વધુ છે. આ વિકાસનો વ્યાપક સંદેશ એ છે કે આંતરરાષ્ટ્રીય મૂડી કોઈ એક દેશની સ્થિર સંપત્તિ નથી; તે વધુ સારી તકો, સંભવિત વળતર અને જોખમોના સંતુલનની શોધમાં સતત તેનું લક્ષ્ય બદલી નાખે છે. ભારત આ પરિવર્તનથી લાભ મેળવી રહ્યું હોય તેવું લાગે છે.
મિત્રો, જો આપણે સંવત ૨૦૮૩ ની આર્થિક શરૂઆતને ધ્યાનમાં લઈએ, જે દલાલ સ્ટ્રીટ પર ૩૫ વર્ષની ઐતિહાસિક તેજી હતી! ભારતીય શેરબજારની દિવાળી પહેલાની તેજીએ ઇતિહાસના પાના પર પોતાનું નામ અંકિત કરી દીધું છે. સેન્સેક્સ અને નિફ્ટી સતત સાત ટ્રેડિંગ સત્રો સુધી વધારા સાથે બંધ થયા. આ સાત દિવસની તેજી દરમિયાન, સેન્સેક્સ આશરે ૧૦.૬ ટકા અથવા ૭,૭૮૨ પોઈન્ટ વધ્યો, જ્યારે નિફ્ટી આશરે ૧૦.૨૭ ટકા વધ્યો. દિવાળી પહેલા સાત સત્રોમાં આટલી મોટી તેજી છેલ્લા ૩૫ વર્ષમાં જોવા મળી ન હતી. ૬ નવેમ્બરના રોજ, સેન્સેક્સ ૮૧,૦૨૮.૦૨ પર અને નિફ્ટી ૨૫,૦૩૦.૩૫ પર બંધ થયો. બંને મુખ્ય સૂચકાંકો ૮૦,૦૦૦ અને ૨૫,૦૦૦ ના મહત્વપૂર્ણ મનોવૈજ્ઞાનિક સ્તરોને પાર કરી ગયા. આ તેજી દરમિયાન, બીએસઈ-લિસ્ટેડ કંપનીઓનું કુલ બજાર મૂડીકરણ આશરે રૂ ૨૯.૫૭ લાખ કરોડ વધીને રૂ ૫૦૩.૧૧ લાખ કરોડ પર પહોંચ્યું. આનો અર્થ એ થયો કે રોકાણકારોની સંપત્તિમાં એક અઠવાડિયામાં નોંધપાત્ર વધારો થયો. રોઇટર્સના અહેવાલ મુજબ, ૯ નવેમ્બરના રોજ ટ્રેડિંગના અંતે, નિફ્ટી ૫૦ લગભગ ૨૫,૦૪૪.૬૫ અને સેન્સેક્સ ૮૧,૧૦૬.૬૫ પર બંધ થયો. બંને સૂચકાંકો ૨૭ ફેબ્રુઆરી પછીના તેમના ઉચ્ચતમ સ્તરે પહોંચ્યા. આમ, દિવાળીની આસપાસ ભારતીય બજારો તેજીમાં રહ્યા.
મિત્રો, જો આપણે ભારતના પક્ષમાં કામ કરતા ત્રણ મુખ્ય આર્થિક પરિબળોને ધ્યાનમાં લઈએ, તો ભારતના આર્થિક તેજી પાછળ ત્રણ મુખ્ય પરિબળો જવાબદાર હોવાનું જણાય છે. પહેલું અને સૌથી મહત્વપૂર્ણ પરિબળ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડો છે. પશ્ચિમ એશિયામાં તણાવ ઓછો થવા અને અમેરિકા અને ઈરાન વચ્ચે સંભવિત રાજદ્વારી ઉકેલની આશાએ આંતરરાષ્ટ્રીય ઉર્જા બજારમાં રાહત લાવી છે. ઓક્ટોબરના અંતમાં પ્રતિ બેરલ ૧૧૮ ડોલર ની ટોચ પર પહોંચ્યા પછી, બ્રેન્ટ ક્રૂડના ભાવ ૧૦૦ ડોલર ની નીચે આવી ગયા અને ૯ નવેમ્બરના રોજ ૯૭-૯૮ ડોલર ની આસપાસ ટ્રેડ થતા જોવા મળ્યા. ભારત માટે આ એક મોટી રાહત છે, કારણ કે તેલના ભાવમાં ઘટાડો આયાત બિલ, ફુગાવા અને વિદેશી વિનિમય માંગ પર દબાણ ઘટાડી શકે છે. બીજું મુખ્ય પરિબળ વિદેશી રોકાણકારોનું વળતર છે. ૬ નવેમ્બરના રોજ જ ભારતીય શેરબજારમાં વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારોએ આશરે રૂ ૧૩,૭૪૯.૮૨ કરોડની ચોખ્ખી ખરીદી કરી હતી. આખા અઠવાડિયા દરમિયાન વિદેશી મૂડીપ્રવાહ વધુ ઊંચો રહ્યો. ત્રીજું મુખ્ય પરિબળ ભારતીય કંપનીઓનું નાણાકીય પ્રદર્શન અને બજારમાં ઉપલબ્ધ રોકાણની તકો છે. બેંકિંગ, નાણાકીય સેવાઓ અને અન્ય ઘણા ક્ષેત્રોમાં શેરોમાં તેજીએ બજારને મજબૂત બનાવ્યું છે. રોકાણકારોને આશા છે કે જો કોર્પોરેટ કમાણીમાં સુધારો ચાલુ રહે અને સ્ટોક મૂલ્યાંકન આકર્ષક રહે, તો ભારતીય બજારમાં વિદેશી મૂડીપ્રવાહ ચાલુ રહી શકે છે.
મિત્રો, જો આપણે અમેરિકન મધ્યસત્ર ચૂંટણીઓ અને કૃત્રિમ બુદ્ધિમત્તા અંગેની ચિંતાઓને ધ્યાનમાં લઈએ તો વૈશ્વિક રોકાણ ગણતરીમાં ફેરફાર થયો છે! આ સમગ્ર વાર્તાનું એક મહત્વપૂર્ણ આંતરરાષ્ટ્રીય પાસું અમેરિકન મધ્યસત્ર ચૂંટણીઓ અને કૃત્રિમ બુદ્ધિમત્તા સંબંધિત કંપનીઓમાં વેચાણ છે. અમેરિકામાં બદલાતી રાજકીય ગતિશીલતા અને રાષ્ટ્રપતિ ડોનાલ્ડ ટ્રમ્પની નીતિઓ વિશે રોકાણકારોની નવી અપેક્ષાઓએ વૈશ્વિક બજારોમાં અનિશ્ચિતતા વધારી છે. બીજી તરફ, કૃત્રિમ બુદ્ધિમત્તાના ક્ષેત્રમાં વધુ પડતું મૂડી રોકાણ, મોંઘા ડેટા સેન્ટરો અને ભવિષ્યની કમાણીની સંભાવના વિશેના પ્રશ્નોએ ટેકનોલોજી કંપનીના શેરો પર દબાણ લાવ્યું. દક્ષિણ કોરિયા અને તાઇવાન જેવા દેશોના બજારો આ વિકાસથી પ્રભાવિત થયા હતા. આ પરિસ્થિતિમાં ભારતને તુલનાત્મક ફાયદો છે કારણ કે ભારતીય શેરબજાર ફક્ત ટેકનોલોજી કંપનીઓ પર નિર્ભર નથી. બેંકિંગ, નાણાકીય સેવાઓ, ટેલિકોમ્યુનિકેશન, ઓટોમોબાઇલ્સ, ફાર્માસ્યુટિકલ્સ, ગ્રાહક માલ અને ઔદ્યોગિક કંપનીઓનો પણ નોંધપાત્ર હિસ્સો છે. વૈશ્વિક ટેકનોલોજી ક્ષેત્રના વેચાણ વચ્ચે આ વિવિધતાએ ભારતીય બજારને પ્રમાણમાં સારી તકો પૂરી પાડી. જો કે, આનો અર્થ એ નથી કે ભારત વૈશ્વિક આર્થિક કટોકટીથી સંપૂર્ણપણે મુક્ત છે. જો આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણ વાતાવરણ બદલાય તો ભારતીય બજાર પણ પ્રભાવિત થઈ શકે છે.
મિત્રો જો આપણે વિચારીએ કે શું ભારતીય અર્થતંત્ર વૈશ્વિક રોકાણકારો માટે પ્રથમ પસંદગી બનશે, તો આજે આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો સામે સૌથી મોટો પ્રશ્ન એ છે કે આગામી વર્ષોમાં આર્થિક વૃદ્ધિ, ગ્રાહક માંગ, કોર્પોરેટ કમાણી અને રાજકીય સ્થિરતાના સંદર્ભમાં કયો દેશ વધુ સારી તકો પ્રદાન કરશે. ભારતની સૌથી મોટી શક્તિ તેનું વિશાળ સ્થાનિક બજાર, યુવા વસ્તી, વધતી જતી મધ્યમ વર્ગ, ડિજિટલ ચુકવણી પ્રણાલી, માળખાગત રોકાણ અને મજબૂત સેવા ક્ષેત્ર છે. ભારતીય અર્થતંત્રમાં વિશાળ વપરાશ ક્ષમતા છે, અને દેશની વૃદ્ધિનો માર્ગ ફક્ત વિદેશી માંગ પર આધાર રાખવાની જરૂર નથી. આ જ કારણ છે કે, વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચે પણ, ભારત રોકાણકારોનું મુખ્ય કેન્દ્ર રહે છે. જો કે, ફક્ત વધતા શેરબજારો અથવા વિદેશી રોકાણકારોને આકર્ષવાથી આર્થિક મહાસત્તા બનવાનું શક્ય નથી. રોજગારીનું સર્જન, ઔદ્યોગિક ઉત્પાદન, નિકાસમાં વધારો, ખેડૂતોની આવક, ફુગાવા પર નિયંત્રણ અને સામાન્ય નાગરિકોની ખરીદ શક્તિમાં સુધારો એ બંને બાબતો એટલી જ મહત્વપૂર્ણ છે. ભારતે તેની આર્થિક શક્તિના લાભો સમાજના દરેક વર્ગ સુધી પહોંચાડવા જોઈએ.
મિત્રો, ચાલો આપણે એ સમજવાનો પ્રયાસ કરીએ કે શું દેવી લક્ષ્મીનો આશીર્વાદ ચાલુ રહેશે કે પછી બજાર પર નફા-બુકિંગનું તોફાન આવશે? હવે સૌથી મહત્વપૂર્ણ પ્રશ્ન એ છે કે શું ભારતીય શેરબજારમાં આ ઉછાળો સંવત ૨૦૮૩માં પણ ચાલુ રહેશે? બજારના નિષ્ણાતો આગામી દિવસોમાં અનેક મહત્વપૂર્ણ પડકારોનો સામનો કરશે. વિદેશી રોકાણકારો દ્વારા સતત ખરીદી, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવનું સ્તર, અમેરિકન ડોલરની ગતિવિધિ, અમેરિકન ફેડરલ રિઝર્વની વ્યાજ દર નીતિઓ, પશ્ચિમ એશિયાની પરિસ્થિતિ અને ભારતીય કંપનીઓના ત્રિમાસિક પરિણામો બજારની દિશા નક્કી કરશે. સાત ટ્રેડિંગ સત્રોમાં મજબૂત તેજી પછી, કેટલાક રોકાણકારો નફો બુક કરી શકે છે, જે બજારમાં વધઘટ થવી સ્વાભાવિક છે. વધુમાં, જો ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ ફરી વધે અથવા વિદેશી રોકાણકારો ભારતીય બજારમાંથી મૂડી પાછી ખેંચવાનું શરૂ કરે, તો રૂપિયા અને શેરબજાર બંને પર દબાણ વધી શકે છે. તેથી, તેજીને જોઈને ઉત્સાહિત થવાને બદલે, રોકાણકારોએ આર્થિક મૂળભૂત બાબતો, કંપનીઓના વાસ્તવિક પ્રદર્શન અને તેમાં સામેલ જોખમોનું મૂલ્યાંકન કરવું જોઈએ.
તેથી, જો આપણે ઉપરોક્ત વિગતોનો અભ્યાસ અને વિશ્લેષણ કરીએ, તો આપણને ખ્યાલ આવશે કે દિવાળી ૨૦૨૬ ની આસપાસ આંતરરાષ્ટ્રીય પરિસ્થિતિઓમાંથી ભારતીય અર્થતંત્રને નોંધપાત્ર હકારાત્મક તક મળી છે. દક્ષિણ કોરિયા અને તાઇવાનમાં ટેકનોલોજી શેરોમાં વેચવાલી, વિદેશી રોકાણકારોનું ભારતીય બજારમાં વાપસી, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો, રૂપિયાનો સાત મહિનાનો ઉચ્ચતમ સ્તર અને સેન્સેક્સ-નિફ્ટી બજારની ૩૫ વર્ષમાં દિવાળી પહેલાની રેકોર્ડ તેજીએ ભારતની આર્થિક સંભાવનાઓને વૈશ્વિક ચર્ચામાં આગળ ધપાવી છે. આ ચોક્કસપણે ભારત માટે પ્રોત્સાહક સમય છે. દેવી લક્ષ્મીની પૂજાના તહેવાર સાથે જોડાયેલા ભારતીય અર્થતંત્ર માટે આ સકારાત્મક સંકેતોને આર્થિક સમૃદ્ધિની શુભ શરૂઆત તરીકે જોઈ શકાય છે. જોકે, સાચી આર્થિક સમૃદ્ધિ ત્યારે જ પ્રાપ્ત થશે જ્યારે શેરબજારમાં વધતી સંપત્તિ સાથે સામાન્ય માણસની આવકમાં વધારો થાય, રોજગારીની તકો સર્જાય, ફુગાવો નિયંત્રિત થાય અને દેશના ઉત્પાદન અને નિકાસને મજબૂત બનાવવામાં આવે. ભારત પાસે ચોક્કસપણે વૈશ્વિક આર્થિક નેતૃત્વ તરફ આગળ વધવાની તક છે. હવે પડકાર આ તકને કાયમી આર્થિક શક્તિમાં રૂપાંતરિત કરવાનો છે. દિવાળીના પ્રકાશથી પ્રકાશિત ભારત માટે, સંવત ૨૦૮૩ આર્થિક આત્મવિશ્વાસ, રોકાણ અને સમૃદ્ધિનો નવો અધ્યાય બની શકે છે.
